退市股票：上演生死时速

　　“跌破面值20个交易日退市”这条规则，是一条杀伤力极大的规则。股民惊呼：这次，狼真的来了？

　　本周突如其来的一场退市“风暴”，让沪深股市多只股票上演了“生死时速”。本来，闽灿坤B很可能在昨天因为连续20个交易日股价低于面值而成为新规实施后首只退市股票，公司紧急自救措施，至少延缓了退市时间。建摩B、雷伊B及*ST长油等股价接近1元面值的公司，都采取各种措施应对退市风险。这一次，退市风险是真的来了。
 

　　1 退市速度超出预期

　　在创业板退市制度推出后不久，今年4月29日沪深交易所就主板和中小板退市制度方案向社会征求意见，6月28日沪深交易所正式发布新退市制度。新版退市制度涉及新增及变更的有7个指标，包括净资产为负值等，其中有一条是收盘价连续20个交易日低于面值。

　　尽管这些新退市规则从7月份就开始实施了，但市场似乎并没有很在意，因为普遍觉得比较遥远，像连续亏损、净资产为负这些条件，要到发布年报的时候才知道哪些公司符合条件。至于股价低于面值这个指标，几乎没有人当回事，甚至被嘲笑，因为大多数人都认为沪深股市不会有股票跌破面值。

　　然而，7月23日，闽灿坤B(200512)的一个公告让所有人大吃一惊，公告称，从7月9日至7月20日，公司股票收盘价已经连续10个交易日低于每股面值1元人民币，根据退市新规而发布风险提示。这家公司虽然是沪深股市首只外资股，上市已经20年，但由于是一只纯B股，平时几乎无人关心。此时大家一看闽灿坤B的股价，7月20日收盘价为1.02港元，如果按人民币对港元0.82中间价计算，折算成人民币股价为0.84元，低于1元面值。按深交所的新规，如果股价连续20个交易日低于面值，股票就将终止上市。

　　看来，退市股票近在眼前。之前，很多媒体和分析人士都列出一份具有退市风险的名单，但没有人将闽灿坤B列入其中，因为闽灿坤B不是ST公司，也不是净资产为负的公司。没有想到，首只退市股票是因为股价低于面值，大家最想不到的原因。意识到问题严重性的股民夺路而逃，7月23日闽灿坤B跌停，此后连续7个交易日都是“一字”跌停。到周三已经跌至0.45港元，离退市只剩下2个交易日。

　　新退市制度刚刚实施，这么快就可能出现首只退市股票，不要说股民没想到，上市公司没有想到，连交易所也没有做好准备工作。按规定，如果有股票符合退市条件，交易所作出终止上市决定后，股票将进入退市整理期，可以交易30天，然后才终止上市。但是，深交所退市整理期制度的相关技术准备目前还没有完成，因此，闽灿坤B表示，进入退市整理期的具体时间将另行公告。
 

　　2 公司紧急停牌自救

　　一波未平，一波又起。上周五晚，上海证券交易所就风险警示板交易细则征求意见，导致本周ST股票暴跌，股价跌破面值的退市风险陡增。

　　按上交所的设计，未来退市整理股票将冠以“退市”标识，风险警示股票的股价涨幅限制为1%，跌幅限制5%。而被实施风险警示的包括四种情况，ST板块基本上都在其中。在这个重大利空影响下，本周一，沪深股市ST板块仅4只个股没有跌停，其余107只全线跌停。周二、周三，大部分ST股票继续跌停，由此，部分ST股票股价接近1元。截至周三，沪深两市A股共有10只股票成为1元股，其中，*ST长油(600087)报收1.18元，只需要4个跌停板，股价就将跌破面值。退市警报已经拉响。

　　B股方面，除了闽灿坤B，京东方B(200725)、*ST中华B(200017)目前股价都低于面值，但好在其A股目前股价为1.72元和2.82元，都高于面值，暂时无退市之忧。但纯B股建摩B(200054)、ST雷伊B(200168)、ST大路B(200160)，目前股价分别为1.28港元、1.43港元、1.52港元，折算成人民币只略高于面值，退市风险也相当大。上海B股方面，已经有4只B股目前股价低于0.3美元，其中，纯B股ST汇丽B(900939)股价折算成人民币在1.63元左右，退市风险也在增加。

　　市场恐慌情绪的蔓延将一些股票逼到退市边缘，看来，跌破面值20个交易日退市这条规则，是一条杀伤力极大的规则。这次，狼真的来了！

　　对一些公司来说，真的是进入了退市“生死时速”，必须与时间赛跑来挽救退市命运。7月26日，ST大路B发布公告停牌；本周一，ST雷伊B发布公告停牌；周二，建摩B发布公告停牌，内容都是称有重大事宜，这种停牌一般时间都比较长，可以暂时阻止股价下跌。周四，闽灿坤B也用重大事项作为理由让股票停牌，由此避免本周就退市的尴尬。

　　而可能成为首只退市A股的*ST长油，周四不知何方神仙动用巨资硬是将跌停板上的抛盘全部接光，使得当天股价上涨2.54%，报收1.21元，当天成交量高达1.39亿股，成交额为1.6亿元，暂时阻止了股价下跌。

　　这些紧急措施的确缓解了退市风险，但危机并没有过去。像闽灿坤B离退市只剩下2个交易日，不管公司推出什么措施，一旦复牌即使连续涨停板，股价也无法回升到面值之上。究竟有什么高招可以化解退市风险，让我们拭目以待。而*ST长油，昨天再次下跌，风险还没有完全化解。
 

　　3 股票有生有死很正常

　　沪深股市炒绩差股已成为顽疾，因为这些股票会重组而不会退市，因此，市场一直呼吁退市制度改革。但是，眼下退市真的来临，不同的声音又出现了。首先是为退市股票鸣冤；其次，一些人认为新政过于严厉，特别是对上交所的风险警示板制度很不满，认为是随意改变游戏规则伤害股民。

　　的确，新规后首只退市股票闽灿坤B，这几年虽然业绩平平，但并没有亏损，因而没有被ST。不是最差的股票直接退市，让人觉得有点冤。再看A股退市风险*5的*ST长油是家有央企背景的公司，之前业绩还是很不错的，只不过是由于目前全球航运市场不景气才导致公司亏损。而且，保险等机构参与了2011年3月公司的增发，今年一季报显示10个大股东中还有保险、券商等机构，如果*ST长油真的退市，而这些机构还持有股票，也将是沪深股市历史上首例。

　　股市中叶公好龙者多，喊退市口号容易，真的轮到自己就不愿意了。改革总是要有代价的，沪深股市要建立一个生与死的合理制度，自然要有一些股票付出退市的代价。就说闽灿坤B，虽然还不是严重亏损的公司，但是，公司的经营也不会转好，因为公司生产的小家电，在国内市场已没有多少份额，市场上很少见到灿坤电器。一个没有竞争力产品的公司，即使股票还能够交易，又有什么投资价值呢？

　　从2001年首只水仙股票退市至今，沪深股市总共不过48只股票退市。而数据显示，2000年以来，美国每年退市的上市公司在1500家左右。在沪深股市退市难度远远大于上市，但是，如果只有生而没有死，绝对不是一个正常的市场，也难以真正遏制投机，引导市场进行价值投资，所以，现在的艰难是为了市场长期健康发展。为了建立一个正常的市场，需要一个严格的退市制度。在这个转变的时代，投资者也需要转变观念，转变投资方式，树立价值投资的观念。中国证监会有关部门负责人表示，目前一批蓝筹股的股息率已经超过1年期存款利率。

　　不过，对于眼下这场退市风暴，也不用过度担忧，真正退市的还是少数。证监会有关部门负责人表示，退市制度的实施有个过程，部分指标并不追溯既往，市场对其反应有些过度。经历这场“生与死”的考验，投资者对于退市风险有了真切的感受，相信以后炒作绩差股将降温，投资蓝筹股的股民队伍会壮大。