24美元卖掉的曼哈顿

　　[ 彼得·林奇在他的《成功投资》这本书里做了一个假设，如果当年印第安人把24美元拿去做了投资，每年的复合收益率达到8%，那么362年后，这24美元将变成近30万亿美元 ]
 

　　人的欲望总是很难满足的，往往在大处着眼之后，就忘记了或者忽略了一些看似很小的数字，在金钱的追求上尤其如此。
 

　　炒股票的人又表现得尤甚！大概所谓“股神”之流总是会说他买某某股票，从某某元涨到了某某元，往往动辄十几倍，言之凿凿，常常让初闻者充满崇拜和神往。
 

　　其实，且不说所谓“股神”光鲜背后可能还有很多亏损的股票掖在袖子里不为外人道，即使真有个别股票获得十倍回报的，如果把他们的收益按持股时间换算成年化回报率后，闻者眼中崇拜的光慢慢也可能就会变得柔和起来了。
 

　　股市是一个很神奇的地方，以中国7000多万开户的股民来说，哪个又不是怀抱着一夜暴富的梦想来的呢？回想2007年那段激情燃烧的岁月，即使你到洗脚屋做个足疗，两个足疗师傅也不忘一边讨论着“我的股票如何如何”，若偶尔听到客人也是做股票的，那自然多了一份知音的感觉。若得知自己的客人居然是“专家”，那手底下的劲道就更是舒缓有致，眼光中灼灼地闪烁着期盼的光芒，希望能得到点什么内幕消息。
 

　　可惜，快乐的时光总是短暂的，激情之后，就是漫长的下跌，直至让那些带着激情、带着暴富梦想的人都带着残破的梦黯然地离开股市。
 

　　其实，带着梦想和激情进入股市本也无可厚非，尤其不应该去菲薄那“落花流水春去也”甚至“零落成泥碾作尘”的哀伤。但不妨把炒股票的目光从“十倍”的天边拉回来，这样心态可能更平和些，做起来也更从容些。因为，往往是我们不经意的、似乎很小的数字却改变着财富的轨迹。
 

　　我常常会记起小时候看过一个故事。古印度有一个国王和一个智者打赌。智者要求的赌注是大米。如果他赢了，国王按国际象棋的棋格，*9个格子放一粒米，第二个格子放两粒米，第三个格子放四粒米，第四个格子放八粒米，依此类推，逐格翻倍，直到第64格。
 

　　听到这个要求，国王和大臣们都觉得这个赌注很搞笑，一点大米居然拿来作为和国王对赌的赌注。后来国王输了赌局。在计算支付大米的时候，国王和大臣们才惊讶地发现，即使把整个王国每年产的大米全部给这个智者，国王100年也支付不完这个赌注。
 

　　在学生时代，相信很多人和我一样，看完这个故事都会为故事里神奇的数学计算感到无比的震惊，甚至曾经带着疑惑去计算一番。毕竟大米司空见惯，抓一把都数也数不清，怎么可能区区一个棋盘能装下一个王国100年的大米产量。
 

　　这个“神奇”的数学故事启迪孩童时的我们不要忽略身边细微数字在乘数效应下的巨大变化。而在投资活动中，如果我们把象棋中的格子视为年份，把智者米粒数字翻番的数字作为复合增长率，那就是年复合增长率100%。我们当然不会去指望这样的回报增长，但8%呢？这似乎是一个微不足道的数字。
 

　　1626年，印第安人把现在纽约曼哈顿岛卖给了一群欧洲移民，以换取相当于24美元的小珠子和小饰物。现在看来，这一交易成了一个天大的笑柄。因为每一个人都知道，如今的曼哈顿是美国最繁华的商业中心和全球的金融中心。华尔街、时代广场、第五大道等大家耳熟能详的地名成了全球金融和商业的代名词。华尔街只是曼哈顿的一个街区，但这块不大的街区里，每天承载着全世界无数人的财富梦想，流淌的资金自然也不知是24美元的多少亿倍。
 

　　彼得·林奇在他的《成功投资》这本书里做了一个假设，如果当年印第安人把24美元拿去做了投资，每年的复合收益率达到8%，那么362年后(彼得·林奇写《成功投资》这本书的时候应该是1988年吧)，这24美元将变成近30万亿美元。而1988年整个曼哈顿所有的房产如果按当年的纳税记录计算，也就值281亿美元，即使翻一倍计算582亿美元，也仍然不及30万亿美元的一个零头。如果真有如此收益，别说一个曼哈顿，500个曼哈顿也能买得回来。
 

　　8%的年收益率，相信大部分股票投资者都会嗤之以鼻。如果你2007年在洗脚的时候和正在为你捏脚的服务员说你投资股票的年复合回报率是8%，估计他也会懒得和你谈股票了，更别说给你额外的细致服务。
 

　　这也难怪，国内1年期银行存款的基准利率还有3%呢，而一年期银行贷款的基准利率则达到6%。中小企业向银行借款的利率基本上会在基准利率的基础上上浮30%至50%，甚至有个别小型企业向银行贷款的利率达到4倍基准利率的法定*6限。至于民间借贷就更不用说了。谁还能看得上8%的回报呢？
 

　　有人统计过，全球公认的“股神”巴菲特的年化收益率是20%左右，我是没有去认真测算的，大抵也不会错。8%的复合收益率，24美元经过362年可以变成30万亿美元。巴菲特的20%已经不是一个常人可以企及的高度。
 

　　巴菲特是学不了了，但咱们可也别忽略身边8%、10%这样的“小”数字。
 

　　(作者为资深股权投资基金管理人)