以下为一篇业界评论：保代考试门槛降低 新股发行责任归位——兰波，这是高顿网校小编在2014年10月23日辛勤的劳动成果。
　　新股发行，引入的保荐代表人制度，本当履行重要的签字责任，但长期以来，保荐代表人“荐”而不“保”的情况屡见不鲜。保荐代表人在IPO项目上签字的不严谨，在诸多IPO公司上市后暴露出巨大的投资风险后，极大地损伤了券商的投行业务形象。

　　按理，在巨额的签字费用背后，保荐代表人应当起到履行监督和检查IPO财务质量的责任。但由于缺乏应有的公开性和透明度，IPO公司及券商投行人员，都在寻找“对口”的项目，如果没有相应的人脉资源，或不具有一定的市场知名度和影响力，就难以拿下项目，而IPO公司也乐意将这些项目交给“关系户”分享。结果，就使得IPO保荐业务迟迟无法走向应有的公开、公平和公正，原本很严肃的保荐代表人制度，也就变成了明目张胆的利益交换。

　　同时，在巨大的保荐费用吸引下，保荐人才非常走俏，考试通过门槛因此越来越高，一度成为券商的香饽饽。但这种高薪酬与不尽责的资源扭曲，也一直被市场高度质疑。近期，中国证券业协会网站挂出《关于进一步完善保荐代表人管理的通知》和《2014年保荐代表人胜任能力考试公告（第2号）》，从报考条件、考试科目、内容大纲等方面作了调整，主要方向是降低考试门槛。在笔者看来，这份书面答卷，实质上是一场有针对性地提高IPO发行质量、顺应注册制的改革，是一场保护中小投资者利益实践与运用的“大考”。

　　降低考试门槛，首先有利于培育和优选保荐人才。由于较高的保荐门槛，通过率很低，人为造成了保荐人的奇缺，形成了巨大的利益诱惑。同时，也使急于做大的券商不得不迁就现有的保荐人，致使对保荐代表人职业道德、从业纪律、项目签字质量，尤其是保荐IPO项目上市后的持续服务方面的责任缺失。

　　其次，有利于加大IPO的保荐力度，形成资源储备。新股发行采取注册制，对于保荐人才需求会大幅度增加。但降低考试，并不等同于降低对于保荐项目的质量要求。还应当通过在保荐人注册机制上从严管理，制定更加严厉的保荐处罚措施。选马更要赛马。通过储备更多的投行人才，从而形成行业的竞争机制，使有志于投行事业的保荐人才脱颖而出。因此，降低考试门槛，不仅不会降低保荐人的素质，反而会通过竞争平台，促使保荐人敬业尽责，不再觉得只要通过了考试，走上了保荐人岗位，就可以高枕无忧了，而须恪守职业道德与职业素养，承担起更大的责任。

　　降低考试门槛，也是在奠定中小投资者权益保护文化的根基。任何一项IPO发行制度，都会涉及中小投资者的权益保护。券商保荐代表人制度的改革，不仅是一种人才选拔机制的改革，也是培育证券市场“守护神”和积极维护者的重要形式。作为IPO发行的“守夜人”，保荐代表人尽责向善，把保护中小投资者权益作为签字保荐过程中的重要准则执行，才能把好IPO上市关，从而营造良好的保荐环境，从而保护中小投资者权益不受侵害。这也将在*5限度上消弭因为隐瞒财务信息等造成公司财务指标失真，而使保荐后的IPO公司在上市不久后即业绩变脸的现象。

　　最后，降低考试门槛，有利于形成独立的保荐制度，恪守保荐人在IPO发行中的独立性。在对违法违规的上市公司处罚过程中，不仅保荐代表人要被撤消保荐代表人资格，行业禁入行为的处罚，还会涉及对券商、会计师事务所、律师事务所等机构的处罚。这说明，保荐代表人的财务保荐工作与会计师事务所、律师事务所等承担着共同的责任。因此，保荐考试改革，要在形成保荐人完整的知识体系方面，加大考试内容调整，使保荐代表人在IPO保荐过程中坚守独立性，尤其要形成独立于会计师事务所、律师事务所之外的保荐结论。只有形成了保荐人与会计师事务所、律师事务所相互印证、相互制约、相互监督的制度体系，证券保荐人制度才能真正形成有竞争力的行业，并为IPO发行及中小投资者权益提供到位的服务，证券保荐人的价值和作用才能得到*5限度的提升，才会真正树立起证券保荐人应有的市场形象。

　　（作者系资深市场评论人）
　　来源：上海证券报

 

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