今年“新财富500位富人榜”的出人意料之处，不仅在于富人的财富总额、人均财富继续上升，分别达到35786.6亿元、71.6亿元，而且，房地产富人实现逆袭，无论上榜人数还是财富总额均大幅增长。这足以颠覆人们对于经济弱复苏、民企盈利艰难、房地产严厉调控的直观感受。

　　之所以出现这种落差，在于大型民企在受到外部因素挤压时，因有条件获得政策、资金、资源等扶持，更具存活与复苏优势，而中小企业的倒闭又会让幸存者赢得更多市场份额。而房地产业创富效应的再度显现，以及富人投资金融业的新趋势所凸显的产业空心化问题，依然值得决策层重视。

　　今年，宗庆后以700亿元的财富登上“新财富500富人榜”首富宝座。其创富玄机在于绕过国资控股的娃哈哈集团，通过宗氏家族控制的160家企业在饮料、童装、商业地产等领域扩张，从而充分分享其业务增长的成果。

　　伴随中国经济的风起云涌，“新财富500富人榜”已走过11年。11份富人榜就像一张张沉淀岁月的老照片，折射着中国社会的变迁。今年的“500富人榜”再度见证了过去一年中国经济、社会生活的种种变化，在富人财富的起起落落中，我们可以看到各行业的兴衰起伏、可供借鉴的创富模式以及未来的投资新方向。
 

　　数据颠覆表象：富人财富全面回升

　　在经历了2012年的短暂回调后，今年“新财富500富人榜”的各项财富指标全面回升，财富总额、人均财富分别升至35786.6亿元、71.6亿元，上升幅度为16.7%，其数额仅次于前年，为历年来的次高(表1)。即使剔除今年新上榜的富人，仅考察2012、2013年连续上榜的富人财富，也可以发现，其财富总额今年达到29667.2亿元，较2012年的26955.1亿元有所上升。

　　今年的上榜门槛也升至30亿元，创下新的纪录。颇具意味的是，30亿元的财富放在十年前，可以进入富人榜的前十，中国富人的财富增长速度可见一斑。

　　从财富量级看，巨富人数今年亦明显增加，其中，身家500亿元以上的富人今年有两位，而2012年空缺；300-500亿元的富人数是去年的两倍，达到8人；财富达到或超过百亿元的超级富豪达到87位，远超去年的68位，为历年来的次高，是7年前2005年的29倍，而2004年的富人榜上，全国还没有一位百亿富豪(表2)。由于超级富豪的人数大幅增长，今年财富在50亿元以下的富人数由2012年的278人减少至221人。

　　今年上榜富人的财富全面回升，和人们通常感受和媒体报道的中国经济弱复苏、私营部门承压、制造业民企盈利艰难相比，似乎有一定的落差。其原因何在？

　　事实上，在中国的经济数据中，时常出现宏观向好、微观困难的反差，除了传导时差之外，这正体现了马太效应带来的企业分化，民企亦不例外。尤其是在经济放缓导致需求递减、成本上升、资源价格上涨等外部因素挤压下，大中民企由于有条件获得政策、资金、资源等扶持，更具存活优势，可能先行复苏。这从国家对光伏巨头保大弃小，苗连生的英利、朱共山的保利协鑫、刘汉元夫妇的通威等获得地方政府、国家开发银行等的财政、信贷等支持便可见一斑。而中小企业则处境艰难，它们的倒闭，又会让幸存者赢得更多的市场份额。这在山西煤炭行业整合、中小煤老板退出中也可见端倪。

　　此外，富人的财富增长也得益于种种政策利好：2012年，针对“民间投资36条”即《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》的42项配套措施相继出台；政府继续退出部分行政审批项目；温州、珠三角、泉州等地的金融综合改革试验，令民企获得更多金融支持，小额贷款领域对民企的放开，亦为富人带来新的财富增值渠道。
 

　　股市低位徘徊，新晋富人资本化率低

　　2012年，富人们的财富起伏经历了如过山车般的惊险：上证综指在2012年11月底一度跌破2000点，许多富人财富为此大幅缩水；而A股12月大幅反弹，一举收复了失地，又带动他们身家回升。综合2012年全年，上证综指全年上涨69.71点，涨幅3.17%，受此影响，去年上榜的500富人，有60%的人财富同比持平或上涨，其中45人财富涨幅达到50%以上。

　　经历了2009-2011年连续三年的IPO井喷后，2012年中国资本[0.00%]市场开始休养生息。清科研究中心发布的数据显示，2012年共有201家中国企业上市，比上年减少155家，总融资额为263.27亿美元，同比减少了57.2%(图1)，创下4年来的新低。与之相对应，今年新上榜的124位富人当中，旗下有上市公司的仅有40位，旗下公司2012年上市的仅有8位，新晋富人资产资本化率32.3%，也创近四年的新低。身家超过百亿元的新晋富人中，仅华夏幸福[0.36% 资金 研报]的王文学因旗下公司成功借壳ST国祥而身家暴涨。
 

　　宗庆后上位首富的玄机

　　今年，宗庆后凭借700亿元的财富，首度登上“新财富500富人榜”首富宝座，这主要是因为并未上市的娃哈哈新披露的数据，令我们可以重新计算宗庆后的财富。

　　2012年9月，娃哈哈发言人单启宁表示，宗庆后持有娃哈哈超过80%的股权。而根据早前披露的资料，宗庆后持有娃哈哈集团29.4%的股权。其实，单启宁这一语焉不详的表述，隐含了另一个事实：人们通常理解的娃哈哈和娃哈哈集团，是两个概念。

　　从股权上来看，人们通常所指的娃哈哈，其实包括两块产业：其一是国资控股的杭州娃哈哈集团有限公司，即娃哈哈集团；其二是宗庆后家族(包括其太太施幼珍、女儿宗馥莉等)所控制的160家企业所组成的宗氏娃哈哈。而不同于大多数富人通过名下的集团公司控制旗下产业，娃哈哈的所有产业与娃哈哈集团之间的交叉已经越来越少，而多受宗氏娃哈哈控制。这和宗庆后的创富经历不无关系。

　　1987年，宗庆后创办杭州上城区校办企业经销部，后来将其改组为娃哈哈营养食品厂，1991年，该厂兼并国企杭州罐头食品厂，之后娃哈哈集团组建。无论是校办企业还是杭州罐头食品厂，都属于国有性质，因此，娃哈哈从诞生之初即是100%的国企，娃哈哈集团的股权自然全部属于杭州市上城区国资局。2000和2001年，娃哈哈集团改制，上城区国资局将其54%的股权分两次(49%和5%)转让给了宗庆后及娃哈哈集团其他职工(包括38位高管和职工持股会)，宗获得了29.4%股份，管理层及员工则占24.6%。这意味着，娃哈哈集团46%的股权依然归属国有。

　　2007年，法国达能与娃哈哈的合作破裂后，经由达能方面的披露，人们方得知，宗庆后家族已经在英属维尔京群岛(BVI)、美属萨摩亚群岛等地创设了一批离岸控股的家族企业，而娃哈哈在全国多地和童装等领域的扩张，多由这些企业而非娃哈哈集团或达能、娃哈哈合资公司开展。据达能方面调查，在双方争夺的37家非合资公司中，由宗庆后及其家人拥有的离岸公司控股的有29家。在宗庆后这一绕过国有娃哈哈集团的扩张模式之下，宗氏家族控制娃哈哈产业80%股权的说法就可以理解了。

　　公开数据显示，2012年，仅娃哈哈集团就实现营业收入636.31亿元，同比负增长6.23%；实现利润101.1亿元，同比增长18.19%；实现净利润80.58亿元，同比增长16.93%，实现利税139.34亿元，同比增长12.97%。而2012年，娃哈哈不仅在饮料业持续扩张，推出了格瓦斯等新品，还进军商业地产，创办娃欧商场(WAOW PLAZA)。这一系列动作，无疑通过宗氏娃哈哈展开。在厘清股权与业务扩张之下，宗庆后成为首富就不难理解了。

　　宗庆后不仅是“新财富500富人榜”推出以来第八位成功登顶的首富，也是消费品行业诞生的*9个首富(表3)。他的登顶，或许预示着中国目前调结构、促转型的政策开始发挥效果，经济增长正朝着消费拉动的目标前行。