国企改革主题在市场回调的过程中一度有所降温，但我们认为国企改革在下半年的推进有望加速，特别是近期国企改革的预期可能再次升温。

　　1)高层领导频频表态：习主席近期在不同场合提到国企改革的话题，这在之前并不多见，有可能表明有关国企改革的顶层设计思路已经形成；

　　2)政治局年中经济工作会议确定的下半年三大重点改革之一：7月底公布的政治局年中经济工作会议定调下半年经济工作，除了重点防范和化解系统性风险之外，国企改革是下半年三大重点推进的改革之一(另外两项是财税及金融)，表明在今年下半年国企改革有望取得实质性进展；

　　3)实际推进案例逐步出现：根据媒体报道，中远和中海两大航运集团将组建集团层面的改革领导小组，制定初步整合方案，可能要在未来几个月内拿出整合方案。实际上，我们曾提到航运是最可能出现央企整合的行业之一。

　　国企改革：当前市场的重要催化剂，国资证券化与整合重组是重点

　　国企改革将是下半年市场重要的投资主题。在前期市场下跌之后，市场情绪在逐步稳定之中，而经济增长方面尚缺乏亮点。在市场情绪逐步开始具备做多心态、主要类别投资者仓位不高的情况下，我们预计国企改革和政策刺激预期有望成为市场关注的两大重点领域，而国企改革这一领域相比更加明朗，建议投资者积极关注。尽管关于国企改革的思路依然存在较多争论，但国资证券化与整合重组将是两大趋势，所涉及的资产规模可能达到百万亿规模。

　　我们认为当前阶段可以从以下三条主线参与国企改革主题：

　　(1)*9条主线：已经公布试点的六家央企及旗下上市公司：六家央企包括中粮集团、中国建材(6.42,-0.06,-0.93%,实时行情)、中国医药集团、国家开发投资公司、中国节能环保集团、新兴际华集团，旗下中港两地上市公司共34家。这批央企的试点方案酝酿已久，应该有望成为央企改革的先行者；

　　(2)第二条主线：有整合预期的央企。在112家央企中，业务在竞争性领域、且业务相互有重叠、容易引发市场合并重组预期来进行合并的央企，包括建筑工程、有色及冶金、航运、军工、电信及旅游等消费服务领域。除上述已经有进展的航运央企外，其他包括中国铁建(11.46,0.44,3.99%,实时行情)、中国中冶、中国铝业(2.75,0.10,3.77%,实时行情)、五矿发展、武钢股份、中国国旅、中航科工(6.49,0.18,2.85%,实时行情)等；

　　(3)第三条主线：推进相对较快的地方国企：上海、广东、山东、重庆等地是国企改革进展相对较快的区域，其中有国资证券化、整合重组预期的个股将是关注重点。
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