做一个长期的投资者具有巨大的优势。做基础研究，投资少而精，而不是追逐概念。这会使你的生活和生意简单。

　　Hillouse投资于变化，通过企业家思维和解决问题创造价值，“我们是创业家碰巧还是投资人”。

　　和高质量的人花够时间，做高质量的事情。挣钱是自然而然的结果的一部分。

　　不要脱离现实和生活，不要为自己的成功所束缚。

　　灵活性——开始投资时我只有一个投资人，虽然可以利用Swensen的背书募集更多的钱，但我没有这么做。希望可以有100%的灵活性去投资我相信并且有激情的东西，不管是股票，风险投资还是PE。“形式不重要，内容才关键”。我相信通才模式，并以自己是分析师的一员而自豪。

　　长期导向——长期投资者有巨大的优势，我所谓时间套利的期权价值。现在中国的股市就像1999年，还要乘三倍。任何股票改个名字沾上互联网，估值立即翻几倍。有些人说长期投资在中国不管用，因为大家交易太频繁。

　　不活跃投资——如何找到好质量的公司？方法是基础研究而且只研究价值长时间能复合增长的领域。在中国，基金经理的组合平均一年流转6次，我的只有15%并且继续投资私有公司。Hillhouse不去追逐不同的马。一年最多投2~4个，有时1个。去除了频繁投资，我相信生活和投资都会简单化，让投资组合去挣钱而不是自己不停的工作。通过耐心和低频投资，我积累了一个高质量公司的组合。

　　投资变化——我深信价值投资，但与传统价值投资哲学不同，我喜欢投资变化。我认为变化产生价值，并且要投资那些驱动变化的人。特别在中国，技术已经成为游戏更重要的一部分，不管在传统还是新的行业。

　　我花很多的时间研究变化和背后的人。很多早期公司从外面看似乎很分散，内部实际很集中。以巴菲特为代表的传统价值投资不喜欢变化，喜欢有护城河的长期稳定的公司，所以巴菲特的组合是可口可乐，Amex等(插一句，如果Hillouse的管理资金到了巴菲特的程度，投资变化也会是个问题，因为体量不够)

　　成为有激情，并且有纪律性的执行能力的人。

　　好奇心：很多人不管做什么都是*9名，但是却没有成就。他们不是想了解事情怎么工作的，只是习惯性的想得*9。

　　思考的独立性：这让一个人在很长的时间里可以成长，这是知识和智慧的复合价值。

　　诚实：真实和诚实很重要。我不喜欢过度宣传的人，也不喜欢那些把精力放在组织官僚上人。Hillhouse内部也不做150的PPT来兜售项目。谎说了100次，自己都会相信。

　　同理心而不是同情心：理解客户，员工，分析师和创业者的痛

　　如果你有上面的品质，并且有长期奋斗的心态，剩下的只是运气和大数法则问题。一遍一遍做你有激情的事，并且喜欢一遍一遍的做，成功只是时间问题。

　　不要说我要为这家或那家公司工作，不要和自己理论。问一个简单的问题：你愿不愿花时间和他们或者为他们工作，他们是什么样的人，他们是真能量的人吗？

　　世界已经从雇佣关系进化到更加合伙关系的模式。要考虑的只是在什么样的环境下你能做*4的自己。与其分析成功，不如花10倍的时间分析错误。

　　案例一：投资蓝月亮，撮合蓝月亮和京东，蓝月亮学习电商和社交媒体，在很短的时间里成为*5的品牌。

　　更高层次的价值投资——张磊相信他的价值投资更高一个层次。除了投资变化和长期的基础价值，他希望通过参与价值创造过程和深度研究来实现更高的价值。传统的BenGraham的价值不匹配(价格和内在价值的差异)是不够的，他希望能增长价值，而不是仅仅利用这种价值套利的机会。

　　案例二：投资京东和腾讯，腾讯至今仍然在组合中。

　　2013年，张磊看到京东有很强的零售基因，但是移动电子商务不强。另一方面，腾讯刚刚收购了易迅，但马化腾从来没有处理过库存。他把两个公司拉倒一起，各用一个词总结了他们的问题：移动VS库存。虽然双方以前互相打，合作对双方有利。

　　通过研究，Hillhouse撮合了但是*5的电子商务交易。虽然其股份稀释了，但是两家公司的确定性增强了。这是研究的价值。他喜欢自信，开放同时又喜欢像竞争对手学习的创业家。

　　案例三：把微信引入印尼，和印尼*5的媒体和电视集团成立合资公司。

　　这已经不是研究的问题，而是像创业者那样思考，我们是创业家碰巧还是投资人。
        本文来源：新浪专栏