8月25日晚，央行公告宣布降低基准利率和存款准备金率。在宣布“双降”之前，A股经历了6个交易日暴跌1000点的残酷下挫。市场形势严峻，使得不少人认为“双降”是目的是救市。

　　实际上不然。这一次“双降”的宏观环境和6月底不同，如果说6月底“双降”是为了对冲股市的流动性危机(也可以从上半年的央行货币政策执行报告中看出)的话，这一次“双降”更大的是要对冲国际金融风险。

　　选择此时降准降息，其一，是预期美联储会在九月份加息，如果在联储加息后再进行降准降息，将使得人民币资产的预期收益率相比美元资产压力更大，对汇率上的压力也更大。此时降准降息，对人民币汇率会有一些影响，但主动权还在央行手中。主动贬值有预案可以应对，如果是被动贬值，则不可控的风险因素会更多。

　　其二，在8-11汇改和证金公司通过银行贷款给股票市场注入流动性之后，金融市场依然面临长期流动性问题。通过降准释放长期流动性，通过降息稳住长期利率水平，避免利率大幅波动引发更加严重的问题，也是“双降”的目的。通过流动性支持来稳定人民币币值，也是防范目前全球货币竞相贬值拖累中国。

　　其三，美国股市近期呈现出走熊的迹象。指数大幅下挫，领先指标提前走熊。通过降准降息，降低境内企业的财务成本，避免国际经济因为股市低迷导致的经济周期下行风险蔓延至中国，提高中国经济本身的抗风险能力。

　　当然，货币政策调整的效果最后还取决于传到机制的畅通。“双降”后，还需要实体经济的有效需求和金融机构的有效供给结合起来。后续可能会通过政策性银行对一些基础设施项目进行支持，通过银监会对商业银行的窗口指导支持目前已公布重大项目的融资，并通过加快汇率等金融制度改革，提高资源配置的效率。

　　降准降息的消息公布后，当晚美国股市开盘大涨，涉及中国的股票亦大幅上扬，说明了国际资本对于降准降息政策的认可。通过“双降”，增强了国际社会看多中国的声音，有利于营造一个良好的国际舆论环境，也是对冲国际金融风险，避免成为做空势力众矢之的一种手段。
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