二、折现方法
 
　　【教材例3-17】继续“例3-4”对投资项目的分析，该投资项目初始投资额为150 000元，*9年至第三年每年营业现金流量净额为33 400元，第四年营业现金流量净额为30 050元，第五年营业净现金流和终结现金流合计80 050元，根据项目的风险状况和资本结构，企业对该项目的加权资本成本为10%。该项目净现值计算如下：
 
　　【答案】：NPV=33 400×PVIFA10%,3+30 050×PVIF10%,4+80 050×PVIF10%,5 -150 000 =33 400×2.487+30 050×0.683+80 050×0.621-150 000
　　=3 301(元)
　　【解析】：参见教材P132的介绍。
　　折现方法是运用货币时间价值原理进行决策的方法，包括净现值法和内部报酬率法。
 
　　(一)净现值法
　　净现值是指项目投产后经营阶段各年现金净流量的现值与原始投资额现值的差额。
　　1.公式：
　　(1)初始投资多年完成
　　NCF：投产后每年现金流量净额，C：初始投资额，n:经营期间，m：建设期间
　　(2)初始投资期初一次性完成
　　2.决策：
　　(1)单一方案或非互斥方案：净现值大于或等于0，项目可取;小于不可取。
　　(2)互斥方案：净现值为正并且*5的方案
　　3.优点：充分考虑了时间价值;
　　4.缺点：不能反映投资项目的实际报酬率水平
 
　　(二)内部报酬率
　　内部报酬率法：考虑货币时间价值基础上计算出的项目实际投资报酬率，利用该指标决策的方法。
　　1.公式：内部报酬率是使项目净现值为零时的折现率，即：使现金流入量现值等于现金流出量现值的折现率。
　　(1)初始投资多年
　　(2)初始投资一次完成
　　2.决策：
　　(1)单一方案或非互斥方案：内部报酬率大于或等于必要报酬率时，项目可取;小于不可取。
　　(2)互斥方案：选取内部报酬率超过必要报酬率并且*6的方案
　　3.优点：充分考虑了时间价值;能反映投资项目的真实报酬率，易于理解
　　4.缺点：计算复杂

 
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