第二节 借款需求分析的内容
4.季节性销售增长
许多企业经营具有季节性特点，销售会在特定时期出现季节性增长。存货和应收账款等资产的季节性增加需要现金去满足其增长的需要。以下是季节性资产增加的三个主要融资渠道：
(1)季节性负债增加：应付账款和应计费用;
(2)内部融资，来自公司内部的现金和有价证券;
(3)银行贷款。
通过对现金流的预测以及月度或季度的营运资本投资、销售和现金水平等的分析，银行可以获得如下信息：
(1)决定季节性销售模式是否创造季节性借款需求，即公司是否具有季节性销售模式，如果有的话，季节性销售模式是否足以使公司产生季节性借款需求;
(2)评估营运资本投资需求的时间和金额;
(3)决定合适的季节性贷款结构及偿还时间表。
5.长期销售增长
在没有资产的增加，特别是没有应收账款、存货、固定资产增长的情况下，销售收入很难实现长期稳定的增长。
(1)资产增长的模式
核心流动资产指的是在资产负债表上始终存在的那一部分流动资产。这部分资产应当由长期融资来实现。当一个公司的季节性和长期性销售收入同时增长时，流动资产的增长体现为核心流动资产和季节性资产的共同增长。
源自长期销售增长的核心流动资产增长，必须由长期融资来实现，具体包括核心流动负债的增长或营运资本投资的增加。
(2)可持续增长率的计算。可持续增长率的假设条件如下：
①公司的资产周转率将维持当前水平;
②公司的销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖负债的利息;
③公司保持持续不变的红利发放政策;
④公司的财务杠杆不变;
⑤公司未增发股票，增加负债是其*10的外部融资来源。
如果一个公司能够通过内部融资维持高速的销售增长，这意味着公司的利润水平要足够高，并且留存收益足以满足销售增长的资金需要。一个公司的可持续增长率取决于以下四个变量：
①利润率：利润率越高，销售增长越快;
②留存利润：用于分红的利润越少，销售增长越快;
③资产效率：效率越高，销售增长越快;
④杠杆：杠杆越高，销售增长越快。
可持续增长率的计算方法很多，这里给出一种简单的表达形式：
其中，SGR表示可持续增长率;ROE为资本回报率，即净利润与所有者权益的比率;RR为留存比率，RR=1-红利支付率。
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