历年真题精选第2章 有价证券的投资价值分析与估值方法
单选题(以下备选答案中只有一项最符合题目要求)
1．当利率水平下降时，已发债券的市场价格一般将（ ）。
A．下跌
B．盘整
C．上涨
D．不变
2．当前，某投资者打算购买面值为100元，票面利率为8%，期限为3年，到期一次还本付息的债券，假定债券当前的必要收益率为9%，那么该债券按单利计算的当前的合理价格（ ）。
A．介于95．75元至95．80元之间
B．介于96．63元至96．64元之间
C．介于97．63元至97．64元之间
D．介于98元至99元之间
3．假设市场上存在一种期限为6个月的零息债券，面值100元，市场价格99．2556元，那么市场6个月的即期利率为（ ）。
A．O．7444%
B．1．5%
C．0．75%
D．1．01%
4．某债券的面值为1000元，票面利率为5%，剩余期限为10年，每年付息一次，同类债券的必要年收益率始终为5%，那么，（ ）。
A．按复利计算的该债券的当前合理价格为995元
B．按复利计算的该债券4年后的合理价格为1000元
C．按复利计算的该债券6年后的合理价格为997元
D．按复利计算的该债券8年后的合理价格为998．5元
5．在流动性偏好理论中，流动性溢价是指（ ）。
A．当前长期利率与短期利率的差额
B．未来某时刻即期利率与当期利率的差额
C．远期利率与即期利率的差额
D．远期利率与未来的预期即期利率的差额
6．运用回归估计法估计市盈率时，线性方程截距的含义是（ ）。
A．因素的重要程度
B．因素对市盈率影响的方向
C．因素为零时的市盈率估计值
D．因素对市盈率影响的程度
7．（ ）不是影响股票投资价值的外部因素。
A．行业因素
B．宏观因素
C．市场因素
D．股份分割
8．股票未来收益的现值是股票的（ ）。
A．内在价值
B．清算价值
C．账面价值
D．票面价值
9．可变增长模型中的“可变”是指（ ）。
A．股票内部收益率增长的可变
B．股票市价增长的可变
C．股息增长的可变
D．股票预期回报率增长的可变
10．某公司的可转换债券，面值为1000元，转换价格为10元，当前市场价格为990元，其标的股票市场价格为8元，那么该债券当前转换平价为（ ）。
A．8元
B．10元
C．9．9元
D．12．5元
11．假设市场上存在一种无风险债券，债券收益率为6%，同时存在一种股票，期间无分红，目前的市场价格是100元，该股票的预期收益率为20%(年率)。如果现在存在该股票的1年期远期合约，远期价格为107元，那么理论上说投资者会（ ）。
A．买进远期合约的同时卖出股票
B．卖出远期合约和债券的同时买进股票
C．卖出远期合约的同时买进股票
D．买进远期合约和债券的同时卖出股票
12．可转换证券的市场价格一般保持在它的投资价值和转换价值（ ）。
A．之和
B．之间
C．之上
D．之下
13．认股权证的内在价值等于股票市场价格与预购股票价格（ ）。
A．之比
B．之差
C．之积
D．之和
14．一般而言，期权合约的时间价值、协定价格、标的资产市场价格三者之间的关系式是（ ）。
A．协定价格与标的资产市场价格差距越大，时间价值就越小
B．协定价格与标的资产市场价格的差额，就等于时间价值
C．时间价值与标的资产市场价格差距越大，协定价格就越高
D．协定价格与时间价值差距越大，标的资产市场价格就越低
15．下列各项中．属于发行条款中直接影响债券现金流确定的因素是（ ）。
A．基准利率
B．市场利率
C．银行利率
D．税收待遇
16．在我国证券交易所的债券交易中，报价一般以每（ ）元面值债券的价格形式出现。
A．800
B．1000
C．100
D．5000
17．下列各项中，属于影响债券贴现率确定的因素是（ ）。
A．市场利率
B．期限
C．税收待遇
D．票面利率
18．在利率期限结构理论中，（ ）认为长短期债券具有完全的可替代性。
A．固定偏好理论
B．市场分割理论
C．流动性偏好理论
D．市场预期理论
19．某一次还本付息债券面值100元，期限3年，票面利率5%，发行价格为101元，则其复利到期收益率为（ ）。
A．1．151／3—1
B．1．141／3—1
C．1．851／3—1
D．1．911／3—1
20．市盈率等于每股价格与（ ）比值。
A．每股净值
B．每股收益
C．每股现金流
D．每股股息
21．某公司每股股利为0．4元，每股盈利为1元，市场价格为10元，则其市盈率为（ ）倍。
A．20
B．25
C．10
D．16．67
22．股票内部收益率是指（ ）。
A．股票的投资回报率
B．使得未来股息流贴现值恰好等于股票市场价格的贴现率
C．股票的必要收益率
D．股票的派息率
23．股票现金流贴现零增长模型的假设前提是（ ）。
A．股息零增长
B．净利润零增长
C．息前利润零增长
D．主营业务收入零增长
24．假设某一时刻，黄金的现货价格是每盎司325美元，1年期的市场无风险利率是6%，黄金的持有收益率是2%，且有人愿意免费提供黄金储藏和保险的义务，那么在持有成本法(单利)下1年期黄金的远期理论价格应该为（ ）美元。
A．331．5
B．344．5
C．314
D．338
25．在期权协定价格一定时，期权有效期内标的资产产生分红付息收益将使（ ）。
A．看涨期权价格上升
B．实值期权价格下降
C．看涨期权价格下降
D．实值期权价格上升
26．某股票的市场价格为100元，而通过认股权证购买的股票价格为30元，认股权证的内在价值为（ ）。
A．70元
B．30元
C．130元
D．100元
历年真题答案及解析
单选题
1．【答案】C
【解析】债券的价格与利率水平成反比，当利率水平下降时，已发债券的市场价格通常将上涨。
2．【答案】A
【解析】累息债券也有票面利率，但是规定到期一次性还本付息。通常可将其视为面值等于到期还本付息额的零息债券，并按零息债券定价公式定价。
3．【答案】A
4．【答案】B
【解析】由于票面利率和必要年收益率相等，因此，按复利计算的该债券的合理价格恒为1000元。
5．【答案】D
【解析】投资者在接受长期债券时就会要求将与较长偿还期限相联系的风险给予补偿，这就导致了流动性溢价的存在。此题干中，流动f生溢价便是远期利率和未来的预期即期利率之间的差额。
6．【答案】C
【解析】1962年6月8日的美国股票市场中有以下规律：市盈率=8．2+1．500×收益增长率+0．067×股息支付率=0．200×增长率标准差。这个方程描述了在某一时刻，这三个变量对于市盈率影响的估计。其中的系数表示了各变量的权重，正负号表示其对于市盈率影响的方向。
7．【答案】D
【解析】通常情况下，影响股票投资价值的外部因素主要包括宏观经济因素、行业因素及市场因素。D项股份分割属于影响股票投资价值的内部因素。
8．【答案】A
【解析】一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现值。就股票而言，预期现金流即为预期未来支付的股息，因此，股票未来收益的现值是股票的内在价值。
9．【答案】C
【解析】可变增长模型中的“可变”是指股息增长的可变，即股息增长率的可变。
10．【答案】C
【解析】转换比例=可转换证券面额／转换价格=1000／10=100(股)，转化平价=可转换证券的市场价格／转换比例=990／100=9．9(元)。
11．【答案】B
【解析】该股票无分红，则其一年期远期合约的理论价值=100e6%×1=106．18(元)<107元。
12．【答案】C
【解析】可转换证券的市场价值通常保持在可转换证券的投资价值和转换价值之上。
若可转换证券市场价值在投资价值之下，购买该证券并持有到期，就可获得较高的到期收益率；如果可转换证券市场价值在转换价值之下，购买该证券并立即转化为标的股票，再将标的股票出售，就可获得该可转换证券转换价值与市场价值之间的价差收益。
13．【答案】B
【解析】若以S示标的股票的价格，壤示权证的执行价格，则认股权证的内在价值为max(S-X，0)，认沽权证的内在价值为max(X-S，0)。
14．【答案】A
【解析】通常情况下，协定价格与市场价格间的差距越大，时间价值越小；反之，则时间价值越大。一种期权有无内在价值以及内在价值的大小取决于该期权的协定价格与其标的物市场价格之间的关系。期权的时间价值不易直接计算，一般以期权的实际价格减去内在价值求得。
15．【答案】D
【解析】债券发行条款规定了债券的现金流，在不发生违约事件的情况下，债券发行人应按照发行条款向债券持有人定期偿付利息与本金。影响债券现金流确定的因素主要有：①债券的面值和票面利率；②债券的嵌入式期权条款；③计付息间隔；④债券的税收待遇；⑤其他因素。
16．【答案】C
【解析】债券交易中，报价是指每100元面值债券的价格，分为全价报价与净价报价两种。
17．【答案】A
【解析】根据定义，债券的贴现率是投资者对该债券要求的最低回报率，也称为必要回报率。其计算公式为：债券必要回报率=真实无风险收益率+预期通货膨胀率+风险溢价。
18．【答案】D
【解析】在市场预期理论中，某一时点的各种期限债券的收益率虽然不同，但在特定时期内，市场上预计所有债券都取得相同的即期收益率，即长期债券是一组短期债券的理想替代物，长、短期债券取得相同的利率，即市场是均衡的。
19．【答案】B
【解析】因为该债券为一次还本利息，根据到期收益率的计算公式得：
20．【答案】B
【解析】市盈率又称“价格收益比”或“本益比”，是每股价格和每股收益之间的比率，其计算公式为：市盈率=每股价格／每股收益。
21．【答案】C
【解析】根据市盈率的计算公式，可得：市盈率=每股价格／每股收益=1011=10。
22．【答案】B
【解析】内部收益率是指使得投资净现值等于零的贴现率，通常是使得未来股息流贴现值恰好等于股票市场价格的贴现率。
23．【答案】A
【解析】零增长模型假定股息增长率等于零，即g=0。未来的股息按一个固定数量支付。
24．【答案】D
【解析】持有成本是指因持有现货金融工具所取得的收益与购买金融工具而付出的融资成本之间的差额。若投资者持有黄金，1年后其可获得收益6．5(=325 ×2%)美元，如果投资者在期初购买了一份远期合约，约定1年后按约定的价格买人一盎司黄金，为使其期末仍获得6．5美元的收益，则1年期黄金的远期理论价格=325×(1+6%)-6．5=338(美元)。
25．【答案】C
【解析】因为标的资产分红付息等将使标的资产的价格下降，而协定价格并不进行相应调整，因此，在期权有效期内标的资产产生收益将使看涨期权价格下降，使看跌期权价格上升。
26．【答案】A
【解析】若以S示标的股票的价格，臃示权证的执行价格，则：认股权证的内在价值=max(S-X，0)=max(100-30，0)=70(元)
高顿网校温馨提醒
证券从业资格考试采用全国统考的形式，考生想要进入证券行业就必须要拿到证券资格，它可以入银行、上市公司、投资公司、大型企业集团、财经媒体以及政府经济部门的重要依据。考生想要顺利通过考试，就一定要多做试题练习。高顿网校开通了证券从业资格试题库，在这里考生可以通过多种试题练习加深知识点巩固知识点。手机用户请扫描下方二维码，轻松下载高顿题库APP。
题库Iphone客户端 | 
题库Android客户端 |
证券从业资格考试精彩推荐：
2015年证券从业资格证书考试时间汇总
2015年证券从业资格考试备考专题
2015年证券从业资格考试招生专题
2015年证券从业资格考试常见问题汇总
写评论
