网易财经讯：央企薪酬改革正衔枚急进。中共中央政治局近日召开会议，审议通过了《关于合理确定并严格规范中央企业负责人履职待遇、业务支出的意见》。此前，中共中央政治局于8月29日通过了《中央管理企业负责人薪酬制度改革方案》。
　　综合媒体近期报道，央企薪酬改革的重要内容主要包括两个方面：其一，央企、国有金融企业主要负责人将降薪：薪酬将削减到现有薪酬的30%左右，削减后不能超过年薪60万元。其二，“薪酬改革应与中央企业负责人选任方式相匹配”，也就是说，薪酬的确定与所处行业的行业属性（垄断或竞争行业），是否运用职业经理人的选任方式有直接密切相关的关系。
　　海通证券分析认为，如果真如此，将产生两个重要影响：其一，低基本薪金使得企业管理岗在政企人员交流中吸引力下降，从而使得企业更有效的采取职业经理人制度，摆脱行政干扰。其二，倒逼竞争行业企业进行大力度的股权激励，加大浮动薪金的部分。否则无法吸引有能力的核心管理人员，从而倒逼目前股权激励限制红线的放开。
　　海通证券指出，考察05年以来的国企上市公司股权激励案例，虽然市场表现均正面：股权激励公告后的股价表现超越行业指数大概率超过60%，而且相对涨幅均值随着时间延长而上升。但是，如果考察公司的业绩提升，业绩增长或ROE改善相对于行业基准并不占优：股权激励实施后，业绩增长（净利润增速）超越行业的公司占比逐年下降。
　　海通证券将以往实施股权激励激励效果不明显的原因归结为两方面：其一，股权激励设立的目标上，往往采取绝对指标。其二，激励力度限制较大。根据相关法律规范，上市公司中境内上市公司高管股权激励收益不能超过薪酬30%，H股、红筹上市公司激励不得薪酬40%和50%。此外，高管个人累积获得的股权激励累积不得超过股权的1%。另外，激励力度的限制也是导致股权激励效果不佳的原因之一。
　　不过，海通证券也预测，随着央企薪酬改革的推进，以及今年6月《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》发布前后，上市公司员工持股计划的陆续出台，再加上上港集团股权激励创新案例额度带动，国企上市公司股权激励有望破冰。因此。对于国企改革未来改革的方向，海通证券认为，国企高管任免权下放董事会、明确竞争性行业的高管考核以业绩为*10导向、逐步放开竞争性行业中激励力度限制是未来国企改革的方向。
 
　　文章来源：网易财经

备注：股权激励运用模板3，ch26
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