“大型企业运用期货市场不是简单地追求套利，而是打造国际化的经营模式；中小企业运用期货市场主要是为了套保，为了原料的保障、成本的控制、利润的锁定。”在昨日的“2014年上市公司风险管理论坛”上，中国期货业协会非会员理事、上海期货与衍生品研究院战略发展委员会执行主席张宜生表示。
 
　　在张宜生看来，大型企业运用期货等衍生品市场的最终目的是打造自己的商业模式。他举例说，国内某有色企业是大陆首家在LME注册品牌的企业，1994年完成注册后，企业品牌产品在东南亚的销售溢价非常高，品牌溢价*6达到100美元/吨，最低50美元/吨，平均70美元/吨。
 
　　“融资建厂是该企业当时面临的首要问题，为了解决资金紧张的问题，该企业通过卖出看涨期权，从而获得权利金。然后该企业将资金用来拿来开设新工厂，扩大产能。”张宜生认为，企业通过这一操作解决了三方面的问题：融资建厂、合约对冲以及套保，实现了品牌价值的变现。
 
　　在张宜生看来，中小企业利用期货工具做套保，只能解决期货市场流动性的问题，不可能解决价格话语权的问题。当全国大部分企业利用期货市场定价时，这个市场才有话语权。“大型企业运用期货市场时，不是简简单单的套保，而要打造有竞争力的商业模式。”张宜生认为，营销体系、预算都要和交易所的均价、远期价格关联，企业的绩效考核、奖金都要和期货市场均价挂钩。
 
　　之前，国内现货市场的交易模式是一对一的，企业之间关系好的话就能有一定程度的价格优惠。但期货市场出现后，不但打破了这种商业模式，定价模式也随之发生变化。
 
　　值得注意的是，期货市场使企业间的竞争方式也发生了重大变化。过去两个企业竞争，比如螺纹钢某企业卖3200元/吨，另一企业卖3150元/吨，总要有企业用最低价来占领市场。“有了期货后突然发现不对了，一个企业在市场中能不能盈利、能不能获取利润，在于运用期货的水平，这将打破原有格局。”张宜生说。

 
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