人行宣布减息，与内地*7宏观数据有关，CPI连续3个月处于“1”字头，而PPI则连续38个月处于负增长，数据明显逊色，在逆向思维下，大家却认为“牛市可期”。目前中央政府正推动制度和技术创新，极需要流动性来支撑，正如不少内地论点指出，资本过剩时代的股权盛宴尚未结束，“牛市已死”实在言之尚早。
 
　　牛市是否只是在吊命、或是否可期？建基于未来对内地政策预期，不过，在过去一周里，内地股民的心情定必犹如坐过山车，继过一轮疯狂的上冲，股市持续大幅下挫，内地股民全部变成热锅上的蚂蚁，焦虑非常。上周，笔者适逢身处内地，对此情此景，实在感同身受。
 
　　情况并不止于此，参考不少内地报告，股市的波动已经影响到社会民生及日常生活的行为。我们中国人一般讲意头，一些与股市有关联性的词语，若“谐音”含有不吉利之意思，若让人联想到股市相关的负面形容词，一切变成社会禁忌，当中更有令人倍感心酸的黑色幽默：
 
　　现实生活总是残酷的，股市大幅波动，股民身心健康终于出事了。参考湖南近期的报道，长沙有一位心理医生指出，近日当地有不少股民出现失眠、焦虑、烦躁或厌世等症状。当中仅是一家心理卫生中心，在今年1月至5月，就接诊了近20名类似患者。这些病人一般的病征均发生在股市大涨大跌后，出现上述失眠、焦虑、烦躁或厌世的情况。而病人的男女比例大约是6比4，年龄大约集中在40至60岁之间，也有一些 70、80岁的退休人士，拿着不丰厚的退休金曲炒股，结果弹尽人亡，钱没有了，命也赔上。炒股成瘾的患者，一般会出现高血压、冠心病，甚至中风，心肌梗塞等疾病。故此，内地医护人员不建议抗逆力较差、不能接受大喜大悲变化的人事去炒股，当中长者更为不宜。
 
　　上述故事实在令人倍感唏嘘，从故事回到经济现实，正如本文一开始指出内地4月份数据与预期存在偏差，全国居民消费价格总水平（CPI）同比上升1.5%。其中，城市上涨1.6%，农村上涨1.3%；食品价格上涨2.7%，非食品价格上涨0.9%；消费品价格上涨1.3%，服务价格上涨2.1%。非常明显4月份通胀1.5%并不及预期，更连续三个月处于1时代。
 
　　至于*7公布的全国工业生产者出厂价格（PPI）环比下降0.3%，同比下降4.6%。工业生产者购进价格环比下降0.2%，同比下降5.5%，这也是连续38个月的负增长。
 
　　CPI下挫，原因众多，内地天气回暖导致鲜果、蔬菜价格下滑幅度较大，而食品价格中猪肉价格环比下跌0.8%也是原因之一。此外，非食品价格中与原油价格关联的部分呈现增长放缓，亦导致通胀逊于预期的因素。关于PPI，纵观环球形势，近期美元指数回落，欧洲经济复苏导致国际油价明显回升，但上游采掘、原材料产能依然过剩。针对内地情况，始终经济还是处于制造业去产能、房地产去库存的调整期。中央政府经济战略还是需要时间生效，内地重化工业形势依然不妙，PPI改善还是需要时间。
 
　　近期内地经济数据回落，股市不稳定，在CPI及PPI维持疲弱趋势下，减息是必然之举。基本经济情况未能扭转，预期5月CPI仍维持2%以下，人行有需要继续宽松政策，估计年内仍会再减息2至3次，降准3至4次。政策观察期为今年年中，若减息的作用未能体现，人行或会在其他方面推出进一步的拯救措施。
 
　　文章来源：港股专栏

 
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