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　　案例分析题
　　蓝晶公司为一投资项目拟定了A、B两个方案，假定你是该公司投资项目部经理，现在请您帮助做出合理的投资决策。相关资料如下：
　　（1）A方案原始投资额在建设期起点一次性投入，原始投资120万元，项目寿命期为6年，净现值为25万元；
　　（2）B方案原始投资额为105万元，在建设期起点一次性投入，项目寿命期为4年，初始期为1年，运营期每年的净现金流量均为50万元。
　　（3）该项目的折现率为10%。
　　要求：
　　1.计算B方案的净现值；
　　2.用约当年金法做出投资决策；
　　3.用重置现金流法做出投资决策；
　　4.请说明采用重置现金流法需要注意的问题。
　　【答案与解析】
　　1.B方案的净现值=50×（P/A，10%，3）×（P/F，10%，1）-105=50×2.4869×0.9091-105=8.04（万元）
　　2.A方案每年的净现金流量=120/（P/A，10%，6）=120/4.3553=27.55（万元）
　　B方案每年的净现金流量=105/（P/A，10%，4）=105/3.1699=33.12（万元）
　　结论：应该选择A方案。
　　3.4和6的最小公倍数为12
　　A方案需要重置1次，B方案需要重置2次
　　用重置现金流法计算的A方案的净现值=25+25×（P/F，10%，6）=25+25×0.5645=39.11（万元）
　　用重置现金流法计算的B方案的净现值=8.04+8.04×（P/F，10%，4）+8.04×（P/F，10%，8）=8.04+8.04×0.6830+8.04×0.4665=17.28（万元）
　　结论：应该选择A方案。
　　4.采用重置现金流法对不同寿命期的项目进行比较时，应注意以下两点：
　　（1）在存在通货膨胀的情况下，需要对各年的净现金流量进行调整；
　　（2）如果预测项目执行过程中可能遇到重大技术变革或其他重大事件，也需要对项目各年的现金流量进行调整。
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