在1月26日礼拜一下午，高顿网校小编为您编辑了一篇业界评论文章——资本市场的责任更重
　　中国经济换挡下行，股市却在几个月内异军突起，很多人称为“看空经济，看多股市”。这究竟合理不合理呢？

　　*9种支持理由，中国经济虽然下行，但已是63.65万亿规模的“大家伙”，而几年来资本市场对“大家伙”的成长没有什么反应。股市上升是估值修复，目前有些蓝筹板块估值仍不高。

　　第二，经济下行，会出台宽松和刺激政策。无风险利率往下走，股市自然往上走。

　　第三，股市反映的是未来预期，现在的下行是结构调整中的阵痛，但已经看到了先进制造业和现代服务业的曙光，所以会涨。

　　第四，中国居民的资产长期错配，实物投资过多而金融投资较低，现在是居民资产配置的转型期，会有较多资金投向股市。中国居民资产构成中，房地产等实物占68%，现金和存款占25%，保险占3%，股票占3%。对比美国（2010年），房地产等实物占34%，现金和存款占17%，保险占21%，股票占29%。

　　第五，中国企业的资本结构过于依赖间接融资，现在也到了更依赖直接融资的转型期。中国企业因为资本金不够，直接融资也少，主要靠银行，但企业很多活动都需要长期投资，所以只能“短借长投”，免不了走上“短平快”的机会主义之路。关键就是很难找到资本市场的钱对长期进行投资。企业要降杠杆，资本市场就要发挥更大的作用。除了传统的主板、中小板和创业板外，新三板、机构间市场、券商柜台等更多新型市场，都将为企业方便融资、开展创新活动提供支持。

　　第六，国企改革、国资改革的大背景下，并购、债转股等活动会大量展开，需要资本市场的支持。

　　第七，随着新股发行注册制改革推进，股票期权落地，场内产品进一步完善，以及场外互换、期权等衍生品兴起，A股交易机制会更加丰富。沪港通启动，以及深港通、A股纳入MSCI指数的预期，会使资本市场国际化步伐加快。凡此种种，资本市场正在成熟化。

　　上述理由都是存在的，所以资本市场的上升的确有支持。但笔者认为，资本市场的责任也更重了。特别是，企业成长的重要性也更明显了。如果资金源源不断流入，很多结构性的老大难问题都解决了，但企业发展不行，投资者的回报不行，这个市场就还是会下来的。
　　来源：*9财经日报