泛亚所的全称是泛亚有色金属交易所，是全球*5的有色金属交易场所。自2011年上市交易以来，自称是为中国的稀有金属产业的国际发展做出了不可磨灭的贡献。所内单单一个铟的库存量，就抵上了全球5年的总产量，90%以上都要在泛亚所交易。

　　然而，风光无限的泛亚所仅仅过了四年的时间，就陷入了巨大的舆论危机中。而泛亚所事件背后涉及到的利益参与者数量过万，金额也逾百亿，更重要的是，它对稀有金属行业的投资信心造成了一定程度的危机。泛亚所旗下重推的产品“日金宝”，也被指是一个翻版的“金融庞氏骗局”。

　　稀有金属由于其重要的国家储备层面和国民经济发展层面的多重战略价值，广泛的应用价值，成为全球各大经济体争相抢夺的重要资源。常见的有色金属为铟、锗、钨、钒、白银等。

　　铟在地壳中的储量非常稀少，只占银的1%，质地非常柔软，可以拉成细丝的形式，也是半导体、合金、点光源的原料来源。铟在国防、医药等许多科技含量高的领域，能够产生较高的产品附加值，因此也被众多的投资人士追捧。

　　锗也是常见的有色金属之一，纯度比较高的锗可以用来当做半导体的原料，加入其它杂质的锗单晶，也可以用来制作各种元件如晶体管、整流器，在工业生产中潜力巨大。

　　由于有色金属在国家战略储备中的重要地位，特别是在某些电子工业、合金、新材料等行业领域，因此被看做是战略价值高、升值前景高的投资热门项目。

　　泛亚所也一直是自诩为响应国家和造福民众的中介桥梁，既达成了国家在稀有金属领域的储备战略目标，又让普通的民众直接参与到了投资的过程中来，因此打造出了一个完美的国家、民间共同储备的机制。但据业内人士分析，战略收储说到底更像是一个制造噱头的幌子。

　　泛亚所官网所列出的交易品种，覆盖了15个品种，常见的稀有金属均在其中，其中包括在所内*9批上市的白银和铟。每种交易品种后均给出了用途、定价机制、价格走势、投资价值等详细的产品介绍，供投资者选择。

　　这款听起来和余额宝、招财宝命名规则类似的产品，也是泛亚所重推的一款理财产品。日金宝宣传主推几个部分：开出的条件诱人，固定收益年化可以达到13.68%；承诺保本；账户安全性强，由银行监管；资金流动性高，收益也是每日到账的便捷形式。

　　但从本次发酵的事件情况来看，日金宝和如上描述严重不符，每个地方都值得仔细推敲：

　　理财产品属性完全改变。本来投资者是购买理财产品获取固定收益的，现在出现赎回困难，不仅获取不了预定的收益，收不回本金，还被泛亚所强制变成了买方，自己囤积了一堆铟。而预定的应该是投资者作为受托方，卖有色金属，是纯粹的卖方，泛亚所为投资者把金属卖出，投资者先为买方垫钱并从中收取利息，并在约定的时间购买货物偿还本金。

　　银行监管账户描述不实。知道有银行在监管账户，对于一些没有金融背景知识的民众来说，等于给他们心里上了一道保险锁。但银行仅仅是通过“日金宝”带来的资金增加流水，而泛亚通过增加银行流水也能使自身的贷款额度增加，所以其实是一个银行和泛亚双赢的过程。但银行并不负责监管，不负责资金的流向监督，仅仅提供资金流通的通道。

　　兑付压力重重。由于法律规定交易所不能进行融资业务，所以泛亚后来又成立了一个泛融网，实质就是继续变相地进行融资。但是法律对于这种P2P平台并没有规定强制性的兑付。所以投资者如果把泛亚的业务转到泛融网上去，无法自行卖出套现的话，只能自负盈亏。抱着一堆价格一直在暴跌的有色金属的投资者来说，这无异于晴天霹雳，拿不到钱，还要自己偿付所有的损失，只留下一堆无用的现货。投资泛亚的理财就是为了不想有损失，否则还不如去买期货。

　　可以看出，这和之前宣传的完全不一样，深入的细节还有待监管部门的进一步调查，或许能够对骗局进行深一步的解构。

 

　　不过，为什么泛亚所的矛盾会不断升级，双方闹成僵局对峙的局面，最终引发全国性的关注？

　　首先，本次涉及的人数众多。在这场兑付危机中，大约有超过22万以上的投资者面临套牢和深陷的巨大危机中。这些人在发现泛亚所委托的交易商出现了资金赎回困难等问题浮出水面后，深怕自己落入骗局的投资者们，在担心血本无归等恐慌情绪的驱使下，采用比较极端的维权方式来挽回自己的损失。

　　其次，危机涉及的欠款金额数量特别巨大。22万人参与其中，生出了400多亿的巨额资金。动辄几十万甚至上千万，眼看着在顷刻间可能化为乌有，既要收拾烂摊子，拿不到钱，又被强制变成了买方承担后果，必然引起愤慨和冲动。

　　再次，影响范围广。遍及全国广大地区，从南到北，从东到西。上海、昆明、杭州、北京等多地的公安机关均借到了泛亚所事件涉事的投资者报案。今年七月份，这场流动性危机引发的焦虑就迅速在全国发酵，各地的投资者与云南的监管部门之间也陷入僵持状态。

　　最后，群体性事件的升级也助推了矛盾的激化。泛亚所为投资所承诺的新系统上线的远景无限期地被推迟，拖到投资者逐渐失去了耐心和信心，终于演变成了围堵泛亚董事长单九良的群体性事件。虽然泛亚所对投资者的这一行为表示了强烈的谴责，但是失去了理智的投资者仍然坚定地认为单九良存在“跑路”的嫌疑。

　　总体来说，泛亚事件是比较明显的庞氏骗局的一些特征的：反投资规律，强调高收益率；以传销的形式夸大宣传，不断地拉投资者入伙，从而不断地摄入新的资金流量；监管困难，发酵时间长，等发现时已经深度被套且解套困难。

　　“讽刺的是，在泛亚所官网上公布的交易规则，曾对个人交易商的条件进行了详细的要求”，高顿FRM研究中心的研究员称，“其中一条就是要求参与者具有一定的经济能力、风险控制能力以及相关上市交易商品知识。因此，泛亚所在搭建骗局的时候就已经表明了，希望的是有风险控制能力和具备专业交易知识的人士参与交易过程，而不是那些未对风险形成稳定意识的群体。”

　　这就好比是骗之前就告诉你参与这个游戏是有风险的，不够格就别来。

　　他还补充道，有色金属交易说到底还是一个投资伴随风险的过程，高收益的同时必然伴随着高的风险，没有一定承受能力的人*4远离，谨慎进入。而且在资金刚开始出现问题的时候，就应该提高警觉，早点发现早点逃离，免得预期的风险成了现实而束手无策。

　　正如最臭名昭著的庞氏骗局所揭示的真理：天上永远不会掉馅饼，只要不去贪图不正常的信息，任何金融的庞氏骗局都不起作用。

　　▎本文作者Natalie，来源高顿网校FRM。更多内容请关注微信号“FRM金融风险管理师”(gaodunfrm)，汇聚投行精英的真知灼见，最前沿的FRM资讯与学习分享，带你舞动金融职业梦想。原创文章，欢迎分享，若需引用或转载请保留此处信息。