说起巴菲特，可以说是无人不知、无人不晓。在世界范围内，巴菲特被奉为投资界的标杆，甚至成为“股神”的代名词，他一段一段的投资案例被誉为投资界的“圣经”，他的投资心得与经验也被中国人津津乐道、在微信等平台上疯传。但人有失手、马有失蹄，股神也有失手的时候，笔者为大家搜罗了一些“股神”巴菲特近年来投资失败的案例，看看在这些投资中巴菲特犯了哪些错误、是如何跌下神坛的。
　　股神巴菲特7大投资失败排行榜
　　第七名      投资美国航空公司优先股，损失数年股息
　　决策失误      8
　　最终损失      5
　　综合评判      7
　　优先股是相对于普通股而言的一种股票类型。虽然没有选举权和被选举权，且无法退股，只能通过优先股的赎回条款被公司赎回，但在利润分红及剩余资产分配的权利方面优于普通股。由于优先股的特殊属性，在巴菲特看来他投资美国航空公司是一种安全的赌博方式——如果他输了可以获得9%的优惠股息，如果他赢了可以拥有美国航空公司很大的股份。但他错误地预估了航空公司的竞争形势，以及海湾战争对于航空业成本的影响。
　　美国航空公司在美国东部成立之初称为Allegheny航空公司，1978年在匹兹堡建立航站，于1979年收购PSA与皮蒙特之前更名为美国航空公司。1989年美国航空公司和皮尔德航空公司合并，其后伯克希尔公司购入价值三亿五千八百万美元的美国航空公司优先股。但美国航空公司开始出现萎缩，从1988年至1994年共亏损三十亿美元。1994年后，伯克希尔多次调整所投资美国航空公司的账面价值，最低时为8900万美元。虽然伯克希尔很长时间里并没有从美国航空公司优先股中获得过股息。
　　事情到了1997年开始出现了转机，从泥潭中走出来的美国航空公司经营状况大有起色，1998年开始美国航空公司开始大规模赎回股票，巴菲特又从投资失败者摇身一变成为了赢家。
　　第六名      投资乐购，损失7.5亿美元
　　决策失误      8
　　最终损失      5
　　综合评判      7.5
　　2006年，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦开始入股英国零售业巨头乐购。其后七年时间，巴菲特逐步增加了对乐购的投资，曾一度持股乐购股份至5%以上。在乐购公司首次发布未来20年盈利预期时，巴菲特在其他投资者纷纷减持乐购股票之时反而不断购入乐购股份。但乐购长期陷入经营困境并爆发了会计丑闻，使得乐购股票不断缩水，并成为英国富时100指数成分股中表现最差的一支股票。
　　2014年底，伯克希尔哈撒韦已将乐购股票减持至2.453亿股，占乐购总股票不到3%。同年巴菲特本人也承认他对乐购的投资是一个巨大的错误。
　　第五名      *9次投资美国运通，潜在损失20亿美元
　　决策损失      9
　　最终损失      7
　　综合评判      7.5
　　美国运通创立于1850年，主要提供签帐卡及信用卡、旅行支票、旅游、财务策划、投资产品、保险及国际银行服务等，是一家综合性财务、金融投资及信息处理公司。1964年-1966年，巴菲特合伙公司把公司40%的用于陆续购入美国运通的股票，当时总成本为1300万美元。1964年，美国运通卷入“迪·安杰利色拉油丑闻案”，国家大宗商品交易用户迪·安杰利以色拉油为担保物向银行贷款。为了骗取贷款，迪·安杰利将油罐底部装满水，美国运通子公司签发仓库收据为迪·安杰利提供了收据担保。但美国政府叫停了迪·安杰利与苏联的色拉油交易，色拉油大宗商品价格暴跌，迪·安杰利骗局暴露。加之随后肯尼迪遇刺，美国运通股价大跌，从65美元一路跌至45美元。
　　巴菲特在走访调查后，认为负面事件对运通的品牌没有形成影响，所以继续持有，但最终还是在1967年将股票卖出。股票卖出时，该笔投资升值为2800万美元，总收益率仅为2-3倍。若该股票持有至今，价值高达约20亿美元。
　　第四名      投资康菲石油，损失26亿美元
　　决策失误      7.5
　　最终损失      7.5
　　综合评判      7.5
　　2008年，在国际油价和天然气价格接近*6点，彼时国际原油价格记录曾达到每桶147.25美元。伯克希尔哈撒韦巨额买入美国*5的能源企业康菲石油的股票。但随后全球金融风暴爆发，国际石油和天然气价格疯狂暴跌，国际原油价格最终跌至每桶40-50美元的谷底。估计石油和天然气价格的波动影响了康菲石油的股价，股价快速下跌，下跌超过一半时，巴菲特卖出了康菲股票。
　　2009年致股东的一封信中，巴菲特是这样描述这笔投资的：“在油价和天然气价格接近*6点时，我购买了大量的康菲石油公司股票。我没能预计到2008年下半年能源价格的戏剧性下跌，我仍然认为未来石油价格会比现在的40—50美元/桶高得多。但是到目前为止我错得离谱。即使石油价格回升，我选择购买的时机也让伯克希尔消耗了数十亿美元。”
　　但26亿美元的损失在金融危机的大背景下也并不十分夸张。虽然伯克希尔的净资产当年损失了9.6%，但同期标准普尔500指数下跌了37.0%，也就是说巴菲特获得了27.4%的超额回报。也就是说，巴菲特跑赢了投资大环境。
　　第三名      投资IBM，损失超过30亿美元
　　决策失误      7
　　最终损失      8
　　综合评判      8
　　伯克希尔哈撒韦目前IBM四大投资者之一，2011年巴菲特高价购入IBM股票，两年后的2013年IBM股价飙升至顶点。投资科技公司也和巴菲特的一贯投资理念背道而驰，他总是避免投资科技公司。随着全球PC时间开始萎靡，IBM的股价也开始不断下挫，前后共计缩水1/3。
　　虽然IBM并未呈现出复苏的迹象，业界也对IBM的未来表示谨慎，但伯克希尔哈撒韦表示：“IBM仍然有盈利能力，并产生显著的现金流。”巴菲特对未来IBM股价的回涨及自己本笔投资的回报仍保持信心。但目前伯克希尔哈撒韦所持有的7000万股IBM股票，已经使巴菲特损失了超过30亿美元。
　　第二名      收购Dexter，赔了夫人又折兵
　　决策失误      8.5
　　最终损失      9
　　综合评判      9
　　除了美国航空公司优先股外，Dexter是巴菲特承认所承认的自己投资生涯中*5的两个失误之一。
　　1993年，巴菲特耗资4.75亿美元收购Dexter，后者是美国著名高档鞋业品牌，彼时在保龄球运动市场拥有绝对的领导地位。1993年初，巴菲特在布朗鞋业公司董事长陆尼的建议之下和Dexter的老板Alfond碰面，巴菲特当场就以现金出价，但是Alfond不愿意缴纳资本利得税，于是向巴菲特要求以伯克希尔的股票交易。几个月后，他们完成了交易。巴菲特形容Dexter有持久的竞争力，但随后亚洲制造业规模的崛起，让在美国本土生产的Dexter在成本方面毫无竞争力可言。
　　最终巴菲特在Dexter身上的全部投资血本无归，更糟糕的时当时的交易巴菲特付出的是伯克希尔公司的股票，这些股票现在约值40亿美元。
　　*9名      没能加码投资沃尔玛，每年损失80亿美元
        决策失误      9
        最终损失      9.5
        综合评判      9.5
　　沃尔玛是一家美国的世界性连锁企业，是世界上雇员最多的企业，连续三年在美国《财富》杂志世界500强企业中居首位。沃尔玛在全球企业和商业领域的地位无需多言。上世纪90年代，沃尔玛当时的股票还非常便宜，同时由于低价策略的可持续性使得当时沃尔玛的股价产生了些许波动。巴菲特本来有机会大规模收购沃尔玛的股票，但由于其对低价超市的经营策略保持怀疑，所以当时仅购入500万股。90年代开始，沃尔玛走出困境，营业额不断爆发。1991年，沃尔玛年销售额突破400亿美元，其后分别在1993年、1995年达到673.4亿、936亿美元。沃尔玛股价随之一路飞涨。
　　2000年巴菲特开始重仓买入沃尔玛，这一年他75岁。其后2005年、2009年和2012年，伯克希尔公司又三次大规模增持。但2006年以后，沃尔玛股价上涨平平，和90年代已不可同日而语：2006年上涨0.13%，2007年上涨4.89%，2008年上涨20%，2009年上涨下跌2.56%，2010年上涨3.22%，整整5年才上涨了26.72%，巴菲特买入这6年8个月沃尔玛只上涨了78.58%，年复合收益率只有9%左右，非常一般。这一失误，让伯克希尔公司的股东现在平均每年少赚80亿美元。
　　尽管1991年，巴菲特就非常看好沃尔玛，但沃尔玛也可以说是最让巴菲特追悔莫及的一家公司。
　　以上就是巴菲特投资失败的几个著名案例，这些案例并不影响巴菲特。虽然这些都是股神巴菲特的负面案例，但能不能说明在这些案例中巴菲特出的招全是失误呢？高顿财经FRM研究中心研究员George认为，从这些案例中还是可以看出巴菲特投资股票以来的原则和投资方法的。他介绍，这些案例中虽然有的直接产生了巨额的损失，有的因为判断失误少赚了很多钱，但巴菲特还是本着“长期持有”的心态在投资。其实，不管是亏损还是盈利，巴菲特的投资心得就是“不轻易卖出股票，不做短线投资”。
　　George认为，任何股市投资者应该先看风险再看回报，投资不是看谁赚得多，而是看谁活得长。投资者应该学习巴菲特的投资心态，虽然肯定会出现亏损的情况，但相比较那些成功的投资和盈利的项目来说肯定是少数。
　　▎本文由高顿网校李鹏整理，来源高顿网校。更多内容请关注微信号“高顿网校”(gaoduneclass)，满满的会计实务干货，免费网课随心听。原创文章，欢迎分享，若需引用或转载请保留此处信息。