第二节 客户财务分析
　　一、概述
　　1.客户财务分析的含义
　　财务分析是以客户财务报表为主要依据，运用一定的分析方法，对客户的财务过程和结果进行研究和评价，以分析客户财务状况、盈利能力、资金使用效率和偿债能力，并由此预测客户的发展变化趋势，从而为贷款决策提供依据。
　　2.客户财务分析的内容
　　商业银行对借款人最关心的就是其现在和未来的偿债能力。
　　盈利能力、营运能力、资本结构和净现金流量四个方面。
　　财务指标：①盈利比率。盈利比率主要包括销售利润率、营业利润率、净利润率、成本费用率等。②效率比率。效率比率主要包括总资产周转率、固定资产周转率、应收账款回收期、存货持有天数、资产收益率、所有者权益收益率等。③杠杆比率。杠杆比率一般包括资产负债率、负债与所有者权益比率、负债与有形净资产比率、利息保障倍数等。④流动比率。流动比率主要包括流动比率、速动比率、现金比率等。
　　A.盈利比率衡量管理部门的效率和控制成本获取收益的能力
　　B.效率比率反映管理部门控制和运用资产的能力
　　C.杠杆比率反映借款人偿还债务的能力
　　D.流动比率反映借款人偿还到期债务的能力
　　3.财务报表分析的资料
　　银行在进行财务报表分析时要注意搜集丰富的财务报表资料，以便于正确地做出贷款决策。具体包括以下内容。
　　(1)会计报表
　　(2)会计报表附注和财务状况说明书
　　(3)注册会计师查账验证报告
　　(4)其他资料
　　银行必须全面搜集和研究财务报表内外信息，才有可能真正了解借款人的财务状况和经营状况。
　　4.财务分析的方法
　　(1)趋势分析法。 (2)结构分析法。 (3)比率分析法。 (4)比较分析法。 (5)因素分析法。
　　二、资产负债表分析
　　1.资产负债表的构成
　　资产负债表是反映借款人在某一特定日期财务状况的财务报表。资产、负债和所有者权益是资产负债表的基本内容。
　　(1)资产的组成。资产按其流动性分为流动资产和非流动资产。
　　①流动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、预付账款、存货、待摊费用等项目。
　　②非流动资产包括长期投资、固定资产、无形及递延资产和其他长期资产等。
　　(2)负债的组成。负债可分为流动负债和长期负债。
　　①流动负债包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付工资、应交税费、应付利润、其他应付款和预提费用等。
　　②长期负债包括长期借款、应付长期债券、长期应付款等。
　　(3)所有者权益的组成
　　所有者权益代表投资者对净资产的所有权。净资产是借款人全部资产减去全部负债的净额。它由两部分组成：一部分是投资者投入的资本金;另一部分是在生产经营过程中形成的资本公积金、盈余公积金和未分配利润。
　　2.资产结构分析
　　资产结构分析是指通过计算各项资产占总资产的比重，来分析判断借款人资产分配的合理性。由于借款人所在行业和资产转换周期的长短不同，所以其资产结构也不同。在分析资产负债表时，一定要注意借款人的资产结构是否合理，是否与同行业的比例大致相同。
　　3.资金结构分析
　　借款人的全部资金来源于两个方面：一是借人资金，包括流动负债和长期负债;二是自有资金，即所有者权益。资金结构是指借款人的全部资金中负债和所有者权益所占的比重及相互关系。借款人资金来源结构状况直接影响其偿债能力。资金结构合理，借款人的经济基础就牢固，就能承担较大的风险，就有较强的偿债能力，尤其是长期偿债能力。
　　借款人的资金结构应与资产转换周期相适应。
　　借款人合理的资金结构指资金不仅要从总额上可以满足经营活动的需要，适应资产转换周期，并且资金的搭配即短期负债、长期负债及所有者权益三者的比例也要适当，这样才能以最小的资金成本取得*5的收益。
　　分析资金结构是否合理要注意以下两方面内容。
　　(1)资产负债表结构
　　从资产负债表合理结构来看，长期资产应由长期资金和所有者权益支持，短期资产则由短期资金支持。
　　(2)经营风险水平
　　经营风险从广义上是指企业控制和管理的全部资产的不确定性。借款人的资金来源中，所有者权益的数额至少应能弥补其资产变现时可能发生的损失。　　三、损益表分析
　　损益表又称利润表，通过损益表可以考核借款人经营计划的完成情况，可以预测借款人收入的发展变化趋势，进而预测借款人未来的盈利能力。
　　1.损益表的调整
　　损益表是根据“利润=收入一费用”原理编制的。利润是以其一定时期内的全部收入总和减去全部费用支出总和。银行对损益表进行调整的步骤如下：
　　*9步，从主营业务收人中减去主营业务成本、营业费用、营业税，得出主营业务利润，即毛利润;
　　第二步，以主营业务利润为基础，加上其他业务利润，减去管理费用、财务费用，得出营业利润;
　　第三步，在营业利润上加投资收益和营业外收入，减去营业外支出，得出利润总额;
　　第四步，从利润总额出发，减去所得税，得出当期净利润。
　　这种方法可以清楚地反映出借款人净利润的形成过程，准确地揭示出净利润各构成要素之间的内在联系，为盈利分析奠定了基础。
　　2.损益表的结构分析
　　损益表分析通常采用结构分析法。在损益表结构分析中就是计算产品销售成本、产品销售费用、产品销售利润等指标各占产品销售收人的百分比，计算出各指标所占百分比的增减变动，分析其对借款人利润总额的影响。
　　结构分析法除了用于单个客户损益表相关项目的分析外，还经常用于与同行业平均水平比较分析。利用结构分析法将不能比较的绝对数转化为可以比较的相对数，就可对不同企业之间的盈利能力做出评价。
　　借款人在正常生产经营期间，损益表各项目之间都应有一个正常的、合理的比例关系和合理结构。银行在损益表分析中应对内在结构的异常变化给予高度的重视，并正确判断这种变化对借款人财务状况的影响。
　　四、财务报表的综合分析
　　1.盈利能力分析(盈利比率)
　　借款人正常经营并产生利润是偿还债务的前提条件。盈利能力越强，客户还本付息的可能性越大，贷款的风险越小。反映借款人盈利能力的比率主要有：销售利润率、营业利润率、税前利润率和净利润率、成本费用利润率，这些统称为盈利比率。
　　(1)销售利润率(毛利润率)
　　销售利润率是指销售利润和产品销售收入净额的比率。其计算公式为：
　　销售利润率=销售利润/销售收入净额×100%
　　销售利润=销售收入净额一销售成本一销售费用一销售税金及附加
　　销售利润率可以评价借款人产品销售收入净额的盈利能力。该指标越高，表明单位净销售收入中销售成本所占的比重越低，销售利润越高。如果将借款人连续几年的销售利润率加以比较分析，就可以判断和掌握销售活动盈利能力的发展趋势。
　　(2)营业利润率
　　营业利润率是指借款人的营业利润与产品销售收入净额的比率。其计算公式为：
　　营业利润率=营业利润/销售收入净额×100%
　　营业利润=销售利润一管理费用一财务费用
　　营业利润率越高，说明借款人盈利水平越高。如果将借款人连续几年的营业利润率加以比较分析，就可以对其盈利能力的变动趋势做出评价。
　　(3)税前利润率和净利润率
　　税前利润率是客户利润总额和销售收入净额的比率。其计算公式为：
　　税前利润率=利润总额/销售收入净额×100%
　　利润总额=营业利润+投资净收益+营业外收入一营业外支出
　　净利润率是指客户净利润与销售收入净额之间的比率。其计算公式为：
　　净利润率=净利润/销售收入净额×100%
　　净利润-利润总额一所得税
　　税前利润率和净利润率反映每元销售收入净额所取得的税前利润和净利润。由于这两个比率直接关系到客户未来偿还债务的能力和水平，因此，相比于前两个比率，银行应更重视这两个比率。
　　(4)成本费用利润率
　　成本费用利润率是借款人利润总额与当期成本费用的比率。其计算公式为：
　　成本费用比率=利润总额/成本费用总额×100%
　　成本费用总额=销售成本+销售费用+管理费用+财务费用
　　该比率反映每元成本费用支出所能带来的利润总额。它越大，说明同样的成本费用能取得更多利润，或取得同样利润只需花费较少的成本费用。
　　银行在分析借款人盈利能力时，应将上述各个指标结合起来，并运用损益表中各个项目的结构分析，综合评价客户盈利能力的高低和变动情况，引起变动的原因及其对借款人将来的盈利能力可能造成的影响。　　2.偿债能力分析
　　偿债能力是指客户偿还到期债务的能力，包括长期偿债能力分析和短期偿债能力分析。
　　(1)长期偿债能力分析
　　长期偿债能力的强弱是反映客户财务状况稳定与安全程度的重要标志。长期偿债能力包括按期支付利息和到期偿还本金两个方面。
　　长期偿债能力表明客户对债务的承受能力和偿还债务的保障能力。分析借款人偿还债务的承受能力主要是通过分析客户的盈利能力来确定。分析借款人偿还债务的保障能力可以通过分析财务杠杆比率角度来确定。财务杠杆比率包括资产负债率、负债与所有者权益比率、负债与有形净资产比率、利息保障倍数等。
　　①资产负债率(负债比率)。对银行来讲，借款人负债比率越低越好。因为负债比率越低，说明客户的债务负担越轻，债权的保障程度就高，风险也就越小。其计算公式为：
　　资产负债率=负债总额/资产总额×100%
　　客户负债经营对客户来讲具有一定风险，负债经营规模应控制在合理水平内。因此，银行应根据客户的经营状况和盈利能力，正确测算客户的负债比率，以保证其权益在经营环境恶化时得到保障。
　　②负债与所有者权益比率。该比率用来表示所有者权益对债权****益的保障程度。该比率越低，表明客户的长期偿债能力越强，债权****益保障程度越高。其计算公式为：
　　负债与所有者权益比率=负债总额/所有者权益×100%
　　③负债与有形净资产比率。负债与有形净资产比率表示有形净资产对债权****益的保障程度，该比率更能合理地衡量借款人清算时对债权****益的保障程度。该比率越低，表明借款人长期偿债能力越强。其计算公式为：
　　负债与有形净资产比率=负债总额/有形净资产×100%
　　有形净资产=所有者权益一无形资产一递延资产
　　④利息保障倍数。利息保障倍数是指借款人息税前利润与利息费用的比率，用于衡量客户偿付负债利息能力。其计算公式为：
　　利息保障倍数=(利润总额+利息费用)/利息费用
　　公式中利息费用一般包括流动负债利息费用，长期负债中进入损益的利息费用以及进入固定资产原价的利息费用，长期租赁费用等。
　　该比率越高，说明借款人支付利息费用的能力越强，因此，它既是借款人举债经营的前提，又是衡量借款人长期偿债能力强弱的重要标志。根据稳健原则，应以倍数较低的年度为评价依据，但无论如何，利息保障倍数不能低于1。
　　除上述指标外，还有一些因素对客户的长期偿债能力产生影响，如客户的现金流量、较长时期的经营性租赁业务、合资经营、或有负债和子公司的状况等。
　　(2)短期偿债能力分析
　　短期偿债能力是指客户以流动资产偿还流动负债的能力。影响短期偿债能力的因素很多，但流动资产与流动负债的关系以及资产的变现速度是其最主要的方面。短期偿债能力应注意一定时期的流动资产变现能力的分析，而一般不太注重借款人盈利能力的分析。
　　反映客户短期偿债能力的比率主要有：流动比率、速动比率和现金比率，这些统称为偿债能力比率。
　　①流动比率。流动比率表明借款人每元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。该比率越高，借款人短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。其计算公式为：
　　流动比率=流动资产/流动负债×100%
　　流动比率过高不仅表明借款人流动资产占用过多，影响资产的使用效率和盈利能力，也可能表明客户的应收账款过多或是存货过多。按照稳健原则，一般认为流动比率在2左右比较适宜。
　　②速动比率。速动比率是借款人速动资产与流动负债的比率。其计算公式为：
　　速动比率=速动资产/流动负债×100%
　　速动资产是指易于立即变现、具有即时支付能力的流动资产。速动资产=流动资产一存货一预付账款一待摊费用
　　速动比率比流动比率能够更加准确、可靠地评价借款人资产流动性及其偿还短期债务的能力。根据经验，一般认为速动比率为l较为合适。影响速动比率的重要因素是应收账款的变现能力，在评价速动比率时，还应结合应收账款周转率指标分析应收账款的质量。
　　③现金比率。现金比率是客户现金类资产与流动负债的比率。它是衡量借款人短期偿债能力的一项参考指标。其计算公式为：
　　现金比率=现金类资产/流动负债×100%
　　现金类资产是速动资产扣除应收账款后的余额j包括货币资金和易于变现的有价证券，它最能反映客户直接偿付流动负债的能力。现金比率越高，表明客户直接支付能力越强。
　　④营运资金。营运资金是指流动资产与流动负债的差额，其计算公式为：
　　营运资金=流动资产一流动负债
　　营运资金为正值时说明该借款人是用长期资金(所有者权益、流动负债)支持着部分流动资产，负值时说明该借款人是用流动负债支持部分长期资产。营运资金越多越好，对借款人短期和长期资产的支持越大。
　　除上述指标外，还有报表之外的其他一些因素，如借款人的或有负债一旦成为真正的负债，将加重客户的债务负担，影响其短期偿债能力;借款人闲置不用的资产、已经开发出来将要转让的无形资产等，会增强其短期偿债能力。因此，为了准确地分析客户的短期偿债能力，除利用财务报表资料外，还应尽可能地收集其他有关方面的资料，以便做出正确的评价。　　3.营运能力分析
　　营运能力是指通过借款人资产周转速度的有关指标反映出来的资产利用效率，它表明客户管理人员经营、管理和运用资产的能力。资产利用效率高，各项资产周转速度就越快，资产变现的速度就越快，这样借款人的短期偿债能力就强。资产利用效率高，各项资产周转速度就快，就能取得更多的收入和利润，那么其长期偿债能力就强。营运能力对客户盈利能力的持续增长和偿债能力的不断提高有着决定性的影响。
　　营运能力分析常用的比率主要有：总资产周转率、固定资产周转率、应收账款周转率、存货周转率、资产收益率和所有者权益收益率等，这些统称为效率比率。
　　(1)总资产周转率
　　总资产周转率=销售收入净额/资产平均总额×100%
　　资产平均总额=(期初余额+期末余额)/2
　　总资产周转率可以用来分析客户全部资产的使用效率。该比率越高，说明客户利用其全部资产进行经营的效率越好，客户的盈利能力越强。
　　(2)固定资产周转率
　　固定资产周转率=销售收入净额/固定资产平均净值×100%
　　固定资产平均净值=(年初固定资产净值+年末固定资产净值)/2
　　固定资产周转率高，表明客户固定资产利用较充分，也表明客户固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够发挥效率。
　　(3)应收账款周转率
　　应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额×100%
　　赊销收入净额=销售收入一现销收入一销售退回一销售折让一销售折扣
　　应收账款平均余额=(期初应收账款+期末应收账款余额)/2
　　一般而言，一定时期内应收账款周转次数越多，说明企业收回赊销账款的能力越强，应收账款的变现能力和流动性越强，管理工作的效率越高。
　　另外，还可以通过计算应收账款回收期(应收账款账龄)，来反映应收账款的周转情况。应收账款回收期表示企业应收账款周转一次平均所需的天数。其计算公式为：
　　应收账款回收期数=计算期天数/应收账款周转次数=应收账款平均余额×计算期天数/赊销收入净额
　　应收账款回收期越短，说明客户应收账款的变现速度越快，流动性越好。
　　计算应收账款周转率时应注意以下几个问题：
　　①在计算应收账款周转率时可采用销售收入净额。
　　②已向银行办理了贴现手续的应收票据不应包括在应收账耖平均余额之内。
　　③应收账款余额应是扣除坏账准备后的净额。
　　(4)存货周转率
　　存货周转率是一定时期内借款人销货成本与平均存货余额的比率，它是反映客户销售能力、存货周转速度和存货营运效率的指标。其计算公式为：
　　存货周转率=销货成本/平均存货余额×100%
　　平均存货余额=(期初存货余额+期末存货余额)/2
　　存货是流动资产中最重要的组成部分，常常达到流动资产总额的一半以上。因此，存货质量好坏、周转快慢，对客户资产周转循环长短具有重要影响。存货周转率越高，说明客户存货从资金投入到销售收回的时间越短。在营业利润率相同的情况下，存货周转率高，获取的利润就越多。
　　存货也可用存货持有天数表示，其计算公式为：
　　存货持有天数=计算期天数/存货周转次数=存货平均余额×计算期天数/销货成本
　　存货持有天数增多，或是说明客户存货采购过量，或是呆滞积压存货比重较大，或是存货采购价格上涨。但是过快的、不正常的存货周转率，也可说明客户没有足够的存货可供耗用或销售，或是采购次数过于频繁、批量太小等。
　　不同的存货计价方法，对存货的周转率有较大影响。
　　(5)资产收益率
　　资产收益率=税前净利润/资产平均总额×100%
　　资产平均总额=(期初资产总额+期末资产总额)/2
　　资产收益率是反映客户资产综合利用效果的指标，也是反映客户利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要指标。资产收益率越高，说明客户资产的利用效率越高，营运能力越强，盈利能力越强。
　　(6)所有者权益收益率
　　所有者权益收益率=税前净利润/有形净资产×100%
　　该比率越高，表明所有者投资的收益水平越高，营运能力越好，盈利能力越强。　　五、现金流量分析
　　1.现金及现金流量的概念
　　(1)现金及现金等价物的概念
　　会计核算中的现金指会计主体的库存现金;现金流量中的现金包括现金和现金等价物两部分，即库存现金、活期存款、其他货币性资金以及三个月以内的证券投资。现金流量表中的现金必须不受限制而可以自由使用。
　　(2)现金流量的概念
　　现金流量包括现金流入量、现金流出量和现金净流量。现金流量不讨论现金及现金等价物之间的变动(比如用多余现金购买债券)，因为这不影响客户的偿债能力，属于现金管理。
　　2.现金流量的计算
　　现金净流量=经营活动的现金净流量+投资活动的现金净流量+融资活动的现金净流量
　　(1)现金流量的具体内容
　　①经营活动的现金流量。销货现金收入、利息与股息的现金收入、增值税销项税款和出口退税、其他业务现金收入能够带来现金流人;购货现金支出、营业费用现金支出、支付利息、缴纳所得税和其他业务现金支出会带来现金的流出。
　　②投资活动的现金流量。出售证券(不包括现金等价物)、出售固定资产、收回对外投资本金能够带来现金流入;而购买有价证券、购置固定资产会带来现金的流出。
　　③融资活动的现金流量。取得短期与长期贷款、发行股票或债券能够带来现金流人;而偿还借款本金的现金、分配现金股利会带来现金的流出。
　　(2)现金流量的计算方法
　　收益和费用在损益表中全额反映，其中，收益中未收到的现金和费用中未支付的现金表现在资产负债表中的有关科目(如应收账款的增加和应付账款的增加)。所以，计算现金流量时，以损益表为基础，根据资产负债表期初期末的变动数，进行调整。具体步骤如下：
　　首先，计算资产负债表各科目期初数和期末数的变动情况。其次，确定项目变动数是现金流出还是现金流入，最后，计算现金流量。
　　表6-2 资产与负债变化对现金流量的影响
　　①经营活动的现金流量的计算。
　　其一，直接法。直接法又称为“自上而下”法。
　　l 销售所得现金。 销售所得现金=销售收入一△应收账款
　　l 购货所付现金。 购货所付现金=销售成本一△应付账款+△存货
　　l 管理费用现金支出。
　　管理费用现金支出=管理费用一折旧一摊销一△应付费用+△预付费用
　　l 其他业务现金收入、对外投资利息和股息现金收入。
　　l 支付利息：应付未付利息=利息一△应付利息
　　l 缴纳所得税
　　l 营业现金收入=销售所得现金一购货所付现金+其他业务现金收入一管理费用现金支出
　　经营活动的现金净流量=营业现金收入+投资收益现金收入+营业外现金收支净额一财务费用现金支出一缴纳所得税
　　其二，间接法，即以损益表中最末一项净收益为出发点，加上没有现金流出的费用和引起现金流入的资产负债表项目的变动值，减去没有现金流入的收入和引起现金流出的资产负债表项目的变动值。即：
　　经营活动的现金净流量=净收益+折旧+△应付账款+△应付费用+△应付税金一△应收账款一△存货一△预付费用
　　②投资活动的现金流量的计算。这部分现金流量来源于有价证券、固定资产、无形资产、长期投资等账户的变化：增加引起现金流出，减少引起现金流人。即：
　　投资活动的现金流出(流人)=△固定资产+△投资+△无形资产(△>O，流出;△
　　③融资活动的现金流量的计算。借款人融资活动的现金流量来源于一年内到期的长期负债、短期负债和股东权益的变化。即：
　　融资活动的现金流出(流人)=△长期负债+△短期负债+△股东权益(△>O，流出;△<0，流入)