历年真题精选第五章 金融衍生工具
　　多选题(以下备选项中有两项或两项以上符合题目要求)
　　1．下列关于金融衍生工具的产生与发展的说法正确的有（　　）。
　　A．金融衍生工具产生的最基本原冈是避险
　　B．20世纪80年代以来的金融自由化进一步推动了金融衍生工具的发展
　　C．金融机构改革的利润驱动是金融衍生工具产生和迅速发展的重要原因
　　D．新技术革命为金融衍生工具的产生与发展提供了物质基础与手段
 
　　2．按基础工具的种类，金融衍生工具可以分为（　　）。
　　A．信用衍生工具
　　B．股权类产品的衍生工具
　　C．货币衍生工具
　　D．利率衍生工具
 
　　3．根据我国《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》的规定，衍生工具包括（　　）。
　　A．互换和期权
　　B．投资合同
　　C．期货合同
　　D．远期合同
 
　　4．金融衍生工具的基本特征包括（　　）。
　　A．杠杆性
　　B．跨期性
　　C．不确定性和高风险性
　　D．联动性
 
　　5．下列金融衍生工具中，属于交易所交易的衍生工具有（　　）。
　　A．期权合约
　　B．OTC交易的衍生工具
　　C．期货合约
　　D．股票期权产品
 
　　6．股权类产品的衍生工具的种类包括（　　）。
　　A．股票期货
　　B．股票期权
　　C．股票指数期货
　　D．股票指数期权
 
　　7．以转移或防范信用风险为核心的金融衍生工具有（　　）。
　　A．利率互换
　　B．信用联结票据
　　C．信用互换
　　D．保证金互换
 
　　8．金融衍生工具从其自身交易的方法和特点可以分为（　　）。
　　A．金融期权和金融互换
　　B．结构化金融衍生工具
　　C．金融期货
　　D．金融远期合约
 
　　9．金融远期合约包括（　　）。
　　A．远期汇率协议
　　B．远期利率协议
　　C．远期股票合约
　　D．远期股指合约
 
　　10．金融期货主要包括（　　）。
　　A．货币期货
　　B．利率期货
　　C．股票期货
　　D．股票指数期货
 
　　11．金融中介机构积极参与金融衍生工具发展，主要原因是（　　）。
　　A．金融衍生工具业务属于表外业务，不影响资产负债表状况
　　B．金融衍生工具业务能带来手续费收入
　　C．逃避监管
　　D．金融机构可以进行金融衍生工具自营交易，扩大利润来源
 
　　12．金融期货交易结算所实行的结算制度是（　　）。
　　A．每日结算的制度
　　B．逐日盯市的制度
　　C．无负债的结算制度
　　D．有负债的结算制度
 
　　13．金融期货的结算方式有（　　）。
　　A．转为期权
　　B．实物交割
　　C．对冲平仓
　　D．延期交收
 
　　14．下列有关金融期货交易结算所的说法中，正确的是（　　）。
　　A．通常附属于交易所
　　B．以独立的公司形式组建
　　C．是专门的清算机构
　　D．不以独立的公司形式组建
 
　　15．在国际金融市场上，若干重要的参考利率的作用是（　　）。
　　A．金融机构风险管理的重要指标
　　B．金融机构制定利率政策的主要依据
　　C．设计金融工具的主要依据
　　D．市场利率水平的重要指标
 
　　16．金融期货的基本功能有（　　）功能。
　　A．套利
　　B．投机
　　C．价格发现
　　D．套期保值
 
　　17．期货市场上的投机者利用对未来期货价格走势的预期投机交易，（　　）。
　　A．预计价格上涨的投机者会建立期货空头
　　B．预计价格上涨的投机者会建立期货多头
　　C．预计价格下跌的投机者会建立期货空头
　　D．预计价格下跌的投机者会建立期货多头
 
　　18．下列关于权证发行、上市和交易规定的描述，正确的有（　　）。
　　A．目前，上交所和深交所的权证实行T+0回转交易
　　B．履约担保系数由交易所发布，并可以适时调整
　　C．只有标的证券的发行人才能发行权证
　　D．由标的证券发行人以外的第三人发行并上市的权证，权证发行人应提供履约担保
 
　　19．下列有关金融期权的表述正确的是（　　）。
　　A．期权的买方在支付了期权费后，就获得了期权合约所赋予的权利
　　B．期权的买方可以选择行使所拥有的权利
　　C．期权的卖方在收取期权费后，就承担着在规定时间内履行该期权合约的义务
　　D．期权的卖方可以有条件地履行合约规定的义务
 
　　20．金融期货与金融期权的不同之处包括（　　）。
　　A．履约保证不同
　　B．现金流转不同
　　C．交易者权利与义务的对称性不同
　　D．盈亏特点不同
 
　　21．按照金融期权基础资产性质的不同，金融期权的种类有（　　）。
　　A．利率期权
　　B．货币期权
　　C．股权类期权
　　D．金融期货合约期权
 
　　22．根据权证行权时所买卖的标的股票来源不同，权证分为（　　）。
　　A．认股权证
　　B．认沽权证
　　C．备兑权证
　　D．认购权证
 
　　23．下列有关备兑权证的表述正确的是（　　）。
　　A．备兑权证所认兑的股票是已在市场上流通的股票
　　B．备兑权证所认兑的股票是新发行的股票
　　C．备兑权证通常会增加股份公司的股本
　　D．备兑权证通常不会增加股票公司的股本
 
　　24．权证的要素包括（　　）等。
　　A．行权日期
　　B．存续期间
　　C．行权结算方式
　　D．行权价格
 
　　25．在国际市场上，按照发行时证券的性质，可转换证券的主要类型是（　　）。
　　A．可转换基金
　　B．可转换债券
　　C．可转换普通股票
　　D．可转换优先股票
 
　　26．可转换公司债券的双重选择权特征是指（　　）。
　　A．投资者可自行选择是否修正转股价
　　B．发行人拥有是否实施赎回条款的选择权
　　C．发行人可自行选择是否修正利率
　　D．投资者可自行选择是否转股
 
　　27．可转换债券的基本要素包括（　　）等。
　　A．转换期限
　　B．公司普通股市价
　　C．公司优先股市价
　　D．转换比例
 
　　28．可转换债券有若干重要要素，这些要素基本决定了可转换债券的（　　）等总体特征。
　　A．市场价格
　　B．转换价值
　　C．转换面值
　　D．转换条件
 
　　29．下列有关可转换债券的表述正确的是（　　）。
　　A．转换价格是指可转换债券转换为每股优先股份所支付的价格
　　B．转换价格是指可转换债券转换为每股普通股份所支付的价格
　　C．可转换公司债券应半年或1年付息1次
　　D．我国的可转换公司债券的期限最短为1年
 
　　30．按照联结的基础产品分类，可将结构化金融衍生产品分为（　　）等种类。
　　A．股权联结型产品
　　B．利率联结型产品
　　C．汇率联结型产品
　　D．商品联结型产品
 
　　31．资产证券化的有关当事人包括（　　）。
　　A．信用增级机构和信用评级机构
　　B．特定目的机构或特定目的受托人
　　C．原始权益人
　　D．资金和资产存管机构
 
　　32．根据证券化产品的金融属性不同，可以分为（　　）。
　　A．债权型证券化
　　B．股权型证券化
　　C．货币类证券化
　　D．混合型证券化
 
　　33．我国资产证券化发起人除商业银行和企业之外，（　　）均成为新的发起或承销主体。
　　A．资产管理公司
　　B．证券公司
　　C．信托投资公司
　　D．保险公司
 
　　34．参与美国存托凭证发行与交易的中介机构有（　　）。
　　A．存券银行
　　B．登记公司
　　C．托管银行
　　D．中央存托公司
 
　　35．有担保的ADR包括（　　）。
　　A．四级公开募集的ADR
　　B．三级公开募集的ADR
　　C．二级公开募集的ADR
　　D．一级公开募集的ADR
 
　　36．对于发行人而言，发行存托凭证的优点主要是（　　）。
　　A．筹资能力强
　　B．上市手续简单
　　C．发行成本低
　　D．筹得本币资金
 
　　37．下列对我国目前资产证券化产品特点的表述，正确的是（　　）。
　　A．以大宗交易为主
　　B．通常采取短期投资策略
　　C．投资主体主要是各类机构投资者
　　D．通常采取买入并持有到期策略
 
　　38．按收益保障性分类可将结构化金融衍生产品分为（　　）。
　　A．保证*6收益型
　　B．非收益保证型
　　C．保证最低收益型
　　D．保本型
 
　　39．按照结构化金融产品嵌入式衍生品的属性不同，可以分为（　　）等类别。
　　A．基于货币的结构化产品
　　B．基于期权的结构化产品
　　C．基于利率的结构化产品
　　D．基于互换的结构化产品
 
　　历年真题答案及解析
　　多选题(以下备选项中有两项或两项以上符合题目要求)
　　1．【答案】ABCD
　　【解析】四个选项均符合题意。
 
　　2．【答案】ABCD
　　【解析】金融衍生工具从基础工具分类角度，可以分为股权类产品的衍生工具、货币衍生工具、利率衍生工具、信用衍生工具和其他衍生工具。
 
　　3．【答案】ACD
　　【解析】我国《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》规定，衍生工具主要包括远期合同、期货合同、互换和期权，以及具有远期合同、期货合同、互换和期权中一种或一种以上特征的工具。
 
　　4．【答案】ABCD
　　【解析】金融衍生工具是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格(或数值)变动的派生金融产品。其具有4个显着特性：跨期性、杠杆性、联动性、不确定性或高风险性。
 
　　5．【答案】ACD
　　【解析】交易所交易的衍生工具是指在有组织的交易所上市交易的衍生工具，如在股票交易所交易的股票期权产品，在期货交易所和专门的期权交易所交易的各类期货合约以及期权合约等。
 
　　6．【答案】ABCD
　　【解析】股权类产品的衍生工具是指以股票或股票指数为基础工具的金融衍生工具，其主要包括股票期货、股票指数期货、股票期权、股票指数期权以及上述合约的混合交易合约。
 
　　7．【答案】BC
　　【解析】信用衍生工具是指以基础产品所蕴含的信用风险或违约风险为基础变量的金融衍生工具，用于转移或防范信用风险。主要包括信用互换、信用联结票据等等。
 
　　8．【答案】ABCD
　　【解析】金融衍生工具有多种分类方法，从其自身交易的方法和特点可以分为金融远期合约、金融期货、金融期权、金融互换以及结构化金融衍生工具。
 
　　9．【答案】ABC
　　【解析】金融远期合约是指交易双方在场外市场上通过协商，按约定价格(称为“远期价格”)在约定的未来日期(交割日)买卖某种标的金融资产(或金融变量)的合约。金融远期合约主要包括远期利率协议、远期汇率合约以及远期股票合约。
 
　　10．【答案】ABCD
　　【解析】金融期货是以金融工具(或金融变量)为基础工具的期货交易。主要包括货币期货、利率期货、股票指数期货、股票期货四种。
 
　　11．【答案】ABD
　　【解析】金融中介机构积极参与金融衍生工具的发展主要有两方面的原因：①金融机构可以利用自身在金融衍生工具方面的优势，直接进行自营交易，扩大利润来源；②在金融机构进行资产负债管理的背景下，金融衍生工具业务属于表外业务，既不影响资产负债表状况，又能带来手续费等项收入。
 
　　12．【答案】ABC
　　【解析】金融期货结算所实行无负债的每日结算制度，又称逐日盯市制度，就是以每种期货合约在交易日收盘前规定时间内的平均成交价作为当日结算价，与每笔交易成交时的价格作对照，计算每个结算所会员账户的浮动盈亏，进行随市清算。
 
　　13．【答案】BC
　　【解析】在金融期货交易中，绝大多数的期货合约是通过做相反交易实现对冲而平仓的，仅有极少数的合约到期进行实物交收?
 
　　14．【答案】ABC
　　【解析】ABC均符合题意。D项，结算所是期货交易的专门清算机构，通常附属于交易所，但又以独立的公司形式组建。
 
　　15．【答案】BCD
　　【解析】在国际金融市场上，存在若干重要的参考利率，它们既是市场利率水平的重要指标，也是金融机构制定利率政策和设计金融工具的主要依据。除国债利率外，常见的参考利率主要包括伦敦银行问同业拆放利率(IIBOR)、香港银行问同业拆放利率(HT-BOR)、欧洲美元定期存款单利率、联邦基金利率等等。
 
　　16．【答案】ABCD
　　【解析】金融期货具有以下4项基本功能：①套期保值功能，指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等，指定一项或一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或现金流量变动，预期抵消被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动；②投机功能，期货市场上的投机者也会利用对未来期货价格走势的预期进行投机交易，预计价格上涨的投机者会建立期货多头，反之则建立空头；③价格发现功能，指在一个公开、公平、高效、竞争的期货市场中，通过集中竞价形成期货价格的功能；④套利功能，期货套利是指利用同一合约在不同市场上可能存在的短暂价格差异进行买卖，赚取差价，称为跨市场套利。
 
　　17．【答案】BC
　　【解析】同所有有价证券交易一样，期货市场上的投机者也会利用对未来期货价格走势的预期进行投机交易，预计价格上涨的投机者会建立期货多头，反之则建立空头。投机者的存在对维持市场流动性具有重大意义，过度的投机必须受到限制。
 
　　18．【答案】ABD
　　【解析】权证发行人不得买卖自己发行的权证，标的证券发行人不得买卖标的证券对应的权证。
 
　　19．【答案】ABC
　　【解析】期权的买方以支付一定数量的期权费为代价而获得了这种权利，但不承担必须买进或卖出的义务；期权的卖方则在收取了一定数量的期权费后，在一定期限内必须无条件服从买方的选择并履行成交时的允诺。
 
　　20．【答案】ABCD
　　【解析】金融期货与金融期权的区别有：①基础资产不同；②交易者权利与义务的对称性不同；③现金流转不同；④履约保证不同；⑤盈亏特点不同；⑥套期保值的作用与效果不同。
 
　　21．【答案】ABCD
　　【解析】按照金融期权基础资产性质的不同，金融期权可以分为股权类期权、利率期权、货币期权、金融期货合约期权以及互换期权等。
 
　　22．【答案】AC
　　【解析】根据权证行权所买卖的标的股票来源不同，权证分为认股权证、备兑权证。认股权证也称为股本权证，一般由基础证券的发行人发行，行权时上市公司增发新股售予认股权证的持有人；备兑权证一般由投资银行发行，备兑权证所认兑的股票不是新发行的股票，而是已在市场上流通的股票，不会增加股份公司的股本。
 
　　23．【答案】AD
　　【解析】备兑权证一般由投资银行发行，备兑权证所认兑的股票不是新发行的股票，而是已在市场上流通的股票，不会增加股份公司的股本。
 
　　24．【答案】ABCD
　　【解析】权证的要素主要包括权证类别、标的、行权价格、存续时间、行权日期、行权结算方式和行权比例等。
 
　　25．【答案】BD
　　【解析】在国际市场上，按照发行时证券的性质，可分为可转换债券和可转换优先股票两种。可转换债券是指证券持有者根据一定的转换条件，可将信用债券转换成为发行人普通股票的证券；可转换优先股票是指证券持有者可根据一定的转换条件，将优先股票转换成发行人普通股票的证券。
 
　　26．【答案】BD
　　【解析】可转换债券具有双重选择权。①投资者可自行选择是否转股，并为此承担转债利率较低的机会成本；②转债发行人拥有是否实施赎回条款的选择权，并为此支付比没有赎回条款的转债更高的利率。
 
　　27．【答案】AD
　　【解析】可转换债券有若干要素，主要包括：有效期限和转换期限、票面利率或股息率、转换比例或转换价格、赎回条款与回售条款以及转换价格修正条款。
 
　　28．【答案】ABD
　　【解析】可转换债券是指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的证券。可转换债券特征主要有：①可转换债券是一种附有转股权的特殊债券；②可转换债券具有双重选择权的特征。可转换债券有若干要素，这些要素基本决定了可转换债券的转换条件、转换价值和市场价格等总体特征。
 
　　29．【答案】BCD
　　【解析】转换价格是指可转换债券转换为每股普通股份所支付的价格，可用公式表示为：转换价格=可转换债券面值／转换比例。可转换公司债券应半年或1年付息1次，到期后5个工作日内应偿还未转股债券的本金和最后1期利息。根据《上市公司证券发行管理办法》的规定，可转换公司债券的期限最短为1年，最长为6年，自发行结束之日起6个月后方可转换为公司股票。
 
　　30．【答案】ABCD
　　【解析】结构化金融衍生产品的分类方式为：①按联结的基础产品分类，可分为股权联结型产品、利率联结型产品、汇率联结型产品、商品联结型产品等种类；②按发行方式分类，可分为公开募集的结构化产品与私募结构化产品；③按收益保障性分类，可分为收益保证型产品和非收益保证型产品；④按嵌人式衍生产品分类以分为基于互换的结构化产品、基于期权的结构化产品等类别。
 
　　31．【答案】ABCD
　　【解析】资产证券化的有关当事人包括：发起人(原始权益人)、特定目的机构或特定目的受托人(SPV)、资金和资产存管机构、信用增级机构、信用评级机构、承销人、证券化产品投资者，即证券化产品发行后的持有人。除上述当事人以外，证券化交易还可能需要金融机构充当服务人，服务人负责对资产池中的现金流进行日常管理，一般可由发起人兼任。
 
　　32．【答案】ABD
　　【解析】资产证券化的分类主要有：①根据证券化的基础资产不同，可分为不动产证券化、应收账款证券化、信贷资产证券化、未来收益证券化(如高速公路收费)；②根据证券化产品的金融属性不同，可分为股权型证券化、债权型证券化和混合型证券化；③根据资产证券化发起人、发行人和投资者所属地域不同，可分为境内资产证券化和离岸资产证券化。
 
　　33．【答案】ABC
　　【解析】资产证券化产品种类增多，基础资产涉及信贷资产、不动产、租赁资产、应收账款和收费项目等。资产证券化发起人除了商业银行和企业之外，资产管理公司、证券公司、信托投资公司均成为新的发起或承销主体。
 
　　34．【答案】ACD
　　【解析】参与美国存托凭证发行与交易的中介机构为：①存券银行，存券银行作为ADR的发行人和ADR的市场中介，为ADR的投资者提供所需的一切服务；②中央存托公司，中央存托公司是指美国的证券中央保管和清算机构，负责ADR的保管和清算；③托管银行，托管银行是由存券银行在基础证券发行国安排的银行，它通常是存券银行在当地的分行、附属行或代理行。
 
　　35．【答案】BCD
　　【解析】按照基础证券发行人是否参与存托凭证的发行，美国存托凭证(ADR)可分为以下两种：①无担保的存托凭证，无担保的存托凭证由一家或多家银行根据市场的需求发行，基础证券发行人不参与，存券协}义只规定存券银行与存托凭证持有者之间的权利义务关系；②有担保的存托凭证，有担保的存托凭证分为一、二、三级公开募集存托凭证和美国144A规则下的私募存托凭证。
 
　　36．【答案】ABC
　　【解析】对于发行人而言，发行存托凭证能够带来如下好处：①市场容量大，筹资能力强；②避开直接发行股票与债券的法律要求，上市手续简单，发行成本低。
 
　　37．【答案】ACD
　　【解析】自2006年以来，我国资产证券化业务表现的特点主要有：①发行规模大幅增长，种类增多，发起主体增加；②机构投资者范围增加；③二级市场交易尚不活跃，目前资产证券化产品的投资主体主要是各类机构投资者，以大宗交易为主，通常采取买入并持有到期策略，导致市场流动性严重不足。
 
　　38．【答案】BCD
　　【解析】按收益保障性分类，结构化金融衍生品可分为收益保证型产品与非收益保证型产品两大类，其中收益保证型产品又可进一步细分为保本型产品和保证最低收益型产品。
 
　　39．【答案】BD
　　【解析】结构化金融衍生产品按照嵌入式衍生产品的属性不同，可分为基于互换的结构化产品和基于期权的结构化产品等类别。
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