综上所述,美国经济稳步复苏,后期美国加息预期不断升温,美元指数延续上涨概率较大;中国经济进入下行周期,随着年底到来资金趋于紧张,尽管国家多次释放流行性,但经济下滑使得银行风险偏好下降,企业融资难问题得不到良好解决,信贷扩张对经济增长拉动有限。另外,在改革重任的背景下,后期高层出台的定向刺激措施将难以惠及到传统制造业,也因此对沪铜价格提振有限。
 
　　回到铜自身基本面,2014年全球铜市供应缺口收窄,供需由紧缺转向过剩阶段。全球铜矿产量稳步增长,加工费高涨使得国内冶炼企业开工率保持高位,精铜供应量攀升。下游电力投资及房地产业在疲软的大环境下难以出现亮点。预计在供应加快、需求放缓的背景下,供需矛盾将更加突出,对沪铜价格形成打压。
 
　　技术上看,期铜弱势格局维持,沪铜文华指数在2014年7月反弹至年内次高点51630元/吨后步入下跌通道,尽管途中有所反弹,但每次反弹高点均低于前期高点,为典型的下跌趋势。值得注意的是,当前国内外铜库存较低,LME仓单集中度较高,现货合约大都处于升水格局之中,因此不排除在政府宽松政策预期炒作配合下多头会出现软逼仓行情。但后期来看,在宏观大环境及自身供需均不利背景下,沪铜偏空趋势难改,因此每次出现的阶段性反弹将是空单入场的较好机会。对于锌,基本面的强势使得其走势强于铜,所以买锌抛铜套利是较好的对冲策略。

 
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