刘纪鹏：“越骂越涨”创业板泡沫已累积

 
　　刘纪鹏，中国政法大学资本研究中心主任、教授博导。
 
　　去年10月至今，A股沪指从2200多点上攻至4100点，短短半年时间犀利上涨超过80%。
 
　　昨日，着名经济学家、中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏接受本报记者采访时表示，4000点绝不会是终点，如果政策用对，这轮牛市会有更大作为，呵护市场的a1手段，就是推进制度改革，以维系市场的稳定和长久繁荣。
 
　　是什么推动了牛市
 
　　本轮A股市场的快速上扬之势，在让投资者尝到甜果的同时，也引发了诸种担忧：未来决策层会否干预？调整什么时候会出现？那么，我们就先来关注这轮牛市的主要动力是什么？
 
　　刘纪鹏说：“我们这轮股市的犀利上涨，恰恰是在中国经济下滑、产能过剩问题突出、通缩压力显现这样的背景下出现。一般说来，股市的变动，与国际与国内经济环境，及上市公司质量等有关，在外部环境和国内上市公司质量没有明显变化的前提下，就要追问国内环境和政策了。 ”
 
　　在刘纪鹏看来，中国股市从来都是政策市场。在对经济下滑预期下，决策层推动了一系列微刺激，两次降息和一次降准，放松行政管制，推行注册制的预期，积极的股市政策配合宽松的金融条件，以及股市长期低靡周期上也有上涨的需要，多重效应叠加成就了A股今天的表现。
 
　　但沪指大涨80%并站上4100点的背后，除了市场有对过去修正的因素，刘纪鹏认为决策层对股市的思路也有明显变化，历史上几次上涨中不怕低就怕高，而现在转变为经济新常态的思维，就是遵循市场自身的规律和资源配置。
 
　　创业板泡沫风险有多大
 
　　在本轮股市大涨中，最为抢眼的无疑就是创业板块了，百元股频频现身，平均市盈率接近百倍，甚至出现“越骂越涨”的疯狂现象。
 
　　市盈率常常被用来判断上市公司、股市是否健康的参考因素。在刘纪鹏看来，现在4000点的基本点是合理的，整体市盈约30多倍，如果与我们经济每年超7%的经济增长来衡量，对应发达国家股市17倍左右的市盈率而经济增长仅一两个点来看，某种程度说我们股市市盈率并不高。
 
　　不过对创业板的现状，刘纪鹏认为已经累积了不少泡沫，需要引起重视。他说，创业板上的一些家族企业，发展的注意力已不是技术的革新和创造，而是资本市场上的博弈，以自己一股独大的地位高抛低吸来套现。
 
　　刘纪鹏说：“现在A股市场2000多家上市公司，国有上市公司900多家，而最危险的的确存在于中小板和创业板中，隐患不消除，对后市大家就会心上悬着一把剑。 ”
 
　　当下股市有哪些隐患
 
　　事实上这轮股市的急速大涨，让刘纪鹏自己也多少有些担心。
 
　　“在短短的半年时间里，股指一直上涨了80%多，其间没有经历一次像样的调整，尤其是我们现在的融资融券业务，如果发生一次25%至30%幅度的调整，极有可能发生股市的踩踏事件，在这件事上我有责任提示大家风险。 ”刘纪鹏说。
 
　　刘纪鹏表示，推动改革来消除股市中的风险。一是要解决独立董事不“独立”的问题，本是制约经理人保护股民的好制度，却在引入国内时因上市公司一股独大而变了味，对经理人的制约大打折扣；二是一些家族式企业中“一股独大”的问题，成为公司治理的死穴，建议把家族企业大股东的*5持股比例降至30%以下。
 
　　他特意点出，尤其是创业板中的一些上市企业，在一级市场高价圈钱、二级市场高价抛售，既是不公平，也始终是股市的一大隐患。

 
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