CFP考试大纲考点解读：金融危机发生的频率

　　CFP考试大纲考点解读：金融危机发生的频率
　　20世纪下半叶似来，世界CFP金融格局发生了巨大的变化，CFP金融市场动荡加剧。由于市场经济活动范围的日益拓展以及日益自由化、国际化及全球一体化，导致资本流动更加充分、资本逐利更加彻底，对风险的敏感性日益强化。国际清算银行(BIS)依据国际收支统

　　计资料计算的证券跨境交易资料显示，资本跨国流动与各民族国家经济规模的相对比例显著提高，1975～1998年间，西方国家各类证券在居民和非居民之间的交易总额相对于GDP的比重迅速上升，美国由4%上升到230%，德国由5%上升到334%，意大利由1%上升到640%，日本由2%上升到91%。

　　资本流动的自由化与规模日益庞大既预示着CFP金融业的兴旺发达，也意味着CFP金融动荡的加剧。即使在金本位以前，CFP金融危机也是和资本流动紧密联系在一起的。*9波资本流动，止于1825年的危机，第二波止于1873年的欧洲CFP金融危机。19世纪20年代和30年代资本流人美国，止于1837—1843年的大衰退。私有资本流动的蓬勃发展都被银行和汇率危机所中断，往往导致严重的经济混乱或政治冲突。

　　在金本位时代，严重的CFP金融危机一般不多，但一般较小的危机数量是很多的。最近一项研究表明，1880～1913年间在当时15个新兴帝场共发生CFP金融危机22次。因此在这510国年(34年×15国)中CFP金融危机发生的概率为4.3%。这个概率与1990～1996年间全球CFP金融危机发生的概率惊人的接近，这意味着CFP金融危机的严重性和频发的历史延续性。

　　20世纪20年代末期的大萧条对各国经济的影响超过以前及以后的任何一次危机对经济的影响。世界各国的产出和物价急剧下降，银行危机一国接着一国地发生。随着产品和贸易的崩溃，各国相继被迫暂停国内货币与黄金的兑换，并允许货币贬值。Bernanke和James(1991年)的研究成果显示出在1929～1936年期间共发生36次银行危机。在第二次世界大战结束后的一段时期内，各国对资本流动进行严格地控制，并加强CFP金融监管，

　　银行危机也大大减少。20世纪80年代CFP金融危机又卷土重来，这又是一次对CFP金融自由化和国际借贷兴起的一种报复。当然，其后的20世纪90年代也没有逃脱CFP金融危机的惩罚。

　　自1980年以来的20多年里，国际货币基金组织181个成员国中的133个国家，包括发展中国家和工业化市场经济国家，还有所有转轨国家，都在不同阶段经历过CFP金融领域的严重困难，几乎占成员国的3/4。这些CFP金融问题被分为两大类：一类是“危机”(36个国象共41例);另一类是“严重问题”(共108例)②。另据世界银行1999年的一份研究报告表明，从20世纪70年代以来，CFP金融不稳定特别是CFP金融危机发生的频率直线上升，即在过去的20年里发展中国家和发达国家发生了CFP金融危机69次之多。也就是说，CFP金融全球化增加了市场的波动性，这些是不为任何国家的单个政策所改变的，因此，潜在的CFP金融危机随时都可能发生。