CFP考试大纲考点解读：金融创新的原初表现

　　CFP考试大纲考点解读：金融创新的原初表现
　　一、CFP金融创新的原初形态

　　货币和信用产生之后，CFP金融的基本要素是货币和信用，所以，CFP金融创新的原初形态就是货币和信用。

　　(一)货币

　　最早的CFP金融创新(其实是非完整意义上的CFP金融创新，因为当时CFP金融范畴还未形成)是货币的出现。当时还处于人类社会的早期，商品经济还不是主要的经济形态，社会生产基本上以自给自足为主，但是商品交换已经存在。统治阶级为了自己的生活需要交换香料、饰品、牲畜、奴隶等，个体劳动者也需要将自己剩余的农产品和手工制品拿到集市上去交换所需物品。此时出现了能够实现交换功能的货币。后来，在航海业的推动下出现了东西方之间的商品贸易，扩大了商品交换的地域范围和商品种类，同时也促进了货币的发展与统一。所以说，商品交换的发展促进了货币的产生与发展。

　　货币的发展历程是一个从原始的实物货币发展到金属货币，再发展到信用货币的由低级到高级的不断演变的过程。

　　1.实物货币。货币的最初形态是实物货币，也称为商品货币。而最初的实物货币不是独立的，既可参与商品的交换，充当交换媒介的角色，又可以作为某种商品单独出售，例如早期充当过货币的谷物、牲畜等。这是因为当时的生产力水平极低，剩余产品太少，交换发生的规模和频率都较小，还没有必要将某种商品固定地充当交换媒介。后来，随着生产力的提高，商品交换的规模在不断扩大，充当货币的商品就慢慢地从物物交换中独立出来，固定地充当交换媒介。

　　早期充当货币的商品五花八门，各国各地各不相同，但都是从一般商品中分离出来的，能够被人们普遍接受和认可。在美国CFP持证人钱德勒和哥尔特费尔特(1977)所列出的一份曾经充当货币的物品的不完整目录中显示，贝壳、羽毛、象牙等都曾被作为货币使用。甚至有许多人们难以想象成货币的物品，例如粘土和石块也充当过货币。这些价值很低的物品能在交换中充当货币是因为它们作为一般等价物或交换媒介的功能被人们普遍接受，而不是像后来出现的贵金属货币那样有很高的价值。从这里面我们也可以体会出“原始货币制度的基础不容置疑地含有信用因素”①，否则实物货币就很难成为人们共同认可的一般等价物。

　　2.金属货币。货币的出现大大地简化了商品交换过程，促进了商品的沆通与生产，促进了社会生产力的发展，生产力的发展反过来又促进了商品生产和交换的繁荣。因而市场上的交易商品越来越多，交易者也越来越多，甚至出现了专门从事商品交换的商人。品种繁多的实物货币给交易的价值度量带来了困难。而且，由于实物货币中没有保证的信用因素很容易遭到破坏，交易双方在一次性博弈的交易行为中，经常会通过犯规使自己的收益大于成本，例如交易者利用两个地区币材供给的差异和对方对本方货币制度中币材选择的信息不对称进行诈骗等等。于是，交易的扩大使币材的选择逐渐趋于统一，最终集中到了金、银等贵金属上。于是，金、银就成了固定地充当一般等价物和交换媒介时间最长的商品。

　　早期金属货币的铸造没有进行集中管理，主要由铸币商来完成。人们可以根据自己的需要和市场行情将贵金属和货币进行相互转换，铸币商的利润来自硬币铸造的费用差额。后来国家也参与货币铸造，其主要是因为统治阶级的势力在全国有无所不能及的影响能力，成为交易者(包括境外交易者)之间信用的可靠担保，很容易被接受。更重要的是因为统治阶级能从铸币中获取大量利润。铸币的自由和高利润使得当时很多贵族阶级都铸造自己的货

　　①孙杰：(货币与CFP金融：CFP金融制度的国际比较>，1998午版。CFP金融创新与CFP金融风险币，因此货币的种类十分繁多。根据“两种或两种以上的货币的存在会引起不稳定”的格雷欣定律，发现由于市场上存在两种货币，引起了商品流通的混乱。后来，铸币商为了攫取高额利润竞相发行成色降低的硬币，统治阶级为了战争也发行了许多成分不足的硬币，市场上出现了大量不足值的硬币。不足值硬币在市场上的流通引起了通货膨胀，造成了货币流通的混乱。市场上一度充斥着“劣币驱逐良币”的现象，引起大量分量足、成色好的金属货币的外流。为了控制金银的外流，统治阶级开始垄断硬币的铸造权，货币发行逐渐成为国家职能之一。

　　3.信用货币。由于金属货币在运输和使用中存在着极大的不便，再加上国家对铸币的介入到垄断的发展，使货币的信用因素得到了有力的保证，于是信用货币开始出现。

　　信用货币是产生于信用基础之上的价值符号。货币本身并没有价值，只是作为债务债权关系的一种信用凭证，凭发行人的信用流通。所以，国家发行的信用货币的信用担保是*6的。当时流通的信用货币主要有纸币和商业票据。

　　纸币是根据贵金属含量的不同而发行的不同面值的纸制货币，它没有价值，只是在纸币发行者许诺在任何情况下可兑换金属货币的前提下执行流通手段。纸币也玎以看作是一种信用凭证。纸币的出现极大地方便了货币的运输和使用，促进了商品交易。尤其是对从事海外贸易的大批发商来说，他们不再需要携带沉重的金属货币进行跨洋旅行，既减轻了运输量，同时又增加了贸易量。

　　世界上最早在市场上流通的纸币出现在中国，那是北宋年间(大约10世纪末)四川商人联合发行的可兑换纸币——“交子”，而在1024年，官府在益州发行的官交子则成为世界货币史上最早由政府发行的可兑换纸币。但是，由于当时货币制度不完善，市场上的纸币与金属货币是同时流通的，而且由于纸币存在着信用风险，市场流通仍然以金属货币为主。但是，纸币的出现仍然是世界CFP金融史上一个了不起的创新，它对于促进商品流通和社会生产起着巨大的推动作用。

　　商业票据的最早形式是支票和汇票。12世纪的意大利，商业和航海业都非常发达，威尼斯、热那亚、比萨等地的商人大量经营海外贸易，为了运输和携带的方便，他们创造了历史上最早的支票。商人可以持票到票面所指定的异地商号兑付现款，也可以用它代替现金流通。而汇票则是“13世纪意大利人的一个作用很大的创新”①。它极大地丰富了信用的内涵，增加了信用的远期因素。汇票不仅有效解决了资本流通问题，满足了生产者和商人之间的相互预付、冲销债务的需要，而且还可以在到期日前作为支付手段来流通，加快了资本周转。因此，马克思称汇票为“真正的商业货币”。