CFP考试：有效市场理论概论及前提

　　CFP考试：有效市场理论概论及前提
　　有效市场的假设概述

　　在有效市场上,存在着大量理性的,追求利益*5化的投资者,他们积极参与竞争,每一个人都试图预测单个股票的未来市场价格,每一个人都能轻易获取当前的重要信息.这表明,在有效市场上,股票的内在价值通过其市场价格表现出来.

　　为判断市场的行为类型和具体的运动特征,提出了市场有效的三种形式1.弱有效市场:凝聚了所有历史记录的信息

　　2.半强式有效市场:不仅反映过去信息,而且反映所有公布于众的目前信息.

　　3.强有效市场:包含弱有效和半强有效市场的内容,还包含了内幕信息.此时,投资者不能支配和影响价格的形成,只能根据给定的价格作出自己的行为选择.

　　其关系是根据证券价格的信息程度来看的.

　　法马采用公平博弈模型来描述有效市场假设:其前提是:在任何一时点,有关某种证券的所有信息都已经充分反映在股票价格中.此模型表明,如果市场均衡价格是由充分反映现有信息的预期收益来决定,那么试图利用现有信息来赚取收益是不可能的.意味着股票几个充分反映了所有信息并与其所包含的风险保持一致.

　　有效市场假设的含义

　　ABC公司推出新产品的信息发布在周一上午,在一个有的资本市场上,ABC公司的股票价格将迅速根据这一信息做出调整,如果一个投资者想在周一下午买如股票,然后以较高价格在周二卖出,并从中获得超额利润,这个想法是不能实现的.因为市场很快就消化了这一信息,这就是有效市场假设的含义.

　　在有效市场里,信息产生和公布以前,下一时刻的股票价格的变化是随机的,不可预测的.股票价格的随机性,不表示市场的无效,而恰恰说明了市场的高效运行.

　　有效市场理论的假设前提

　　1.信息公开的有效性.

　　2.信息从公开到接受也是有效的.

　　3.投资者对信息做出的判断是有效的.{每个投资者都根据所获得的信息做出正确的,及时的判断,每个投资者对某种资产的价格判断都是一样的.

　　4.投资者都能有效地根据自身的判断进行投资,每个投资者都能做出及时准确的投资行为.

　　只要证券市场是有效的,那么任何人都不能获得超额收益,而且无论投资者投资哪种证券,他们只能获得和该证券的风险相适应的均衡收益.

　　(也就是我们平时理解的投机行为获得超额收益实际是解释的通的,因为在现实中有效市场并不是存在的,大家并不是同时获得相同的信息,并作出相同的判断,所以才有了各种投机和套利的机会)

　　有效市场是如何形成的

　　股票价格为什么能够及时反映信息?如果某投资者愿意在收集信息上多花费一些时间和金钱,那么该投资者就有可能获得一些被其他投资者忽略的信息并丛中获得超额收益.投资者之间的相互竞争,想获得超过其他人的超额收益,也正是投资者之间这种相互竞争导致了市场效率的提高.