CFP考试大纲考点解读：投资考试投资规划

　　CFP考试大纲考点解读：投资考试投资规划
　　2016年CFP考试真题测试，为了让考生能更加巩固所学的知识点，特此整理真题练习，针对性测试，精讲答案解析。让学生们更快通过考试!

　　请根据以下信息，回答第1-2题： 中国汽车贸易公司每年需要150亿日元在日本采购汽车，其日元贷款利率为2.5%;但是它的 人民币贷款利率为7.5%。迪斯尼(日本)公司每年需要10亿元人民币在中国采购用品，其 人民币贷款利率为8.50%;但是它的日元贷款利率为3.0%。当前汇率为1元人民币兑换15日 元。双方同意直接进入两年期限的掉期合约，以保证双方能够降低利率成本。掉期合约安排 如下：中国汽车贸易公司借入10亿元人民币，并将该笔人民币交迪斯尼(日本)公司，迪斯 尼(日本)公司将支付中国汽车贸易公司8.25%的人民币利息，迪斯尼(日本)公司借入150 亿日元，并将该笔日元交中国汽车贸易公司，中国汽车贸易公司将支付迪斯尼(日本)公司 3.0%的日元利息。合约到期时，日本公司支付中国公司10亿元人民币，中国公司支付日本 公司150亿日元。

　　1. 在未来汇率不变的情况下，中国公司通过掉期每年节省多少日元利息成本?( )

　　A.1,500万日元

　　B.3,750万日元

　　C.5,000万日元

　　D.7,500万日元

　　答案：B

　　解析：此题主要考查掉期节约资金成本的计算。如果未进行掉期交易，则中国公司付出的日 元成本为2.5%，掉期交易后，中国公司付出的成本为3%+7.5%-8.25%=2.25%，由于汇率不 变，本金相同，所以节约的成本是2.5%-2.25%=0.25%，节约的日元利息成本为0.25% Χ 1,500,000 = 3,750万日元。

　　2. 以下哪个说法正确?( )

　　A.这个掉期合约没有市场风险。

　　B.如果市场预期人民币相对日元升值，中国公司实际节省额将会减少。

　　C.如果市场预期人民币相对日元升值，中国公司将面临更大的信用风险。

　　D.汇率的变动不会对双方的财务产生实质性影响。

　　答案：C

　　解析：此题主要考查对掉期概念的理解。掉期合约存在汇率风险，如果市场预期人民币相对 日元升值，合约到期时，日本公司收到的150 亿日元无法兑换成10 亿人民币，那么日本公 司实际节省额会减少，中国公司实际节省额会增加，所以日本公司违约的可能性加大，中国 公司将面临更大的信用风险。