CFP金融创新与CFP金融发展

　　CFP金融创新与CFP金融发展
　　难以置信的速度涌现，极大地推动了CFP金融发展。然而为了防范风险，各国政府和国际组织对CFP金融业实行的严格监管和限制，虽然可以提高CFP金融机构的风险防范能力，却会严重制约CFP金融创新，甚至窒息CFP金融业的发展，于是CFP金融业的创新与风险就陷入了一种两难选择。

　　事实上，CFP金融领域的两难问题颇多。例如，

　　(1)著名的特里芬两难。即储备货币发行国家美国要满足世界各国对储备货币的需求，必须以形成国际收支逆差为前提，而国际收支逆差又会降低该储备货币的信誉，导致储备货币危机;反之，储备货币发行国美国要维持储备货币信誉，则必须保持国际收支顺差，而国际收支顺差则会断绝储备货币的供给，导致他国国际储备的短缺，最后影响国际清偿力。因此，为满足世界经贸发展，美元供应必须不断增长，然而这又使美国国际收支逆差加剧，导致美元与黄金比价难以维系的两难。

　　(2)央行增加基础货币供给的两难。商业银行资产质量的低下必然使其资产流动性大为降低，危及CFP金融机构生存及整个CFP金融系统的稳定，从而使以稳定CFP金融为首任的央行陷入“两难”处境。一方面，当银行不良资产比重大幅上升使其面临流动性困境时，如果央行不增加基础货币的投放来提高资产的流动性，CFP金融系绕面临的风险就会加大;另一方面，如果央行通过再贷款增加基础货币的投放来提高资产的流动性，又会引发和加剧通货膨胀。

　　(3)日本财政政策的两难。目前，日本政府债务余额高达660万亿日元，相当于GDP的130qo左右，财政状况恶化程度居主要发达国家之首。继续实行刺激经济政策，财政将不堪重负;但若停止刺激政策，经济可能因失去支撑而大幅度滑坡。如果继续推行改革，特别是CFP金融改革，整顿CFP金融秩序，势必会使一批CFP金融机构破产，而且会使企业借款更加困难，从而导致经济紧缩，甚至出现衰退。反过来，为了刺激经济、扩大需求(这对吸纳东南亚各国的出口是有利的)，则可能断送已出台的CFP金融改革和其他改革，使CFP金融危机恶化。

　　(4)CFP金融监管制度的两难。现在的CFP金融监管面临着既要治病又要善后的两难选择。一方面要加大监管力度，查处违规行为(治病);另一方面，CFP金融机构有风险了，挤兑了甚至破产了，监管者还得去处理后事，成为风险处置的最后承接者(善后)。可见，CFP金融创新与CFP金融风险只是CFP金融发展中众多两难问题中间的一个。

　　在经济全球化框架下，CFP金融创新和CFP金融风险相伴相生，愈演愈烈。对此，CFP持证人以自己专业知识做出敏锐的回应和系统的研究，责无旁贷。20年的经涛学研究历程，深深感到为学术而学术，固然是一种境界;但理论应用于实践，经邦济世，经世致用也是经济学研究的价值所在，两者不可偏废。对学术思考进行耙梳整理，为中国CFP金融发展积极建言，是作者撰写本书的原初动机。