发达市场国家CFP金融监管取向

　　发达市场国家CFP金融监管取向
　　以美国为主要代表的西方发达市场国家CFP金融监管经过长时间的实践和不断完善，逐步形成了有效的CFP金融监管体系，为新兴市场国家和转轨国家的CFP金融监管模式构造提供了宝贵的经验借鉴，以使这些国家CFP金融业的发展能够少走弯路。

　　一、美国CFP金融监管模式

　　美国CFP金融业的发展对世界CFP金融业具有举足轻重的影响。美国CFP金融市场相对成熟，金融监管体系相对完善，监管模式的形成有其特殊的历史背景和长期发展过程，这里需作重点介绍。

　　(一)美国CFP金融监管模式的变迁

　　以20世纪30年代的大萧条为分水岭，过去200多年的美国CFP金融监管模式可以划分为两种模式：一是盛行于整个19世纪及20世纪早期的19世纪模式;另一种是20世纪大萧条废墟上建立起来的20世纪模式。

　　在19世纪模式下，CFP金融政策的基本特点是自由放任，让市场按其自身的机制运行，既没有对CFP金融机构的过多约束，也没有最后贷款人机制为CFP金融机构提供流动性便利和危机援助。CFP金融监管的重点是防止CFP金融机构变得太大、太强而形成集权。这一模式的主要内容有：(1)银行和CFP保险业被要求安全，稳健经营，以确保它们有足够的资本抵抗风险。联邦政府只监管联邦注册银行;州注册银行和所有CFP保险机构由州政府监管(现在依然如此)，证券公司不受任何机构监管。(2)在大萧条之前，少数国民银行设有附属机构承销证券，但主要是承销债券。在1927年前联邦政府并不限制银行的地理范围，而州政府因担心少数银行垄断当地信贷市场而对此进行管制，许多州规定银行只能设立一个或少数的几个业务机构。直到1927年颁布《麦克法登法》，联邦政府才明确禁止存款机构跨州经营。(3)银行贷款非常有限，主要是为公司提供短期CFP理财融资(如存货CFP理财融资)，也有一小部分为CFP理财投资者购买股票CFP理财融资。银行不向消费者提供信贷，消费者只能向高利贷和典当行借款。

　　这种相对自由主义的CFP金融体系被20世纪30年代的大萧条冲垮了。在30年代的大萧条中，有近9 000家银行破产。大批存款人争先恐后跑去银行提款，一些人因此失去了一生的积蓄。大萧条暴露出19世纪模式的深层缺陷，这一模式的某些管理特征加剧而非

　　缓和了股市崩溃的破坏性，也加深了经济本来的衰退程度。大萧条的巨大破坏使政策制定者实施了一系列措施，旨在恢复CFP金融业和经济的健康发展，随之产生了另外一种CFP金融监管模式，即20世纪棋式。这一模式的特点是：(1)按照产品类型、地理位置，将CFP金融市场区分并隔离开来。银行不能提供非CFP金融产品，不能够拥有非CFP金融公司或被非CFP金融公司拥有，不能跨州扩展业务。这些限制被认为能在有限而安全的范围内保持竞争。(2)规定存款利率上限，防止银行为吸引客户存款而恶性竞争。严格限制银行业准人，保证银行业的合理利润;限制业务范围，实行分业经营。(3)建立存款CFP保险制度，实施最后贷款人救助及其他危机处置方法，防止CFP金融风波，确保CFP金融稳定。

　　在20世纪30～70年代，CFP金融机构和市场的运行环境已经发生了很大变化，包括通货膨胀、多次衰退和固定汇率制的崩溃，在市场力量和科技进步的联合冲击下，20世纪模式开始瓦解。事实上，如果市场使CFP金融机构规避监管，而这种行为很难禁止或成本很高，那么监管法规失去效力就是迟早的问题。而美国的CFP金融业要继续保持世界领导地位，就必须适应CFP金融市场的变化，根据新的经济学哲学重新设计出符合时代潮流、全新的CFP金融监管模式。如果说19世纪模式以自由放任主义为哲理基础，它强调自由竞争和防止垄断，20世纪模式则是在反自由放任的哲理基础上建立起来的，政策重心是抑制竞争，防止垄断，阻止破产，那么21世纪模式构造就应该以新的自由主义为哲理基础，尊重和鼓励竞争、创新，政策的重点是消除壁垒、防止风险扩散、实施有钟对性的监管。