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2013年高级会计师考试考点融资决策讲解

来源： 高顿网校 2013-09-02
　　一、融资的渠道、方式、决策权限和决策规则
　　（一）融资渠道与融资方式
　　融资渠道是指资本的来源或通道。融资方式是企业融人资本所采用的具体形式。融资交易分为直接融资与间接融资两种。
 
　　（二）企业融资战略评判
　　企业融资战略是否合理、恰当，有三个基本评判维度：
　　1.与企业战略相匹配并支持企业投资增长；
　　2.风险可控；
　　3．融资成本降低。
 
　　（三）企业融资权限及决策规则
　　1．企业融资决策权限与决策规则
　　企业融资决策分日常融资事项决策、重大融资事项决策两类。不同决策事项有不同的决策管理程序。
　　2．企业集团融资决策
　　多数企业集团将重大融资决策权限集中于集团总部，而将日常融资事项的决策权、总部重大融资决策结果的执行权等授予给下属子公司（企业集团下属的上市公司除外）。
 
　　（四）企业融资与投资者关系管理
　　投资者关系管理本质上是企业的财务营销管理。它要求将企业当作市场上的“产品”来运营，尊重该产品“消费者”（即各类投资者）的现行选择，秉承“投资者主权”理念并切实保护投资者权益。
 
　　二、融资规划与企业增长管理
　　（一）单一企业外部融资需要量预测
　　企业外部融资以满足企业增长所需投资为基本目标。其规划的基本模型为：
　　外部融资需要量=（资产新增需要量一负债新增融资量）一预计销售收入×销售净利率×（1一现金股利支付率）。
　　规划方法主要有销售百分比法和公式法。
 
　　（二）销售增长、融资缺口与债务融资策略下的资产负债率
　　企业销售增长率不同，在假定融资缺口由债务融资满足的情况下，将会导致不同的资产负债率，从而产生不同的财务后果。
 
　　（三）融资规划与企业增长率预测
　　从融资规划与融资策略看，企业增长有两种增长极限：内部增长率、可持续增长率。
 
　　（四）企业集团融资规划
　　企业集团融资规划以单一企业融资规划为基础。
　　集团融资规划需要考虑企业集团资金集中管理、年度固定资产折旧等因素而编制。
 
　　三、企业融资方式决策
　　企业融资方式分权益融资和负债融资两大类，各大类下还可细分为更具体的融资方法和手段。
　　（一）权益融资方式
　　企业权益融资管理重点是：吸收直接投资与战略投资者引入、上市公司增发配股等权益融资。
 
　　（二）债务融资
　　企业债务融资有很多类型，但需要重点关注集团授信贷款、可转换债券发行这两种新型方式和工具。
 
　　四、企业资本结构决策与管理
　　企业资本结构决策的本质在于如何权衡债务融资之利息节税“所得”与过度负债之风险“所失”。在企业财务管理实践中，资本结构决策有EBIT—EPS（或ROE）无差异分析法、资本成本比较分析法等基本方法。
　　在资本结构决策管理中，需要重点强调资本结构调整的管理框架。
 
　　五、企业集团财务风险控制
　　企业集团财务风险控制，重点要求进行资产负债率控制、担保控制等。

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