高顿网校小编在1月26日礼拜一下午为大家带来一篇业界评论——此次的欧洲版QE是比较复杂的，敬请财经界人士关注。
　　欧洲终于耐不住寂寞，加入到宽松的阵营。北京时间1月22日晚，欧央行行长德拉吉正式宣布推出QE（量化宽松），自2015年3月1日启动，持续至2016年9月底。具体方案是将每月资产采购的额度增加到600亿欧元，同时将范围扩大到公共证券领域。据统计，新增QE规模9500亿欧元，总额累计1.14万亿欧元。

　　至此，市场猜测已久的欧洲版QE落地，欧元应声而跌。同日，丹麦央行启动当周内第二次降息，将存款利率从-0.2%降至-0.35%，维持贷款利率0.05%不变。而在过去两周内，因担忧欧央行QE而选择降息的国家还有加拿大、瑞士、埃及、土耳其、秘鲁和印度等国。相信之后还会有不少央行采取措施以应对欧元贬值。俨然一副全球性货币大战的景象，让2015开年就显得波澜壮阔。

　　这或许并非欧央行所愿。自债务危机爆发以来，欧央行就在经济减速与通缩的泥潭中挣扎，为此出过不少招，比如从EFSF（欧洲金融稳定基金）、ESM（欧洲金融稳定机制）、OMT（“直接货币交易”）、负存款利率、“非标准的货币政策工具”等。即使在去年6月推出负存款利率后，仍未能抑制住通缩风险的恶化趋势，1月16日公布的欧元区去年12月份CPI（消费者物价指数）年率终值下降0.2%，月率终值下降0.1%。高盛1月22日仍将2015年欧元区通胀率从-0.1%下调为负-0.5%。

　　将欧元区通胀率拉升至接近2%的水平，这是外界解读时最容易看到的德拉吉的施政目标。然而，这一目标着实不易。有机构认为要在中期内推高通胀接近2%，潜在的QE规模是2万亿-3万亿，这次的效果可能连美国版QE的五分之一都不到。尽管如此，美国还确实是个好榜样。美国版QE以及之后美国经济的复苏，都激励着欧央行的宽松之举。问题是，欧央行能够通过QE拷贝美国的复苏路径吗？

　　这先搁置在一边。事实上，在过去的数年里，欧央行的招数收效甚微，经济减速和高失业率一直长伴欧洲左右，欧元区既要解决经济增长问题，还要解决经济平衡问题。德拉吉一再声称QE方案得到绝大多数国家的支持，但我们则很容易看到德国等国的反对声，即使在方案公布前后，德央行行长和副行长还在表示反对声，荷兰、奥地利和爱沙尼亚央行则持有保留意见。德国等欧元区核心国的反对声，让欧元区再次被笼罩在分裂阴影中。

　　同时，QE或将继续加大欧元区的内在失衡。根据目前方案，对欧元区政府和机构发行证券的采购将根据各国央行在欧央行基础资本中所占的份额来确定。这样的话，欧央行持股比例较高、融资成本较低的核心国家将得到大部分份额，外围国家则面临份额不足，而恰恰一些外围国家的问题更严重。这对解决欧元区经济平衡设置了体制性障碍。

　　份额分配不平衡到底会不会影响期望中的经济复苏，还有待观察。欧洲经济的复苏，最终还要靠实体经济的复苏，而宽松只能起到有限的作用，同时还要防范其负作用——QE会造成欧元走低，同时推高美元等货币，人为降低欧元的内在价值；欧元区的政治环境复杂，这一复杂的环境既牵制QE效果的发挥，又可能因QE而更复杂。欧洲版QE传递的宽松信号，对全球经济不是个好信号，更不利于长期的经济繁荣。但尽管如此，现在的欧央行，看来是真的没有别的办法了。
　　来源：国际金融报