2016银行从业《风险管理》:风险价值VaR
定义:在一定的持有期和置信水平下,利率、汇率等市场风险要素的变化可能对资产价值造成的*5损失。
重要概念:置信水平、持有期
VaR是一个统计学上的概念,指的是一段时期内一般为1天或10天-组合遭受损失的可能性。
如:“1天VaR=270万澳元(97.5%的置信度)”
意思是:“基于我们对以往价格走势和不同市场变量之间关系的数据分析,并考虑到目前在组合中我们所持有的头寸,我们有97.5%的信心认为接下来24小时内我们的损失不会超过270万澳元”
注意:VaR并不是最差情况下的结果。从统计学的角度来看,对于置信度为97.5%的VaR而言,我们预计比VaR情况更差的情形会每40天出现一次。
计算VaR值涉及两个重要因素的选取:置信水平和持有期。
(1)置信水平的选取应当视模型的用途而定。如果模型是用来计算与风险相对应的监管资本,则置信水平应该取监管机构所要求的99%;如果模型只是用于银行内部风险计量或不同市场风险的比较,置信水平的选取就并不十分重要。
(2)持有期的选取需要看模型的使用者是经营者还是监管者。如果模型的使用者是经营者自身,则时间间隔取决于其资产组合的特性。如果模型使用者是监管者,时间间隔取决于监管的成本和收益。从成本的角度讲,时间间隔越短意味着监管越频繁,监管的成本就越高;但从监管收益的角度讲,时间间隔越短越有利于商业银行尽早发现问题,监管的收益也越高。巴塞尔委员会将市场风险内部模型法的持有期确定为l0天。
VaR值随置信水平和持有期的增大而增加。其中,置信水平越高,意味着*5损失在持有期内超出VaR值的可能性越小,反之则可能性越大。
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