重庆蓝黛动力传动机械股份有限公司发行股票类型： 人民币普通股（A股），每股面值： 人民币1.00元，发行后总股本： 不超过20，800万股，拟上市证券交易所： 深圳证券交易所，发行股数： 公司公开发行新股和公司股东公开发售股份的实际发行总 量不超过5，200 万股，其中公司公开发行新股的数量不超过 5，200万股，公司股东公开发售股份的数量不超过500万股且不 得超过自愿设定12个月及以上限售期的投资者获得配售股份的 数量。本次公开发行后的流通股数量占公司股份总数的比例不 低于25%。
 

　　招股说明书显示风险如下：

　　一、市场风险

　　（一）受下游行业市场波动的风险

　　随着一系列汽车消费刺激政策的陆续出台，我国乘用车销量在2009年、2010年出 现较大幅度的增长，根据中国汽车工业协会的统计，2008 年我国乘用车的销售量为 675.56万辆，而2009年、2010年我国乘用车的销售量分别为1，033.13万辆、1，375.78 万辆。 2011年受到汽车消费刺激政策退出影响，市场需求增长有所减缓，2011年我国乘 用车销售量为1，447.24万辆，与2010年相比较仅增长了71.46万辆。2012年和2013年 我国乘用车销售再度加速增长，销售量分别达到1，549.52万辆和1，792.89万辆。乘用车 的消费与宏观经济增长和居民可支配收入相关性较高，未来，如果国内国际经济波动或 者国家产业政策变动导致乘用车消费需求持续受到不利影响，则公司的业绩将难以维持 稳定增长。
 

　　（二）市场竞争风险

　　随着越来越多的国际知名汽车生产企业进入中国市场从事乘用车的开发生产，配套 的国际一流汽车零部件企业也随之进入国内市场，变速器作为汽车关键总成之一，市场 竞争也日益激烈。虽然公司综合竞争实力居于行业[*{9}*]地位，根据中国齿轮专业协会的 统计，2009年公司在齿轮行业综合指数排名中位列第6名，在手动变速器齿轮和总成方 面的设计开发和生产制造方面积累了丰富的经验，并与吉利汽车、奇瑞汽车、力帆股份(行情,问诊) 等知名乘用车制造企业形成长期稳定的合作关系。但是，公司在自动变速器设计制造能 力方面与国外先进企业相比较尚存在一定差距。如果公司不能充分发挥自身优势，继续 加大技术和产品的开发力度，有效提升产品品质、产能规模，公司的竞争优势有逐步丧 失的风险。
 

　　（三）主要原材料价格波动风险

　　本公司生产经营主要原材料是齿轮加工需要的钢材和变速器壳体与发动机气缸体 加工需要的铝材。

　　近几年，我国国内钢材、铝材价格波动较大，直接影响公司的采购成本。如果在未 来年度钢材、铝材价格出现大幅度波动，将给公司经营带来一定影响。原材料价格的上 涨给公司带来两方面的影响：一方面，增加公司控制成本的难度，影响经营利润的稳定 增长；另一方面，原材料采购将占用更多的流动资金，加大公司的资金压力。
 

　　二、客户风险

　　（一）客户相对集中导致公司营业利润存在大幅波动风险

　　2013年、2012年和2011年，公司前五名客户（受同一实际控制人控制的销售客户 合并计算）的销售金额占当期营业收入的比例分别为82.74%、77.70%和72.72%。本公 司的下游客户主要包括吉利汽车、奇瑞汽车、力帆股份、赛帕汽车等国内外知名企业。 受到伊朗核问题的影响，报告期内公司伊朗客户赛帕汽车对公司产品采购额大幅度 减少，2013年、2012年和2011年公司对伊朗市场的销售额分别为622.60万元、6，261.88 万元和18，088.45万元（以最终销售口径计算），对赛帕汽车出口业务的持续下滑导致 公司营业利润出现较大幅度的下降，2013年、2012年和2011年公司的营业利润分别为 5，900.06万元、8，354.45万元和11，879.89万元。
 

　　虽然2014年随着伊朗核问题的缓解，公司对赛帕汽车的销售业务出现显着增长， 但若其他主要客户因宏观调控、行业景气周期或政治经济环境等因素导致其生产经营状 况发生重大不利变化，或因公司的产品质量或技术水平达不到客户要求等原因导致在单 个客户供应商体系中竞争地位发生变化，将会对公司的产品销售产生不利影响，甚至可 能面临营业利润大幅下滑的风险。
 

　　（二）国外客户风险

　　随着国际政治经济形势的变化，公司国外销售业务也出现一定程度的波动，2013 年、2012年和2011年公司国外销售收入在主营业务收入中的比例分别为2.19%、11.99% 和27.61%。 如果由于政治经济等因素影响导致外销业务的销售或者结算受到影响，公司业绩可 能因为国外销售业务的波动而受到影响。公司与国外客户的交易一旦由于政治风险出现 中断，则已经签订的订单项下的存货可能存在减值的风险。

　　三、财务风险

　　（一）应收账款回收风险

　　截至2013年12月31日、2012年12月31日和2011年12月31日，公司的应收账 款余额分别为14，499.14万元、15，162.77万元和14，590.57万元，占当期总资产的比例分 别为14.37%、15.31%和16.86%。报告期内各期末应收账款余额较高，主要是由于公司 业务增长，且由于下游乘用车行业四季度为销售旺季，公司四季度业务量较大所导致。 截至2013年12月31日，公司账龄在一年以内的应收账款余额为14，321.98万元， 占应收账款余额的比重为98.78%，账龄结构比较合理。应收账款前五名客户均为国内 外较知名企业，这些企业规模较大、信誉良好，多数客户与公司建立有长期稳定的业务 合作关系。2013年、2012年和2011年公司的应收账款周转率分别为4.42、4.70和6.09， 应收账款回收速度较快。随着销售规模的进一步扩大，未来公司应收账款有进一步增加 的趋势。如果宏观经济形势、行业发展前景发生重大不利变化，个别主要客户经营状况 发生困难，则公司存在应收账款难以收回，导致发生坏账的风险。
 

　　（二）净资产收益率下降风险

　　2013年、2012年和2011年，公司扣除非经常性损益后归属公司普通股股东的加权平 均净资产收益率分别为10.03%、16.78%和27.12%。 本次发行完成后，本公司净资产将大幅度增加。虽然本次募集资金投资项目有良好 的市场前景和投资回报率，但由于募集资金投资项目需要有一年的建设期，在建设期内 和投产初期，募集资金投资项目尚无法产生收益，因此本公司存在发行后净资产收益率下降的风险。
 

　　（三）短期偿债能力不足风险

　　报告期内，为应对市场需求的增加和满足主机厂的产能配套要求，公司持续扩大产 能规模，固定资产投资和生产经营活动对资金的需求量较大；同时为了顺应自动变速器 发展趋势和加大动力传动系统方面的生产开发力度，公司增加了对从事自动变速器产品 的合营公司英福安的投资，对全资子公司科博传动进行增资，并与重庆力帆汽车发动机 有限公司合资成立帝瀚机械，对外投资规模加大。公司自身积累无法满足资金的需求， 目前主要通过银行贷款的方式解决资金需求问题，导致公司银行借款规模较大。截至 2013年12月31日、2012年12月31日和2011年12月31日，公司资产负债率（母公 司）分别为49.00%、51.95%和54.57%，流动比率分别为1.20、1.07和1.04，速动比率 分别为0.74、0.69和0.65，公司流动比率和速动比率偏低，存在一定的短期偿债风险。