中国关于通货膨胀有许多奇怪的论调。一些学者认为我国的通货膨胀属于“结构性通货膨胀”，原材料价格上涨以及劳动力成本增加导致通货膨胀；还有一些学者认为，我国通货膨胀属于“输入型通货膨胀”，由于存在巨大贸易顺差，中国人民银行不得不释放出巨量的人民币，从而导致我国出现通货膨胀现象。近日，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长就公开表示，２０１０年中国外汇储备累计达到２．８５万亿美元，中国人民银行必须释放出２０万亿元人民对冲，因此，“贸易顺差过大是通货膨胀的源头”。
 
　　这些观点似是而非。通货膨胀是一个历史现象。在实物交易阶段，不存在通货膨胀的问题，因为人们不需要“通货”。只有当货币出现之后，通货膨胀才会成为一个经济现象。在金本位条件下，通货膨胀是一个纯粹的描述性概念，它无法反映一个国家或者一个地区的价格实际情况。布雷顿森林体系确立之后，各国试图通过间接方式维持金本位货币体系。美国承诺将美元兑换黄金，而各国的货币自动与美元挂钩。这种“双挂钩”的货币体系，虽然可以确保国际金融市场稳定，但却无法保证一个国家内部不会出现通货膨胀。当一个国家发行的货币总量与可购买的实物商品之间存在巨大落差的时候，通货膨胀现象就会非常严重。
 
　　国际货币基金组织（ＩＭＦ）似乎已经预见到这个问题，在一些国家出现通货膨胀的时候，采用外部介入干预的办法治理通货膨胀。在ＩＭＦ看来，要想解决通货膨胀，必须首先减少政府的财政赤字，并且减少货币发行量，从而使一个国家的通货膨胀变成通货紧缩。为了防止出现通货膨胀的国家一蹶不振，ＩＭＦ采用循环贷款方式，以大量输血的方式使这个国家起死回生。
 
　　事实证明，ＩＭＦ这一套治理通货膨胀的方案，从来都没有产生过良好效果。无论在拉美国家，还是在东欧国家，ＩＭＦ开出的药方总是让这些国家雪上加霜。之所以会出现这种情况，根本原因就在于ＩＭＦ根本不了解通货膨胀的性质，他们把通货膨胀简单地理解成为货币发行量问题，而没有看到通货膨胀与国家实物经济之间的关系。因此，凡是得到ＩＭＦ “拯救”的国家，无不伤痕累累，并且留下严重的经济后遗症。
 
　　通货膨胀问题是一个价值问题。通货膨胀是指在一个国家或一个地区，货币发行量或者货币流通速度远远超出实物经济发展的要求，出现过度货币化现象。当资产所有权人或管理人不断将证券化资产推向市场，并且通过证券化资产交易获取利益的时候，这个国家一定会出现资产泡沫化现象。在资产证券化交易过程中，货币是一种支付手段，如果货币发行量过大，那么，资产证券化泡沫也就越多。资产泡沫破灭之后，货币持有者就会发现货币购买力下降。这种现象就是典型的通货膨胀。
 
　　所以，在讨论通货膨胀问题的时候，必须与实物经济结合起来，通过讨论实物经济的证券化来分析通货膨胀问题。当前我国面临的*5问题就在于，在实物经济证券化过程中，由于资本市场杠杆作用，泡沫化现象越来越严重。这种资产的泡沫化反过来影响货币的发行者，以至于货币发行者产生泡沫化错觉，以为市场需要更多的货币，从而使货币发行远远超出实物经济发展的需要。
 
　　世界上从来都没有所谓结构性的通货膨胀，也不存在所谓输入性或输出性的通货膨胀。通货膨胀是实物经济条件下，货币证券化过程中出现的现象。讨论通货膨胀问题必须与实物经济结合起来。
 
　　对于通货膨胀的评价中外学术界历来有不同的看法。新自由主义经济学派的代表人物认为，轻微的适度通货膨胀有助于经济增长，因为在通货膨胀的条件下，人们预期商品的价格会上涨，因而积极主动地将自己的收入所得投入到消费之中，或者用于投资领域，无论是投资还是消费都会拉动经济的增长。
 
　　通货膨胀从来都不是一个好东西。在实物经济发展过程中，保持商品价值的稳定，是减少交易成本、提高交易效率的基础前提条件。如果出现通货膨胀，那么，商品的价值就会处于不稳定状态，人们在交易过程中就会产生不合理的预期，甚至会出现“预期性的定价行为”——考虑到通货膨胀因素，人为地提高商品价格，以抵消通货膨胀可能带来的价值损失。在预期性的定价策略下，通货膨胀就会变成一个不可逆转的趋势。所以，解决通货膨胀问题，必须首先搞清通货膨胀的性质，绝对不能把通货膨胀看作是一种正常的经济现象。
 
　　国际金融危机爆发之后，政府出台了宽松的货币政策，从而导致市场上的货币流通量迅速增加，在资本市场放大作用与政府宽松货币政策的双重推动下，中国出现了严重的通货膨胀。遏制通货膨胀的手段非常简单，那就是要逐步放缓资产证券化的步伐，让证券化了的资产价格回归到理性状态，与此同时，中国人民银行减少货币流通量或者减缓货币流通速度，从而使中国实物经济的发展回归到正常轨道。
 
　　通货膨胀与一个国家的经济发展模式有关，但是，通货膨胀归根到底是实物资产与货币之间的关系。无论是投资、消费拉动经济增长，还是外贸拉动经济增长，都属于实物经济范畴，他们与通货膨胀有一定的关系，但是，并没有直接的关联。当一个国家的资产价格远远高于资产价值的时候，通货膨胀现象就会出现。把所谓输入性通货膨胀作为分析中国通货膨胀的结论，是明显的倒因为果。
 
　　必须指出的是，随着我国资产证券化步伐的加快，越来越多的企业试图通过上市提高资产价格。传统的上市筹集资本、改善治理结构的概念早已落伍，上市企业的终极目的不是为了筹集资本，更不是为了改善公司的治理结构，而是通过上市提高资产的价格。一些名不见经传的企业，资产的价值相对稳定，可是一旦包装上市，普通的资产立即身价百倍，这说明在我国资产证券化的过程中，已经出现了严重的泡沫现象。解决这个问题的根本办法，就是要重新建立我国的资产评估体系，从实物经济价值出发，重新核定上市公司资产价格。如果不尽快挤出我国证券市场资产的水分，那么，中国的证券市场不能稳定发展，中国的通货膨胀问题也不可能得到根本性的解决。

 
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