在证监会的预披露名单中，杭州高新橡塑材料股份有限公司（下称“高新橡塑”）赫然在列，拟深交所上市，本次发行不超过1667万股，保荐机构为齐鲁证券有限公司。
　　这家成立近10年之久的线缆用高分子材料公司的财务报表并不漂亮。应收账款占总资产比例近四成，差旅费贡献销售费用近四成，这些背离同行业的现象令市场担忧。
 
　　应收账款占比近四成
　　招股书显示，截至2013年末，高新橡塑的应收账款净额达到了13747.67万元，占总资产比例39.01%。
　　不过，这还不是公司应收账款占比*6的时候，早在2012年，公司应收账款贡献总资产的比例高达47.04%，届时应收账款净额为12340.78万元。
　　实际上，公司2011年末应收账款净额就已经达到了9346.20万元，占总资产比例在37.80%。公司坦承，从总体上看，应收账款金额较大且呈现持续增长的趋势，占总资产的比重较高。 记者发现，这一比值远远超过了同行业的水准。
　　金发科技（600143.SH）、银禧科技（300221.SH）、德威新材（300325）是公司在招股书中提到的同行业公司。而其2013年末应收账款占总资产的比例分别为20.17%、29.16%、25.44%。
　　可见，同行业公司应收账款占总资产的比例普遍保持在30%以下，而高新橡塑的该比值往往在40%左右，甚至有高达47%的情况。
　　资深会计注册师刘志耕表示，应收账款占总资产比例过高，容易造成企业资金困难，同时，也需计提坏账准备，降低企业效益。
　　对此，高新橡塑表示，公司给予客户的信用期通常为三个月左右， 报告期末应收账款余额逐年增加的主要原因是公司营业规模持续增长。
　　根据招股书，公司2012-2013年营业收入依次为47575.88万元、54060.59万元， 同比增长率分别为10.25%、13.63%，而同期应收账款增长率依次为32.04%、11.40%。
　　在应收账款居高不下的同时，公司的高账龄应收账款占比逐年提升。根据预披露的信息，2013年末，2-3年账龄的应收账款占比由2011末的0.04%提升至0.51%。
　　与此同时，公司的应收账款周转率逐年下降，2013年公司应收账款周转率已经由2011年的4.82次下降至4.24次。
 
　　差旅费占比远超同行
　　值得注意的是，高新橡塑的期间费用率也略高于同行。
　　招股书显示，公司2013年度期间费用达7165.07万元，占营业收入比例达13.25%。这比行业均值10.54%高出近3个百分点。
　　实际上，高新橡塑的期间费用率一直很高，并且呈逐年上涨的趋势，公司2011-2012年的期间费用率分别为11.07%、12.54%。而同期德威新材的期间费用率仅分别为8.96%、9.93%。
　　记者注意到，公司2013年的期间费用中上涨最明显的是销售费用，由上年的2093.85万元上涨为2744.27万元，同比增长31.06%。
　　而在销售费用中，增长幅度*5的便是差旅费，达1093.01万元，同比增加326.45万元，增幅为42.6%。
　　记者查询同行业公司数据发现，高新橡塑道德差旅费占比远远超过同行，可谓“奇高”。
　　年报显示，2013年度金发科技、银禧科技、德威新材差旅费占销售费用的比例分别是6.5%、13.3%、3%。
　　记者就此致电高新橡塑，欲了解公司差旅费的情况，其董秘办工作人员以“静默期”为由而拒绝回答，并表示所有信息在招股书均有呈现。
　　然而，记者翻遍招股书，并未找到跟差旅费激增相关的解释。
　　对此，刘志耕认为，可能是企业对销售制度有变更，比如对住宿、交通费的报销以及出差补助的增加。
　　当记者询问这一变化给公司带来的影响时，刘志耕表示，毫无疑问会降低公司业绩。

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