CFP考试大纲考点解读：资本预算风险分析

　　CFP考试大纲考点解读：资本预算风险分析
　　在上一节，我们进行CFP理财投资决策所使用的现金流量是一系列的确定数值，但是实际上，资本预算是对项目未来可能产生现金流量的预测，并以此为基础估算项目的净现值。未来的现金流量不可能与预测的完全一致，风险是客观存在的，因此资本预算需要进行专门的风险分析。

　　资本预算的风险分析是指运用各种手段、方法，研究和分析项目活动的各种潜在风险，并予以量化或估计，为CFP理财投资决策提供依据。资本预算风险分析方法很多，在这里我们重点介绍如下几种。

　　一、盈亏平衡分析

　　盈亏平衡，顾名思义，是项目某年的收入支出相抵后利润为零、不盈不亏的状态。盈亏平衡分析就是通过计算达到盈亏平衡状态的产销量、生产能力利用率、销售收入等有关经济变量，分析判断拟建项目适应市场变化能力和风险大小的一种分析方法。其中又以分析产量、成本和利润为代表，所以也俗称为“量本利”分析。

　　盈亏平衡分析可以用于资本预算的风险分析，但是从该方法的性质上讲，应该属于确定性分析范畴。之所以这样说，是因为盈亏平衡分析所使用的经济数据完全是确定性的，计算方法也不含不确定性因素。然而盈亏平衡分析归类于风险分析，是因为盈亏平衡点的计算结果能够反映出CFP理财投资项目的抗风险能力，有利于评价项目的风险大小和进行风险控制、管理。一般来讲，盈亏平衡点越低，项目的盈利空间越大，其适应市场变化的能力越强，也意味着项目抵御风险的能力越强。盈亏平衡分析的核心思想就是计箅项目的盈亏平衡点，最常见的方法主要有两种：图解法和解析法。

　　(一)图解法

　　图解法是通过作平面直角坐标系，把项目的销售收人、总成本、产销量三者的关系反映出来，从而确定盈亏平衡点的方法。

　　图中平行于横轴的成本线为固定成本，是不随产销量的变化而发生变化，无论开工与否都要发生的成本数量，与纵轴的交点决定了它的数值。总成本线是以固定成本线为基础，叠加变动成本

　　(二)解析法

　　盈亏平衡分析采用的是会计利润分析，而非现金流量分析。

　　以上介绍的解析法是针对线性盈亏平衡分析的，相对比较简单。如果经济变量间的关系并非线性，而是其他函数关系，分析思路仍然是一致的，只要采用函数求极值的方法，得到盈亏平衡点应该是没有问题的。

　　盈亏平衡分析的计算结果比较粗略，尽管在一定程度上可以反映出项目的抗风险能力，但是却不能分析出项目本身盈利能力大小，同时也没有考虑资金时间价值，是一种静态分析方法。因此还需要其他相关方法来加强资本预算风险分析。