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2015《证券投资分析》章节考点：使用VaR需注意的问题

来源：高顿网校 2015-11-23

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　　要点四

　　(使用VaR需注意的问题)

　　一、VaR没有给出最坏情景下的损失

　　VaR只是度量了市场处于正常变动下的市场风险，而对于金融市场的极端价格变动，如市场突然的“崩盘”等，VaR是无法处理的。理论上说，这些根源的缺陷不在于VaR本身，而在于其依赖的统计方法。

　　二、VaR的度量结果存在误差

　　首先，VaR对未来损失的预测是基于历史数据，很多时候这并不符合实际;其次，VaR是在特定的假设条件下进行的，如数据分布的正态性等，而实际数据与假设可能不符合，如具有厚尾性等;最后，VaR会受到样本变化的影响，不同时期的数据和抽样周期的不同都会影响到其数值的大小。

　　三、头寸变化造成风险失真

　　VaR假设头寸固定不变，因此在对一天至数天的期限做出调整时，要用到时间数据的平方根。但是，这一调整忽略了交易头寸在期间内随市场变化的可能性，导致实际风险与计量风险出现较大差异。

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