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2015《证券投资分析》章节考点：股指期货的套期保值交易

来源： 高顿网校 2015-11-23
　　2015《证券投资分析》章节考点：股指期货的套期保值交易
　　1.套期保值的时机：是否进行或何时进行保值，实质上与投资者对后市风险的判断有关，仍有投机的属性，尽管保值交易是厌恶风险。一些拥有庞大资金的交易专家在避险时，通常不会在一个价位上将风险全部锁定，而是更愿意采用动态的避险策略。
　　2.避险工具的选择：避险工具很多，如股指期权、股票期货、股票期权等。即使股指期货，其标的指数也不相同，如道指、纳指和标普等。一般应当选择与股票资产高度相关的指数期货来对冲。
　　3.期货合约数量的确定
　　(1)概念：套期保值比率是为达到理想的保值效果，套期保值者在建立交易头寸时所确定的期货合约总值与所保值的现货合同总价值之同的比率关系。
　　套期保值比率=期货合约总值/现货总价值
　　(2)确定方法：*9种方法是简单套期保值比率，即直接取保值比率为1;第二种方法是最小方差套期保值，比率是针对股指期货类的套期保值设计的。合约份数=货总价值/单位期货合约价值×β若现货组合的β值越大，则需要对冲的合约份数
　　就越多。这很符合情理，因为β值越大，意味系统风险越大，就需要有足够的期货合约市值与之对冲。
　　(3)案例：某公司想用4个月期的沪深300股指期货合约来对冲某个价值为500万元的股票组合，当时的指数期货价格为3400点，该组合的D值为1.5。一份沪深300股指期货合约的价值为l02万元(3400×300)。因而应卖出的指数期货合约数目为：N=5000000--1020000×1.5=7(张)
　　(4)计算投资组合的B系数可以选择两种方法：*9种方法是回归法，将股票指数与投资组合的收益率进行回归;第二种方法是首先计算投资组合内每只股票的β系数，然后利用每只股票的市值进行加权平均求得组合的β系数。
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