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2015《证券投资分析》章节考点：股指期货套利的基本原理与方式

来源： 高顿网校 2015-11-23
　　2015《证券投资分析》章节考点：股指期货套利的基本原理与方式
　　1.总论
　　股指期货的套利有两种类型：一是在期货和现货之间套利，称之为“期现套利”;二是在不同的期货合约之间进行价差交易套利，其又可以细分为市场内价差套利、市场间价差套利和跨品种价差套利。
　　2.期现套利
　　(1)含义：根据指数现货与指数期货之间价差的波动套利。
　　(2)公式;F=S×exp[(r-q)(T—t)]
　　(3)决定因素：股指期货理论价格的决定主要取决于四个因素：现货指数水平、构成指数的成分股股息收益、利率水平、距离合约到期的时间。
　　(4)实施步骤：
　　*9步：估算股指期货合约的无套利区间上下边界，关键在于借贷利率、市场流动性、市场冲击成本和交易费用等参数的不同;
　　第二步：通过监视期货价格走势，并与无套利区间比较，从而判断是否存在套利机会;
　　第三步：根据预期获利水平、融资融券的可能性等，确定交易规模及其对市场冲击的影响;
　　第四步：同时进行股指期货合约和股票交易;
　　第五步：了结套利头寸，包括持有头寸直到交割时间、交割期前了结、套期头寸展期为下一最近交割的期货合约。
　　3.市场内价差套利：即在同一个交易所内针对品种相同但交割月份不同的期货合约之间进行套利，所以又被称为“跨期套利”：
　　4.市场间价差套利：它指针对不同交易所上市的同一种品种同一交割月份的合约进行价差套利;
　　5.跨品种价差套利：它是指对两个具有相同交割月份但不同指数的期货价格差进行套利;
　　6.Alpha套利(即事件套利)：又称为“绝对收益策略”，Alpha套利策略并不依靠对股票或大盘的趋势判断，而是研究其相对于指数的投资价值，这也是很多对冲基金惯用的投资策略。Alpha套利策略希望持有的股票(组合)具有正的超额收益。
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