CFP考试大纲考点解读：旧中国证券市场概况

　　CFP考试大纲考点解读：旧中国证券市场概况
　　股票和债券这两种东西虽然很早就在中国这块古老的大地上出现了，但旧中国的证券市场是在遭受洋人的战舰大炮轰击后逐澌形成的。鸦片战争以后，随着外国资本的入侵，资本主义国家盛行多年的集股筹资方法也塞给了中国，并于1891年在上海成立了“上海股份公所力，专门从事外商股票的买卖。

　　中国人自已兴办的股票业，最早是在1872年(同治十一年)，由李鸿章、盛宣怀等组织筹办，于次年在上海成立的轮船招商总局，采用集股筹资的方法发行股票，并分别在天津、烟台、汉口、福州、广州、香港、神户、横滨等地设分局从事股票业务。其后，汉冶萍煤矿公司和大生纱厂也是发行股票来筹资的。由于当时的企业多为官商合办，集股筹资实际上属摊派认购，股票交易没多大起色。清朝中期为平定捻军和修建铁路，国库亏空，不得已而向外商借债，西方国家的公债制度便传入中国。1894年(光绪二年)开始有了国内公债。时值甲午战争，所需粮款军费的一环分是采用放公债的形式筹集的，共发行了一千一百多万两白银公债，这是*9次发行国内债券。随着股票、债券的买卖、发行，证券交易所也开始出现。

　　民国初年北洋军阀统治时期，上海一些商品经纪人在上海的一些商号挂出了股票公司的招牌。其时，交易比较零星、分散、只做现货，不做期货。一直到1914年各商净正式组成“上海股票商业公会”。同年，北洋政府颁布了“证券交易法黟，中国的证券业才开始走上了正轨。嗣后，相继在各地成立了一些交易所，如上海的“上海证券物品交易所”、“上游华商证券交易所”，还有北京的“北京证券交易所’’和天津的“天津证券、花纱、粮食、皮毛交易所股份有限公司”(简称“天津证券物品交易所" )等。天津证券物品交易所当时资本额为二50万元，分为10万股，从天津、上海筹集，于1921年10月1日在东马路开业，营业之初以买卖公债为主，后来增加了股票交易，业务曾红火一时。

　　随着西方证券市场的引进，证券交易中的造谣诓骗，投机倒把的事例也一起出现。如1908年，有外商宣称在澳大利亚种有大量橡胶树.在上海创设橡皮公司，大事招股，并暗中派人掀抬股票价格。当时上海的麦加利银行、汇丰银行、花旗银行等外商银行复与勾结，承做该项股票押款。因此，许多商人向钱庄借钱，竞相购买，钱庄也认为有厚利可图，争先收积橡皮股票，使股票价格常常超出原价数倍以上。1910年7月，外商乘高价将股票脱手、卷款潜逃，外商银行亦同时宣布停止受押，并追索前做押款。于是股票价格猛跌，有卖无买，成为废纸。持票人纷纷破产，钱庄因此倒闭多家，受害市民不计其数。后来称为“橡皮风潮”。

　　为了加强对证券市场的管理，国民党政府于1914年公布了证券交易所法，后于1929年公布了交易所法，1935年又对交易所法进行修改，至此，中国证券交易开始走上立法的轨道。

　　*9次世界大战刚结束不久，各国经济不景气，睡内战争频彼，市场萧条，企业界不振，社会游资无着落，证券交易一时获。利可观。于是引起CFP理财投资者的莫大兴趣，形成大搞交易所投机生意的热潮，但很快股价大跌，众多交易所、信托公司破产，形成历史上的又一风潮——信交风潮，引起中国证券业的一次大衰落。

　　抗日战争期间，由于日军占领了各大中城市，人心稳、工‘商业不振，囤积之风骤起，使得证券业又兴盛起来，上海、天津等地的证券交易所又纷纷上马，总数多达200余家，另外还有不计其数的黑市交易，给投机大开了方便之门。但终因时局不稳，临近日本投降时，证券交易文渐趋冷落。

　　日本宣布投降后，国民党政府于1946年5月开始筹箭恢复和扩大上海华商股票交易所，增加资本额，扩建原址，并改名为"上海证券交易所股份有限公司”，予同年9月开业，吸引游资很是可观。天津的“华北证券交易所于1945年8月27日开.业，参加登记的经纪入达一百七十多家，不到三个月被国民党政府派员接收改组，又令“暂行停市，以待后命，，，直到天津解放之时。

　　旧中国的证券交易业的形成与发展，走的是一条非因商品经济发展而发展的特殊道路，其性质带有浓厚的半封建、半殖民池色彩。由于当时成立证券交易所主要是为投机，一家出现问题就会引起数家连锁反应，于是出现了几次大起大落的局面，直到1948年全国解放前夕，证券交易市场都处在这种兴兴衰衰的局面中。