CFP考试大纲考点解读：证券业监管概述

　　CFP考试大纲考点解读：证券业监管概述
　　证券业监管是指证券业监管部门为消除因市场机制失灵而带来的证券产品价格与服务价格扭曲以及由此引起的资本配置效率下降，确保证券市场的高效、平稳、有序运行，通过法律、行政、经济的手段，对证券市场运行的各个环节和各个方面进行的组织、规划、协调、监督和控制的活动和过程。

　　一、证券业监管的理论基础及必要性

　　证券市场是市场经济体系的一个重要的组成部分。加强对证券业的监管，是保障证券市场有序发展，促进证券市场资源配置、资金筹措、风险资产合理定价以及宏观调控等功能实现的前提，也是证券业自身健康发展的客观需要。

　　(一)证券业监管的理论

　　作为市场体系的一部分，证券市场无法避免市场失灵、倍息不对称、经济外部性、垄断、过度竞争等现象的发生，这就为证券业监管提供了丰富的理论基础。

　　(1)从“市场失灵理论”的角度分析，由于证券市场存在着不完全性，市场失灵不可避免。为了减少市场失灵的影响，需要政府进行干预。正因为市场是不完全的，需要政府作为监管者来弥补市场的缺失，从而达到或发挥证券市场应有的功效。

　　(2)从“信息经济学”的角度看，由于信息具有共享的特点，是一种准公共物品。市场只提供不充足的信息，因而获取信息的代价往往是昂贵的。特别是对证券市场而言，当信息不完全时，由于经济人的有限理性和机会主义倾向，会使交易费用上升，市场效率低下，从而使证券市场有效配置资源的功能受到限制。因此，为解决信息的不完全，需要政府制定一套有效的法律制度来规范和约束经济人的行为。

　　(3)从“交易成本理论”的观点来看，证券业监管行为及监管机构能减少交易成本。监管就如同交易双方之间的媒介，其存在的合理性在于尽可能地节省交易成本，减少证券市场各方的利益摩擦，从而实现最合理的市场资源配置。

　　(4)根据“法律不完备论”的研究，由于法律的不完备性，要想使法律设计到*3是不可能的。在法律不完备的条件下，人们利用法律的不完备，钻法律的空子，从而弱化法律的惩戒作用;而一旦出现违法行为，政府就采取非常严厉的制裁措施，这样就会严重地扼杀市场的发展。因此，引入监管的目的在于以主动昀方式提高法律的实施效果，弥补法律的不完备之处。

　　(二)加强证券业监管的必要性

　　证券市场是进行证券这一特殊产品交易的市场，由于证券产品的特殊性，证券的市场价格变动幅度和频度要远远高于一般的商品，出现价格扭曲的可能性更大。证券市场具有内在的高风险性和高投机性，一旦风险发生，CFP理财投资者会遭遇巨大损失，市场极度扭曲，不仅影响到证券市场正常功能的发挥，甚至可能会导致整个证券市场崩溃，进而影响到整个国民经济，引发经济CFP金融危机。

　　1.加强证券业监管，是实现证券市场各项功能的需要

　　证券市场是市场经济的核心和基础之一，它具有资金媒介、资源配置、风险定价和宏观调控等多种功能。证券市场的健康运行和发展，对微观和宏观经济的正常运行具有积极的促进作用;反之，如果证券市场因缺乏必要的管理，则可能引发证券市场CFP理财融资功能不正常发挥、资源配置失误、市场价格混乱等一系列严重后果。

　　2.加强证券业监管，是防范证券市场特有的高风险的要求

　　证券市场具有高风险、高投机的特征。由于证券价格的波动性和预期性，使得证券市场的风险远大于一般的商品市场，再加上证券交易方式的多样化，信用交易、期货交易和期权、互换等衍生产品的出现，更是加剧了市场的敏感性。而墼个证券市场乃至经济体系是统一的、互动的，证券市场的波动、危机，会迅速传递至整个经济体系，危及其他部门的安全运行。

　　3.加强证券业监管，有利于保护市场参与各方权益

　　证券市场的参与主体包括证券发行人、CFP理财投资人和证券市场中介(券商)。由于市场的有效性普遍欠缺以及市场失灵，在证券市场上，各方参与主体如果没有强有力的约束，就有可能产生利益上的相互侵害，使市场总体利益受损。如CFP理财投资大户侵害中小CFP理财投资人的利益，部分发行公司虚假包装，会损害CFP理财投资人和真正绩优公司的筹资，而券商之间的恶性竞争会使自身利益受损等。

　　4.加强证券业监管，能保证证券市场自身的健康发展

　　“公开、公平、公正”的“三公”原则是证券业监管的核心与基石，它为证券市场信息传递、CFP理财投资者间的公平交易、业内机构的平等竞争营造了一个良好的环境，特别是对危及证券市场健康发展的一些违规行为和活动，能起到限制、制约和震慑作用，*5限度地保证了市场的公正合理性。