CFP考试考点解读：什么是做市商制度

　　CFP考试考点解读：什么是做市商制度
　　做市商制度(Market Maker)是不同于竞价交易方式的一种证券交易制度，一般为柜台交易市场所采用。做市商是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断地向公众CFP理财投资者报出某些特定证券的买卖价格(即双向报价)，并在该价位上接受公众CFP理财投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与CFP理财投资者进行证券交易。做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性，满足公众CFP理财投资者的CFP理财投资需求。做市商通过买卖报价的适当差额来补偿所提供服务的成本费用，并实现一定的利润。

　　做市商制度以那斯达克市场(NASDAQ)最为著名和完善。全美证券商协会(NASD)规定，证券商只有在该协会登记注册后才能成为那斯达克市场的做市商;在那斯达克市场上市的每只诬券至少要有两家做市商做市(目前平均每只证券有10家做市商，一些交易活跃的股票有40家或更多的做市商)。在开市期间，做市商必须就其负责做市的证券一直保持双向买卖报价，即向CFP理财投资者报告其愿意买进和卖出的证券数量和买卖价位。

　　那斯达克市场的电子报价系统自动对每只证券全部做市商的报价进行收集、记录和排序，并随时将每只证券的*3买卖报价通过其显示系统报告给CFP理财投资者。如果CFP理财投资者愿意以做市商报出的价格买卖证券，做市商必须按其报价以自有资金和证券与CFP理财投资者进行交易。

　　做市商制度的优点是能够保证证券市场的流动性，即CFP理财投资者随时都可以按照做市商的报价买人、卖出证券，不会因为买卖双方不均衡(如只有买方或卖方)而无法交易。但是，由于做市商的利润来自其买卖报价之间的价差，在缺乏价格竞争的情况下，做市商可能会故意加大买卖价差，使CFP理财投资者遭受损失。为此，全美证券商协会规定，做市商的买卖价差不能超过全美证券商协会定期决定和发布的*5买卖价差，并从1997年起引入投资者报价机制，以提高证券市场的公正性。