CFP考试大纲考点解读：“宝延风波”是怎么回事

　　CFP考试大纲考点解读：“宝延风波”是怎么回事
　　对上海人，尤其是上海延中实业股份有限公司(以下简称延中)的董事会来说，1993年中秋是最难以忘记的。如果说证券市场上有时也会有一些投机大户囤积一部分证券，希望制造出一种人为的股市上涨，然后抛出以获厚利的话，这一次延中股价的上涨却是另一回事，它与投机性获利截然不同。

　　1993年9月30日上午11时15分，延中股价升至12.91元，上海证券交易所突然宣布延中股票暂时停牌。在深圳证券交易所上市的宝安集团的上海分公司做出公告：“本公司于本日已拥有延中实业股份有限公司发行的在外的普通股的5%以上的股份，现根据国务院《股票发行与交易管理暂行条例》第四章《上市公司的收购》第47条的规定，特此公告。”

　　据宝安集团负责人透露，原来早在1992年底，宝安集团董事会就决定在上海探索一条股权兼并的CFP理财投资新途径，并开始着手收集上海上市公司的情况。9月3日上海开放机构CFP理财投资者人市，又为计划实施提供了政策上的可能性。于是宝安集团当机立断，调集资金于9月中旬开始大量收购延中股票，并于9月30日完成了对该公司16%的收购。

　　但同时宝安集团宣称，仡们不想全面收购延中，目标只是想做延中的*9大股东，对延中实行控股，以直接介入公司的经营决策，提高公司经营水平，尽力以较大的利润回报广大CFP理财投资者;而且宝安集团对延高顿司的现任领导者也是善意的，董事会早已决定控股成功后，原则上对延高顿司原有的中层干部不做较大的人事变动。

　　然而面对宝安集团的收购，延高顿司也没有坐以待毙，延高顿司考虑了许多备选方案，最终出于种种原因，他们聘请了香港宝源CFP理财投资顾问公司的中国业务代表张锐作为其反收购顾问，对宝安公司持有的合法性提出了置疑，意图利用法律解决。

　　面对两家公司的收购与反收购，延中股票先是一阵狂涨，又是一阵狂跌。股民也对此议论纷纷，但总的一个看法是：如果“宝延风波”仅仅是一起公司收购事件，那么它是无可非议的正常现象，问题在于收购过程中是否存在内幕交易行为。正当社会各界对“宝延风波”众说纷纭时，中国证监会已派专人到上海对此事进行调查。

　　10月26日证监会公布了他们的调查结果和处理决定，宣布：宝安上海公司所获延中股权有效，但该公司及其关联企业在买卖延高顿司股票过程中存在着违规行为，对延中上海公司及其关联企业做出了一定的处理。至此，沸沸扬扬的“宝延风波”落下了帷幕，但是它却掀起了我国公司购并的新的浪潮。

　　公司收购与兼并在我国的兴起应该说是90年代的事情。尽管事实上在80年代中期我国就出现了大量的公司兼并事件，但那些大多是为了适应改革与发展的新形势而进行的性质性兼并，因而并不是真正市场经济意义上的公司购并，而且当时也并没有引起人们过多注目。“宝延风波”及随后的“方申事件”拉开了我国上市公司购并的帷幕，我国的证券市场开始进入了一个更高的阶段，人们越来越强烈地感受到了这种新的力量对旧价值体系、旧体制的咄咄逼人的威胁。

　　“宝延风波”之前，“收购”、“兼并”、“反收购”的概念对大多数人而言是比较陌生的。经历了该风波后，使得1993年成为中国证券市场发展史上转折性的一年，呈现出一种全新的气象、全新的发展思路。