CFP投资规划考点讲解：修正久期

　　CFP投资规划考点讲解：修正久期
　　在CFP投资规划的债券知识里面，有一个和债券有着密切联系的知识点--久期常常出现在考试题里面。这个点出题形式多样而且非常容易混淆。今天我们就来讲一讲这个知识点中一部分--修正久期。

　　在CFP投资规划的债券知识里面，有一个和债券有着密切联系的知识点--久期常常出现在考试题里面。这个点出题形式多样而且非常容易混淆。今天我们就来讲一讲这个知识点中一部分--修正久期。首先要明确的是，修正久期是久期的一种，但不是久期。一般来说，久期有3种，分别是麦考利久期，修正久期和有效久期。没有特殊规定，久期指的是麦考利久期。修正久期是衡量价格对收益率变化的敏感度的指标。对于给定的到期收益率的微小变动，债券价格的相对变动与其麦考利久期成比例，这个比例就是修正久期。

　　修正久期是通过麦考利久期计算而来，具体计算过程为：Dmod=Dmac/(1+y)。在具体应用的时候，可以利用修正久期来近似估计利率变化对债券价格的影响，具体计算过【程为：△P/P≈-Dmod×△y。可以看出，在市场利率水平发生一定幅度波动时，修正持久期越大的债券，价格波动越大。当然，有些人也会用麦考利久期来衡量价格对收益率变化的敏感度。这里需要指出的是：麦考利久期只是一种近似的比例关系，它的成立是以债券的到期收益率很小为前提的。修正久期更加精确。

　　好了，我们来看一道例题巩固一下：

　　某个债券型基金的麦考利久期为20年，修正久期为21年。理财师王某预计近期市场利率为上升0.5个百分点。忽略其他因素，该基金净值大约会( )。

　　A.上涨10% B.下降10%

　　C.上涨10.5%D.下降10.5%

　　解析：麦考利久期和修正久期都可以描述利率变化对债券价格的影响，但是麦考利久期的应用条件是到期收益率很小，在这里为了更加精确地描述二者的关系应该使用修正久期。利用公式P/P≈-Dmod×△y 可以得到净值应该下降10.5%(利率上升，债券价格下降)。所以这道题要选B。

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