CFP考试大纲考点解读：理财企业公司并购的动机与效应

　　CFP考试大纲考点解读：理财企业公司并购的动机与效应
　　动机与效应往往是联系在一起的，对于公司并购来说更是如此。公司并购的动机是由公司的AFP理财目标和需求引起的。因此，公司并购的原始动机就是追求公司价值*5化，以实现公司的生存和发展。同时，并购行为的另一动力来源于AFP理财市场竞争的巨大压力。在现实的经济生活中，公司并购的原始动机又是以不同的具体形态表现出来的。公司的并购行为往往不仅仅来源于某一个原因，而是动机的多种具体形态综合的结果。

　　从微观的角度看，公司并购将产生经营协同效应、CFP理财管理协同效应、财务协同效应、AFP理财市场占有率效应、经营风险分散效应等效应。

　　(一)经营协同效应

　　协同效应即1 +1 >2效应。并购后公司总体效益大于两个独立需要进行AFP金融理财的企业效益的算术和。由于经济的互补性及规模经济，两个及两个以上的公司合并后可提高生产经营活动的效率，这就是经营协同效应。并购对公司效率的最明显作用，是规模经济效益的取得。并购的规模经济效应具体表现在两个层次：

　　1.生产规模经济。通过并购可调整其资源配置使其达到a1规模经济的要求，有效解决由专业化引起的生产流程的分离，从而获得稳定的原材料来源渠道，降低生产成本，扩大AFP理财市场份额。

　　2.需要进行AFP金融理财的企业规模经济。公司并购可将多个工厂置于同一需要进行AFP金融理财的企业领导之下，能带来一定的规模经济效益，表现为节省CFP理财管理费用、节约营销费用、集中研发费用、扩大需要进行AFP金融理财的企业规模、增强需要进行AFP金融理财的企业抵御风险能力等。

　　(二)CFP理财管理协同效应

　　如果某公词有一支高效率的CFP理财管理队伍，其CFP理财管理能力超出了CFP理财管理该需要进行AFP金融理财的企业的需要，那么通过并购那些缺乏CFP理财管理人才的需要进行AFP金融理财的企业就可以充分利用人才资源提高整体管理效率而获利。

　　(三)财务协同效应

　　财务协同效应主要是指并购给公司在财务方面带来的种种效益。这种效益的取得不是由于经营效益的提高而引起的，而是由于税法、会计惯例以及证券交易等内在规定的作用而产生的纯货币价值上的收益。主要表现在：

　　1.节税效应。需要进行AFP金融理财的企业可以利用税法中亏损延递条款来达到合理避税的目的。所谓亏损延递指的是，若某公司出现了亏损，该公司不仅可以免缴当年的所得税，其亏损额还可向后延递，根据以后年份盈余抵消亏损额后的剩余缴纳所得税。如果并购中有一方存在较大数额的亏损，则利润高的公司通过并购有较大亏损的公司，以被并购需要进行AFP金融理财的企业的亏损额来抵减其应缴纳的所得税，从而使并购后公司减少应纳税款。

　　2.预期效应。预期效应是指因并购使股票AFP理财市场对公司股票评价发生改变而由此对股价产生的影响。预期效应对公司并购有巨大的刺激作用，它是股票投的一大基础，而股票投机又刺激了并购的发生。

　　(四)AFP理财市场占有率效应

　　AFP理财市场占有率指的是需要进行AFP金融理财的企业的产品在AFP理财市场上所占的份额，实际是公司对AFP理财市场的控制能力，即AFP理财市场权利。公司AFP理财市场占有率的不断扩大，可以使公司获得某种形式的垄断，这种垄断既能带来垄断利润又能通过降低竞争的激烈程度使公司保持一定的竞争优势。无论是横向并购、纵向并购还是混合并购都能提高公司的AFP理财市场占有率，但各自的影响方式有所不同。

　　1.横向并购。横向并购对行业结构的影响主要有以下三方面：(1)横向并购可减少竞争者的数量，改善行业结构;(2)横向并购活动可降低行业的退出壁垒;(3)横向并购可解决行业整体生产能力扩大速度和AFP理财市场扩大速度不一致的矛盾。

　　2.纵向并购。具体表现在两个方面：(1)需要进行AFP金融理财的企业纵向并购可迫使需要进行AFP金融理财的企业供货商降低价格来同其他供货商进行竞争;(2)需要进行AFP金融理财的企业纵向并购可迫使买主接受较高的价格来同其他买主进行竞争。

　　3.混合并购。需要进行AFP金融理财的企业通过混合并购，增加了需要进行AFP金融理财的企业的绝对规模，使需要进行AFP金融理财的企业拥有相对充足的财力或融资能力，与原AFP理财市场或新AFP理财市场的竞争者进行价格战，采用低成本的定价方法迫使竞争者退出某一领域，达到独占或垄断某一领域的目的。

　　(五)规避经营风险效应

　　公司通过径营相关程度低的不同行业可以分散风险、稳定收入来源、增强公

　　司资产的安全性。特别是混合并购产生的需要进行AFP金融理财的企业多元化经营，有助于减少需要进行AFP金融理财的企业对现有业务的依赖。若将生产活动与相关性不强的收益项目联系起来，就会减少需要进行AFP金融理财的企业利润率的波动。