证券从业投资分析考试基础讲义 6

　　第二节　股票的投资价值分析
　　一、影响股票投资价值的因素
　　(一)影响股票投资价值的内部因素
　　1.公司净资产
　　从理论上讲净资产应与股价保持一定比例，即净值增加，股价上涨。
　　2.公司盈利水平
　　公司的盈利水平是影响股票投资价值的基本因素之一。公司盈利增加，股票的市场价格上涨;股票价格的涨跌和公司盈利的变化可能并不同时发生。
　　3.公司的股利政策
　　股利与股票价格成正比，通常股利高，股价涨;股利低，股价跌。
　　4.股份分割
　　股份分割又称拆股、拆细，是将原有股份均等地拆成若干较小的股份。股份分割通常会刺激股价上升，往往比增加股利分配的刺激作用更大。
　　5.增资和减资
　　当公司宣布减资时，多半是因为经营不善、亏损严重，需要重新整顿，所以股价会大幅下降。
　　6.公司资产重组
　　公司重组总会引起公司价值的巨大变动，因而其股价也随之产生剧烈的波动。但需要分析公司重组对公司是否有利，重组后是否会改善公司的经营状况，因为这些是决定股价变动方向的决定因素。
　　(二)影响股票投资价值的外部因素
　　1.宏观经济因素
　　2.行业因素
　　3.市场因素
　　证券市场上投资者对股票走势的心理预期会对股票价格走势产生重要的影响。
　　二、股票内在价值的计算方法
　　(一)现金流贴现模型
　　2010年证券从业考试《投资分析》基础讲义
　　2010年证券从业考试《投资分析》基础讲义
　　三、股票市场价格计算方法——市盈率估价方法(了解)
　　市盈率又称“价格收益比”或“本益比”，是每股价格与每股收益的比率
　　公式：市盈率=每股价格/每股收益
　　估计市盈率的方法：简单估计法、回归分析法
　　(一)简单估计法
　　利用历史数据估计法分为：算术平均法、趋势调整法、回归调整法。
　　市场决定法分为：市场预期回报率倒数法、市场归类决定法。
　　(二)回归分析法
　　四、市净率在股票价值估计上的应用(了解)
　　公式：市净率=每股价格/每股净资产(净资产倍率)
　　比较：市净率用于考察长期投资(内在价值);市盈率用于考察短期投资。(供求状况)