证券投资分析考试辅导:经济周期与行业分析

　　(一)增长型行业
　　增长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅无关。这些行业收入增长的速度相对于经济周期的变动来说，并未出现同步影响。它们主要依靠①技术进步；②新产品的推出；③更优质的服务，从而使其经常呈现出增长形态。
　　例如，在过去的几十年内，计算机和打印机制造业就是典型的成长型产业。
　　(二)周期型行业
　　周期型行业的运动状态直接与经济周期相关。当经济处于上升时期，这些产业会紧随其扩张；当经济衰退时，这些产业也相应跌落。产生这种现象的原因是，当经济上升时，对这些产业相关产品的购买被延迟到经济改善之后。例如消费品业、耐用品制造业及其他需求的收入弹性较高的行业。
　　(三)防守型行业
　　这些行业运动形态的存在是因为其产业的产品需求相对稳定，并不受经济周期处于衰退状态的影响。正是因为这个原因，对其投资便属于收入投资，而非资本利得投资。例如，食品业和公用事业属于防守型行业。
　　考生在掌握上述四个考点的基础上要综合对比三类行业的特点。
　　表4．2 按经济周期分类行业特点比较

比较项目	与经济周期关系	产生原因	典型行业
增长型行业	与周期无关	依靠技术进步、新产品推出、更优质的服务；	计算机、复印机
周期型行业	直接与周期相关	需求收入弹性较高	消费品、耐用品制造
防守型行业	不受经济周期处于衰退阶段的影响	产品需求相对稳定	食品业、公用事业