证券从业资格考试《证券分析》课堂笔记(12)

　　三、国际金融市场环境分析
　　国际金融市场按经营业务的种类划分，可以分为货币市场、证券市场、外汇市场、黄金市场和期权期货市场。这些市场是一个整体，各个市场相互影响。
　　加入WTO之后，我国资本市场将逐步开放。目前人民币还没有实现完全自由兑换，同时证券市场是有限度的开放。因此，我国的证券市场是相对独立的，目前国际金融市场对我国证券市场的直接冲击较小。
　　(一)国际金融市场动荡通过人民币汇率预期影响证券市场
　　汇率对证券市场的影响是多方面的。一般来讲，一国的经济越开放，证券市场的国际化程度越高，证券市场受汇率的影响越大。这里汇率用单位外币的本币标值来表示。
　　一般而言，以外币为基准，汇率上升，本币贬值，本国产品竞争力强，出口型企业将增加收益，因而企业的股票和债券价格将上涨;相反，依赖于进口的企业成本增加，利润受损，股票和债券的价格将下跌。同时，汇率上升，本币贬值，将导致资本流出本国，资本的流失将使得本国证券市场需求减少，从而市场价格下跌。
　　另外，汇率上升时，本币表示的进口商品价格提高，进而带动国内物价水平上涨，引起通货膨胀。通货膨胀对证券市场的影响需根据当时的经济形势和具体企业以及政策行为进行分析。
　　(二)国际金融市场动荡通过宏观面和政策面简接影响我国证券市场
　　国际金融市场动荡加大了我国宏观经济增长目标的执行难度，从而在宏观面和政策面间接影响我国证券市场的发展。
　　随着证券市场日益开放，A股与H股的关联性还将进一步加强：
　　(1)股权置改革的顺利完成将加速A-H股价值的接轨进程。
　　(2)在套利机制的作用下趋于消失，使得两者股份逐步融合。
　　(3)会使很多的大型上市公司同时出现在A股与H股市场。