2014证券从业资格考试《投资分析》辅导讲义(3)

　　第三节　证券投资主要分析方法、理念和策略
　　一、证券投资主要分析方法
　　证券分析的三个基本要素：信息、步骤和方法
　　三类分析方法：基本分析法、技术分析法、证券组合分析法。
　　(一)基本分析法
　　基本分析又称基本面分析，是指证券分析师根据经济学、金融学、财务管理学及投资学等基本原理，对决定证券价值及价格的基本要素，如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况等进行分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，提出相应的投资建议的一种分析方法。
　　基本分析的理论基础在于：(1)任何一种投资对象都有一种可以称之为“内在价值”的固定基准，且这种内在价值可以通过对该种投资对象的现状和未来前景的分析而获得。(2)市场价格的内在价值之间的差距最终会被市场所纠正，因此市场价格低于(或高于)内在价值之日，便是买(卖)机会到来之时。
　　两个假设为：股票的价值决定其价格;股票的价格围绕价值波动。
　　基本分析的内容主要包括宏观经济分析、行业分析和区域分析、公司分析三大内容。
　　1.宏观经济分析。宏观经济分析主要探讨各经济指标和经济政策对证券价格的影响。经济指标分为三类：(1)先行性指标。(2)同步性指标。(3)滞后性指标。
　　2.行业分析和区域分析。
　　板块效应。
　　3.公司分析。公司分析是基本分析的重点，无论什么样的分析报告，最终都要落实在某家公司证券价格的走势上。
　　(二)技术分析法
　　是仅从证券的市场行为来分析证券价格未来变化趋势的方法。有多种表现形式，最基本的表现形式是市场价格、成交量、价和量的变化以及完成这些变化所经历的时间(价、量、时、空)。
　　三个重要假设：(1)市场行为包括一切信息;(2)价格沿趋势移动;(3)历史会重复。
　　可以将技术分析理论分为以下几类：K线理论、切线理论、形态理论、技术指标理论、波浪理论和循环周期理论。
　　(三)证券组合分析法
　　是根据投资者对收益率和风险的共同偏好以及投资者的个人偏好来确定*3的投资组合，并进行组合管理的方法。
　　证券组合分析的理论基础主要是：证券或证券组合的收益由它的期望收益率表示，风险则由其期望收益率的方差来衡量;证券收益率服从正态分布;理性投资者具有在期望收益率既定的条件下选择风险最小的证券和在风险既定的条件下选择期望收益率*6的证券这两个共同特征。
　　(四)证券投资分析应注意的问题
　　1.基本分析方法适用于周期相对较长的证券价格预测，以及相对成熟的证券市场和预测精确度要求不高的领域。
　　2.技术分析方法适用于短期的行情预测。
　　长看基本、短看技术。　　二、证券投资理念与策略
　　(一)证券投资理念
　　1.价值发现型投资理念
　　是一种风险相对分散的市场投资理念。这种投资理念的前提是证券的市场价值是潜在、客观的。价值发现型投资理念所依靠的工具不是大量的市场资金，而是市场分析和证券基本面的研究，其投资理念确立的主要成本是研究费用。
　　价值发现型理念为广大投资者带来的投资风险要小得多(三个原因)。其一，价值发现是一种投资于市场价值被低估的证券的过程，在证券价值未达到被高估的价值时，投资获利的机会总是大于风险。其二，由于某些证券的市场价值直接或间接与其所在的行业成长、国民经济发展的总体水平相联系，因此在行业发展及国民经济增长没有出现停滞之前，证券的价值还会不断增加，在这种增值过程中又相应地分享着国民经济增长的益处。其三，对于某类具有价值发现型投资理论的证券，随着投资过程的进行，往往还有一个价值再发现的市场过程。
　　2.价值培养型投资理念
　　价值培养型投资理念是一种投资风险共担型的投资理念。
　　其投资方式有两种：一种是投资者作为战略投资者，通过对证券母体注入战略投资的方式，培养证券的内在价值与市场价值;另一种是众多投资者参与证券母体的融资，培养证券的内在价值和市场价值。在中国，前者如各类产业集团的投资行为，后者如投资者参与上市公司的增发、配股及可转债融资等。
　　(二)证券投资策略
　　1.保守稳健型。保守稳健型投资风险承受度最低，安全性是其最主要的考虑因素。
　　2.稳健成长型。稳健成长型投资者希望能通过投资的机会来获利，并确保足够长的投资期间。
　　3.积极成长型。积极成长型投资者可以承受投资的短期波动，愿意承担因获得高报酬而面临的高风险。