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证券投资分析考点：资本资产定价模型的原理

来源： 高顿网校 2015-07-07
　　2015年证券从业资格考试备战已经开始，为了帮助广大考生提前备考，高顿网校整理了2015年证券从业资格考试各科目知识点供大家参考，希望对广大考生有所帮助，祝大家梦想成真！
　　
　　(一)假设条件
　　
　　假设一：投资者都依据期望收益率评价证券组合的收益水平，依据方差(或标准差)
　　
　　评价证券组合的风险水平，并采用上一节介绍的方法选择*3证券组合。
　　
　　假设二：投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期。
　　
　　假设三：资本市场没有摩擦。所谓“摩擦”，是指市场对资本和信息自由流动的阻碍。
　　
　　在上述假设中，*9项和第二项假设是对投资者的规范，第三项假设是对现实市场的简化。
　　
　　(二)资本市场线
　　
　　1.无风险证券对有效边界的影响
　　
　　图7-16 中，由无风险证券F 出发并与原来风险证券组合可行域的上下边界相切的两条射线所夹角形无限区域，便是在现有假设条件下所有证券组合形成的可行域。
　　
　　现有证券组合可行域较之原来风险证券组合可行域，区域扩大了并具有直线边界。
　　
　　2.切点证券组合T 的经济意义
　　
　　特征：
　　
　　其一，T 是有效组合中惟一一个不含无风险证券而仅由风险证券构成的组合;
　　
　　其二，有效边界FT 上的任意证券组合，即有效组合，均可视为无风险证券F 与T的再组合;
　　
　　其三，切点证券组合T 完全由市场确定，与投资者的偏好无关。
　　
　　正是这三个重要特征决定了切点证券组合T 在资本资产定价模型中占有核心地位。
　　
　　T 的经济意义：
　　
　　首先，所有投资者拥有完全相同的有效边界。
　　
　　其次，投资者对依据自己风险偏好所选择的*3证券组合P 进行投资，其风险投资部分均可视为对T 的投资，即每个投资者按照各自的偏好购买各种证券，其最终结果是每个投资者手中持有的全部风险证券所形成的风险证券组合在结构上恰好与切点证券组合T 相同。T 为*3风险证券组合或*3风险组合。
　　
　　最后，当市场处于均衡状态时，*3风险证券组合T 就等于市场组合M。市场组合， 是指由风险证券构成，并且其成员证券的投资比例与整个市场上风险证券的相对市值比例一致的证券组合，一般用M 表示。
　　高顿网校温馨提醒
 
　　证券从业资格考试采用全国统考的形式，考生想要进入证券行业就必须要拿到证券资格，它可以入银行、上市公司、投资公司、大型企业集团、财经媒体以及政府经济部门的重要依据。考生想要顺利通过考试，就一定要多做试题练习。高顿网校开通了证券从业资格试题库，在这里考生可以通过多种试题练习加深知识点巩固知识点。手机用户请扫描下方二维码，轻松下载高顿题库APP。
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