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2015《证券投资分析》考点精讲：股权分置改革

来源： 高顿网校 2015-11-09
　　股权分置改革
　　由于特殊历史原因，我国A股上市公司内部普遍形成了“两种不同性质的股票”，即非流通股和社会流通股。这两类股票表现出“不同股、不同价、不同权”的特征，这一特殊的市场制度与结构被称之为“股权分置”。
　　股权分置问题的由来和发展可以分为三个阶段。
　　*9阶段，股权分置问题的形成。
　　第二阶段，通过国有股变现解决国企改革和发展资金需求的尝试，开始触动股权分置问题。2001年6月12日，国务院颁布《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》。
　　第三阶段，2004年1月31日，国务院发布《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》。
　　股权分置改革的影响与意义：
　　1.不同股东之间的利益行为机制在股改后趋于一致化。股权分置改革解决了利益相关者之间的冲突问题，不同股东的利益行为机制在股改后趋于一致化，市场的制度基础发生了根本性改变。
　　2.股权分置改革有利于上市公司定价机制的统一，市场的资源配置功能和价值发现功能进一步得到优化。
　　3.股权分置改革完成后，大股东违规行为将被利益牵制，理性化行为趋于突出。
　　4.股权分置改革有利于建立和完善上市公司管理层的激励和约束机制。
　　5.股权分置改革后上市公司整体目标趋于一致，长期激励将成为战略规划
　　的重要内容。
　　6.股权分置改革之后金融创新进一步活跃，上市公司重组并购行为增多。
　　7.股权分置改革之后市场供给增加，流动性增强。
　　总之，股权分置改革是我国证券市场发展史上的“第二次革命”。解决股权分置问题在一定程度上是恢复资本市场的固有功能，即价格发现功能和对上市公司行为的直场约束功能。同时，解决股权分置问题也有利于国有资产的保值增值以及国有资产管理体制改革的深化，有利于稳定市场预期，有利于资本市场创新和国际化进程。
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