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新三板 创新创业新引擎

来源： 高顿 2017-05-23
　　“大众创业、万众创新”时代正在开启，新三板正在为这样一个时代提供坚强的资本支持，吸引越来越多的创新企业对接和加入，成为中小企业发展的孵化器和推进器。那么，新三板未来将展现出怎样的趋势？为创新型企业带来了什么？如何把握企业成长的机会热点问题，在8月21日由融中集团主办的“2015行业投资峰会”上，永安信总裁乔志杰、国科嘉和副总裁程可、引力创投CEO戴周颖、中科招商执行副总裁任立殿、天星资本主管合伙人何沛钊、同系资本合伙人朱佳等嘉宾进行了精彩对话。
　　新兴企业的归属和机会
　　永安信总裁乔志杰指出，所有人可能都关注新三板，哪些企业去三板？哪些去证券市场？没有好坏和大小的概念，大企业去证券市场，小企业去股权市场，这个说法我并不赞同。
　　同系资本合伙人朱佳表示，原来所有企业都想上主板，投资机构和投资企业也是如此。但是主板容量有限，而且制度要进行大规模的改进需要一定的时间，同时新三板作为多层次资本市场推出是应运而生，而且是注册制，给企业提供了新的融资通道。所以新三板本质就是为了解决企业融资和上市难的板块。
　　在他看来，未来新三板的发展会很好，新三板可能将来与主板没有差别，新三板在不断的改变，主板也在不断地改变，从功能实现上也越来越趋近，新三板和主板的未来对企业的选择可能没有想象中的差距。企业有融资的功能和需求，才会选择上市和挂牌。上市和挂牌如果融不到钱是没有任何意义的，真正好的企业即使上了新三板融资方面也不会差，所以未来投资具有发展潜力的企业，能加上新的融资工具让其发展更快，才是根本性的问题。
　　对于新三板和主板的区别，引力创投CEO戴周颖表示，参考美国和日本的市场，美国有六大证券交易所十几个板块。其实到最后会发现像索尼等都在主板表现不错，互联网的新科技，甚至包括一些制造业的中小企业，都有自己的板块，可能是背后投资人有所不同。投资人比较厌恶风险，聚集在一处，比如投东交所的公司，都是对互联网产业非常了解的资深投资人，有自己的标准和决策选择的标准。早期做投资其中很多企业都是上新三板。中国其实有非常多的优秀互联网企业，甚至是O2O企业，对他们来说，新三板绝对是一个非常好的归属和机会。因为新三板背后的投资人本身是更懂互联网的企业和产业。
　　新三板可能是新兴企业未来更好的机会。但是新三板的交易和主板交易将来会是什么？中科招商执行副总裁任立殿认为，目前的管理角度来揣测，投资门槛、交易制度短期应该不会有大的动作。
　　何沛钊表示，真正的市场化，承载着中国的大众创业、万众创新以及中国梦。很多企业没有办法融到资，没有办法IPO，但到新三板可以实现。
　　企业生存需要不断创新与颠覆
　　朱佳表示，九鼎最伟大的地方是创新。在资本市场的创新最伟大的是不断创新。未来九鼎发展如何，人为已经做到极致，以后的道路就要看天意。九鼎一直在创造，一直在创新。但其实不完全是九鼎成功的秘诀，而是在任何行业、任何时代都必须把握的核心生存法则，要想走在别人前面，就要创新。每一个企业都有不同的特点，都有最伟大的创造。
　　何沛钊认为，在所有的传统的VC上做了两次颠覆和升级。传统的VC、PE没有好坏之分，只是发展路径和目标不一样。第一次颠覆和升级是做成真正的产业化、流水线化、工厂化的运作模式，和当年九鼎比较类似，可以面对更多的机会，中国前所未有的资产证券化新三板的实现，从而做得更彻底。把实业做市场份额，流水化复制到投资中。通过升级的天星从门派的个体户变为更像是大型帝国的军队。
　　部队讲究兵种和配合，而不再讲究套路。第二次升级好比冷兵器时代的部队加上了互联网工具，用互联网思维，就变成了现代化的部队。天星现在的商业模式其实做了一次互联网的改造和升级，把原来从募、投、管、退的方式形成了闭环，通过打造大的生态系统解决需求。基于系统还会衍生很多服务颠覆传统的去中心化的思维，颠覆传统的投资行业。
　　“把投资形成工业化流水性的发展和生产，我认为绝对是创新，也是颠覆。”乔志杰表示，专项性投资，选择一种领域、选择一种方向，选择一种产品相对产业投资。天星把投资做出流水线化，一种工业制造的形式。
　　何沛钊回应称，这个问题背后是基于整个资本市场环境的大变化。因为新三板出现让很多好的创新企业可以登陆新三板，并且获得融资，改变思路和环境，基于市场变化才可以如此操作。
　　举牌的背后是市场价值的认可
　　中科举牌事件在市场影响比较大。任立殿表示，确实最近半个月，每天被朋友问又举谁了？但只能说不知道。说到举牌，国家队在救市开始效果不太理想，又持续下跌，跌到7月初中科内部开始讨论，真正出手是7月7号小试，如果7月8号大盘还下跌，可能整个资本市场连锁崩溃的风险比较大，为什么？不管从整个市场情绪，还有融资盘被强平，已经不只是场外的强平，而是通过券商1：1正规部队的救盘，7月8号还止不住，再出现两个跌停可能就会出现多米诺骨牌效应。就会出现银行、证券等体系都会被拖下水，国家不会允许。所以，7月8号就在跌停板扫货，7月9号的举牌公告发出，恰好国家队入场，整个市场激活，7月8号买的股票全都是最低点，之后再想买股票就很难。
　　为什么要举牌？为什么敢如此大胆进入二级市场？对此，任立殿表示，7月确实很悲观，2000点、3000点，无法控制。但是可以把握一点，举牌的公司基本是资质一般，所在的产业领域和中科招商库存的项目有高度吻合性，有能力把公司进行改头换面并且让其重新具备在资本市场认可的价值。证监会当时没有明确说暂停IPO，但是如果行情不变，半年到一年的时间IPO重新启动几率非常大。所以，大量项目被上市公司并购可以说是唯一的方法，但是主板市场并购是唯一出路，小市值公司基本一般，又有极强的并购欲望，这是中科招商认为他们的价值所在。
　　人民币基金的崛起需要时间
　　基金也在寻求创新，戴周颖认为，比如更深入参与到企业的经营，会针对与某个风投领域做重点的战略布局，在同行业相互合作相互竞争的过程中我们发现机会并且抓住了，相信人民币基金一定比美元基金好。如果未来中国的人民币基金解体，美元基金和人民币基金谁会更有竞争力？高盛的执行总裁表示，目前中国的私募基金的管理体制和体系都还不完善，所以崛起还需要时间，还谈不到思考竞争的问题。摩根也表示可能短期之内不具备跟美元抗衡的能力。事实确实如此，但我坚信像天星、中科、引力的人民币基金将来一定会崛起。中国资本投资全球，其实指日可待，并且是行业新的战略的需要。
　　国科嘉和副总裁程可表示，中国人民币基金不仅现在而且未来都会有明显竞争力，创业企业会有感觉，包括服务和勤奋程度，相较美元基金毫不逊色，而且有优势。人民币基金一定会成为一个非常重要的配置部分。

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